Hyperliquid(HYPE)財団、USDH段階的終了で約1,000万ドルの助成金を計上

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Hyperliquid(HYPE)を支える組織Hyper Foundationは、ドル連動型のネイティブステーブルコインであるUSDHの段階的な終了に伴い、影響を受ける開発者を支援するため約1,000万ドルの助成金を計上した。6月29日に発表されたこのプログラムは、オンチェーンの無期限・現物オーダーブックであるHyperCoreと、汎用スマートコントラクト層のHyperEVM上で構築するチームを対象とする。資金は、USDH建て市場をCircleのUSDCへ移行するチーム向けの「移行助成金」と、USDH依存のプロダクトを完全に終了するチーム向けの「終了助成金」に分かれる。受給者は7月末までに移行または停止を完了することが条件で、HIP-1およびHIP-3のデプロイヤーには当初のオークション展開コストに応じた規模が割り当てられる。

USDHの終了は、より広範なステーブルコイン市場にも波及している。今週ローンチされた新たなコンソーシアム型トークンOpen USD(OUSD)は、Hyperliquidが先駆けたUSDHの収益分配モデルを直接下敷きにしたものだ。Visa、Mastercard、BlackRock、Coinbase、Rippleをはじめ140を超えるパートナーが名を連ねるOUSDは、米国債準備金から得られる利息の大部分を自社に留保せず、メンバーへ分配することを掲げる。この設計はCircleへの直接的な挑戦となり、同社株は火曜日に17%急落、7時間足らずで33億ドルの時価総額が消失した。投資家がUSDCの経済性に対する競争上の脅威を織り込んだ形だ。

Hyperliquidの移行の中核にあるのが、ネットワークがUSDC向けに有効化した仕様「AQAv2(Aligned Quote Asset v2)」である。AQAv2は、Hyperliquid上で流通するステーブルコインが生み出すコスト調整後の準備金利回りの大部分を、プロトコルへ還元する。この取り決めの下では、CoinbaseがUSDCの準備金デプロイヤーを務め、Circleは技術的デプロイヤーとしてCCTPやネイティブなクロスチェーン基盤を担う。オンチェーンガバナンスは有効化を可決しており、USDC準備金利回りの分配は8月に開始される予定だ。この動きは、発行体の収益を場外に集中させるのではなく取引所と整合させ、ステーブルコインの経済性がこの取引所を通じて流れる仕組みを再構築する。

トークンに対する長期的な確信は、新たなリサーチにも表れている。広く出回っているMulticoin Capitalの分析レポートは、2028年までにHYPE価格が319ドルに達するとのモデルを提示した。この評価は、Hyperliquidの無期限先物取引高の継続的な成長、HIP-3市場の展開拡大、そして準備金利回り捕捉の複利効果に依拠している。この見立ては、HYPEをガバナンス目的のアルトコインというより、成長するオンチェーン取引所のキャッシュフローに対する請求権として位置づける。数年先の目標には重い前提が伴うものの、機関投資家のアナリストがHyperliquidを投機的な物珍しさではなく、中央集権型デリバティブ取引所の構造的な競合と見なしつつあることを浮き彫りにする。

HYPEへの規制された形でのアクセスも並行して拡大している。21Sharesは、現物Hyperliquid(HYPE)上場投資信託(ETF)に週次および月次のオプションを設定し、投資家がトークンを直接保有せずにヘッジや方向性の見通しを表現できる上場商品を提供した。このオプション層は、現物HYPE ETFのインフラが成熟する中で登場し、より大型の資産で既に利用可能なツールを、2025年に登場したばかりのトークンへ広げるものだ。単一資産のアルトコインETFに対する独立したデリバティブは依然として珍しく、その登場は、マーケットメーカーがHyperliquidエクスポージャーに関して複数の限月にわたる双方向の値付けを支えるだけの流動性と需要があると見ていることを示している。

上場の勢いは機関投資家向けの領域へさらに広がっている。Grayscaleのステーキング対応・現物Hyperliquid(HYPE)ETFがNasdaqで取引を開始し、株主はファンドの枠組み内で原資産トークンがステーキング報酬を得る一方で、エクスポージャーを取得できるようになった。このデビューは海外の規制上の注意によって水を差された。シンガポール金融管理局(MAS)がHyperliquidを投資家向け警告リストに追加したのだ。プロトコル側はこれをアクセスの禁止ではなく注意喚起だと説明している。両者はHyperliquidの現在の立ち位置を映し出す。米国で厚みのある機関投資家向けの流通を求めつつ、他の法域では規制当局のより厳しい監視を切り抜けているのだ。

当社の相場観では、HYPEは63.46ドルで、当日比1.46%安、時価総額は141億ドルとなっている。COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングエンジンは、60.74ドルのサポートを77/100と最も強く評価しており、フィボナッチ0.382リトレースメント、S1ピボット、50日移動平均線(SMA)の重なりが下支えとなっている。一方、上値の65.57ドルのレジスタンスはR1ピボットと20日SMAに基づき56/100だ。デリバティブの建玉データは、15億4,000万ドルの建玉に対しわずかにマイナスの資金調達率(ファンディングレート)-0.0061%を示し、やや売り持ち寄りの姿勢を映す。RSIは49で中立、極端な恐怖(Extreme Fear)は11/100であり、60.74ドルの防衛が続けば上昇トレンドは維持される。一方、明確な下抜けは強気シナリオを無効化し、57.56ドルの節目を目指す展開となる。