Terra Luna Classic（LUNC）とは？意味と解説

Terra Luna Classic（LUNC）は、暗号通貨史上最も衝撃的な崩壊の一つの遺産を背負うトークンです。LUNCを理解するには、まずTerraエコシステムとは何か、そしてどのように崩壊したかを把握する必要があります。

Terraエコシステム：台頭と崩壊

オリジナルのTerraは、Terraform LabsのDo Kwon主導の下に構築されたLayer 1ブロックチェーンでした。2つのトークンに支えられていました。

• LUNA： ネットワークのネイティブトークン。ステーキング、ガバナンス、USTの価格安定メカニズムに使用されていました。
• UST（TerraUSD）： 1ドルにペッグされたアルゴリズム型ステーブルコイン。担保として実際のドルではなく、LUNAのミント・バーンメカニズムが使用されていました。

2022年5月の崩壊：

USTのメカニズムは次のように機能していました。1ドル相当のLUNAをバーン（焼却）することで1 USTを発行でき、その逆も可能でした。USTがペッグを失い始めた際にこのメカニズムが修正的な役割を果たすと期待されていました。しかし2022年5月、大規模な売り圧力の下で以下の事態が連鎖しました。

1. USTが1ドルのペッグを失った
2. ペッグを回復するためにLUNA供給量が劇的に膨張した
3. LUNA供給の急増が価格を暴落させた
4. LUNAの価格下落がUSTをさらに不安定にした
5. デスパイラルが数日でシステム全体を崩壊させた

LUNAは119ドルから端数セント以下の価値まで暴落しました。約400〜600億ドルの価値が消滅しました。これは暗号通貨史上最大の単一イベントによる損失の一つです。

UST崩壊過程でのLUNA価格チャートと2022年5月の供給量の劇的な変化を示す2軸グラフ

LUNCはどのように誕生したか

崩壊後、Terraform Labsは新しいTerraブロックチェーン（Terra 2.0）を立ち上げ、新しいLUNAトークンを作成しました。旧チェーンはコミュニティの決定によりTerra Classicと名付けられ、旧LUNAトークンはLUNC（Luna Classic）に改称されました。

LUNCの現状

LUNCは公式企業から独立してコミュニティによって管理されているプロジェクトです。コミュニティは供給量を減らすためにさまざまなバーン（焼却）メカニズムを実施しています。LUNC取引に1.2%のバーン税が提案・実施されましたが、兆単位のトークン供給を考慮すると、このメカニズムが意味のあるデフレを生み出すまでには長い時間がかかります。

リスクと注意点

• 構造的な供給過剰： 崩壊過程で兆単位のLUNCが発行され、現在の供給量は希薄化効果を持ち続けています。
• コミュニティの信頼性： 中央集権的な構造を持たないコミュニティプロジェクトは、継続的な開発者モチベーションの維持に苦労します。
• 高い投機的リスク： LUNCは技術分析よりも、ソーシャルメディアのダイナミクスや投機的な関心に大きく影響されます。
• 法的な影： Do KwonとTerraform Labsは複数の法域で法的手続きに直面しました。

COINOTAGの見解

LUNCは「生き残ったコミュニティ」という物語に基づく極めて投機的な資産です。暗号通貨史上最もドラマチックな崩壊の一つの残骸として象徴的な重要性は大きいものの、本質的な価値創造は限られています。バーンメカニズムは供給量を減らすために設計されていますが、兆単位のトークンに対する効果は限定的です。LUNCを高リスクカテゴリー以外で評価することは分析的に正当化できません。