IMFが確認:エルサルバドルのBitcoin(BTC)積み増しは公的資金ではなく民間からの寄付

公的資金ではなく寄付

国際通貨基金(IMF)は、エルサルバドルが2025年6月以降、Bitcoin(BTC)の積み増しに公的資金を使用していないことを確認した。IMFの融資プログラムが稼働する中で国の暗号資産準備が増え続けているのはなぜか――数ヶ月にわたるこの論争に、ようやく決着がついた形だ。2025年9月3日に公表された声明によると、プログラムの第1回レビュー以降に政府のBTC保有高に計上された増加分は、国家による購入ではなく、記録済みの民間からの寄付によるものだという。争点となったのは2025年11月の出来事だ。エルサルバドルはこの月、わずか1日で約1,090 BTC(当時のレートで約1億ドル相当)を準備金に追加したと報告。保有総額は7,474 BTCに達し、国がBTCを保有し始めてから最大の1日あたり増加となった。直ちにコンプライアンス上の疑問が浮上したのは当然だ。2021年に世界で初めてBitcoinを法定通貨として採用したナイブ・ブケレ政権は、IMFに対し、この資産へ追加の公的資金を投入しないよう約束していたからだ。その後IMFに提出された資料により、レビュー後の増加は民間の寄付者によるものと説明され、IMFは記録済みの寄付を超える追加の積み増しは想定していないとしている。IMFはさらに、エルサルバドルのBTCは複数のウォレットに分散保管されており、保有状況をより透明に報告する作業が続いていると付け加えた。国家の戦略的Bitcoin準備を追跡する者にとって、この区別は重要だ。国家の購入と入金(暗号ホエールからの大口配分を含む)の境界線こそが、融資条件が実際に破られたかどうかを左右するからだ。国家による採用の継続取材という観点では、最後の貸し手が政府のBitcoin簿を正式に監査した珍しい事例と言える。

IMFの約1億4,000万ドル枠が承認へ

この声明は、エルサルバドルの40ヶ月拡大融資ファシリティ(EFF、IMFの中長期融資手段)の第2回・第3回レビューに関するスタッフレベル合意と同時に発表された。EFFは2025年2月に承認され、総融資枠は約14億ドル。理事会の承認と合意された事前措置の完了を条件に、エルサルバドルはこのスキームの下で約1億4,000万ドルの新規融資にアクセスできる。IMFは2025年6月以降、寄付を通じて蓄積されたBTCの累計量は公表していないが、エルサルバドルの公式トラッカーは保有高を7,764.37 BTCと示しており、1日1 BTCを自動購入する国家の仕組みも依然稼働中だ。この控えめなデイリー購入――プログラム的に実行される積み増し型のHODL戦略――は交渉を無傷で乗り切り、財務省が正式には購入を控えているにもかかわらず準備金が増え続ける理由を説明している。IMFはまた、法定通貨化と同時に開始された政府系Bitcoinウォレット「Chivo」における政府の役割が大幅に縮小されたことも報告した。過半の株式と運営管理は民間事業者に移管され、国家は少数株主として顧客資産の保管に関する一定の責任を保持する。公的機関が保有する暗号資産を対象とするガバナンス・リスク管理規則の強化も予定されており、プログラムの中核目標は国家のBitcoinへの金融エクスポージャーに厳格な上限を設けることに留まる。一方、市場の反応は薄かった。Bitcoinは9月4日、日中に8万2,000ドルを超える押し(5月以来の高水準)が8万1,000ドル台へ後退する中、8万1,000ドル付近で推移。8月の米雇用統計後にみられた下落の一部を巻き戻す形となった。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

国家による積み増しは上限に到達

この2つの出来事を併せて見れば、国際的な監督下での国家によるBitcoin積み増しの外郭が明確になる。IMF自身の9月3日声明――この出来事の一次記録――が確認する事実は2つに集約される。プログラムの第1回レビュー以降、公的資金は1BTCもBitcoinの購入に使われておらず、記録済みの寄付を超える国家による追加積み増しは想定されていない。COINOTAGの読みでは、エルサルバドルは準備金の物語を維持しながら、その成長モデルを実質的に財務省による購入から民間からの寄付へ移行させる。国家の保有高が増える経路は、1日1BTCの定例購入と寄付フローの2つに絞られたということだ。