Kraken親会社Payward、ロンドン上場時価総額上位100銘柄をxStocksとしてトークン化へ

ロンドン Blue-chip 100銘柄がオンチェーンへ

暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardは9月1日、ロンドン証券取引所(LSE)の時価総額上位100社を対象にトークン化を行い、今後数週間にわたり「xStocks」として発行すると発表した。この動きは、英国株式市場をオンチェーンに引き込むことを目指すPaywardとLSEのより広範なパートナーシップの中に位置づけられている。各xStockは基礎となる上場株式によって1対1で裏付けられ、価格も連動する。つまり、暗号資産オプションのようなデリバティブの契約メカニズムに頼らずに現金ベースのエクスポージャーを得られる仕組みだ。ただし、トークンは株式そのものではない。保有者には議決権その他の株主としての権利は付与されず、法上の発行体はジャージー島に登録された法人、Backed Assets (JE) Limitedである。トークノミクスは意図的にシンプルに設計されている——1トークンが1単位のトラッキング対象エクスポージャーに対応する。だが真の目玉は転送レールの側にある。xStocksは中央型取引所、セルフカストディのウォレット、オンチェーンアプリケーションの間を自由に移動でき、セカンダリーマーケットが存在する限り24時間365日の取引が可能だ。この常時決済のプロファイルは、TetherのStable chainがUSDT送金に適用しているステーブルコイン基盤のモデルと軌を一にする。当社が公式発表を確認した限りでは、Paywardはこの英国市場向けの新xStocksを110か国超の適格投資家へ配信するが、英国在住の投資家は当面対象外となる。LSE上場銘柄の第一弾は近く、KrakenおよびxStocks Alliance加盟プラットフォームに登場する見込みだ。Paywardの公式発表は、時価総額上位100のロンドン上場株式が、複数地域の投資家向けにプログラマブルなオンチェーンアクセスを持つxStocksとして上場することを裏付けている。このフレームワーク自体は新しいものではない。xStocksは2025年6月に開始され、Paywardによれば、それ以降の累計取引高は400億ドルを超え、うち約200億ドルがオンチェーンで決済され、保有者数は20万人を突破している。夜間や週末に市場が閉ざされる英国市場にとって、Blue-chip大手株を常に取引可能なトークンでラップすることは、当該エクスポージャーへのアクセス手段における構造的な転換だ——しかも今回は、既存の証券取引所そのものが関与している。

Paywardの公式発表https://x.com/Payward/status/2094688507155341617?ref_src=twsrc%5Etfw

LSE 24と2027年の上場計画

この提携に規制上の背骨を与えるのが、取引所側の取り組みである。LSEは、規制当局の承認を条件として、2027年に新市場「LSE 24」へxStocksを上場する計画を明らかにし、同市場での顧客向けテストは今年中に開始される見通しだ。LSE 24は時間外取引用の独立した市場であり、取引時間は17時00分から翌7時50分まで(18時30分から19時00分の間に30分の休止)とされる。一方、既存のメイン市場は8時00分から16時30分まで取引する。両市場を合わせれば、月曜から金曜までほぼ連続した取引日が実現する。なお、ETPの取引開始は2027年前半の予定で、こちらも規制当局の承認待ちだ。LSE 24で取り扱われる資産には、米国、EU、英国、香港の上場企業を代表するトークン化株式が含まれる見込みで、LSEの加盟証券会社は規制された市場環境の中から複数地域のトークン化資産へアクセスできることになる。現在のラッパー型xStocksを超えて、PaywardとLSEは、従来の株式と同等の権利を持ちかつ完全な代替可能性を保ったまま、ネイティブにオンチェーンで発行・管理されるエクイティトークンも検討している。現在のxStocksが経済的エクスポージャーのみを提供するのとは設計思想が根本的に異なる点だ。こうした構造の決済およびアセットサービシングは、LSEGのDigital Securities Depository(トークン化証券の発行、記録、移転、決済向けに構築された規制済み市場インフラ)を通じて実行され得る。両社はさらに、デジタルネイティブな市場アクセス、ウォレットベースのオペレーション、パートナーインフラをLSEGの規制済み市場エコシステムに接続する方策も研究する計画だ。特筆すべきは、Paywardがロンドンだけに賭けていない点である。3月にはNasdaqとの間で同様のトークン化株式パートナーシップを発表し、発行体主導のエクイティトークンを規制された市場と分散型ブロックチェーンネットワークの間で移動させるインフラを開発中だ。Proof of Workをはじめとする合意メカニズムで構成されるこうしたレールは、取引所レベルのコンプライアンス要件を満たすことが求められる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bitgetで現物・先物価格をライブで確認できる。

ラッパーから規制されたレールへ

2つの発表を並べて読むと、トークン化株式が暗号資産ネイティブのラッパーから、取引所が運用するインフラへと卒業する転換点が見えてくる。ここで最も重要な文書は取引所自身の公式発表である。LSEは、自社の規制済み市場エコシステム、Digital Securities Depositoryによる決済層、そして24時間対応の専用市場をこの取り組みに投入しており、すべてのステップが規制当局の承認を明示的な条件としている。COINOTAGの見解では、この順序設計——まず経済的エクスポージャーを提供し、完全な権利を持つエクイティトークンはその後——こそが重要だ。株主の権利がオンチェーンに移る前に、決済とカストディを規制当局が検証できる時間を確保できるからである。トークン化エクスポージャーの商品選びを比較している投資家には、ベスト暗号資産取引所のガイドが、xStocks型商品がすでに取引されている場所を網羅している。注目すべきマイルストーンは、2027年のLSE 24上場だ。