Polymarketで1,000万ドルの不正取引未遂、CFTCがBitcoin(BTC)関連市場の監視を強化

1,000万ドル規模の不正未遂

予測市場プラットフォームPolymarketが、少なくとも1,000万ドルの盗難カード不正に狙われていたことが判明した。同社はPolygonネットワーク上に構築されており、現在は210億ドル規模の企業価値評価を軸に資金調達を検討している。2月に発生したこの支払い不正スキームでは、攻撃者が盗んだデビットカードを数千の新規アカウントに紐付け、賭けを実行した上で、自らが管理する口座への換金を試みた。決済プロセッサーのCheckout.comが不審なカード取引の急増を検知し、攻撃のピーク時には入金の80%超が不正として拒否された。業界標準がおよそ1%であることを考えれば、異常な水準である。活動の大部分は7人のユーザーに集中しており、あるアカウントだけで4,000件近い入金が記録されていた。今週明らかになった資料によれば、CEOのShayne Coplanは、仮に罰則が科される可能性があっても事業拡大計画を推進し続けるようスタッフに求めていた。余波は経営幹部に迅速に及んだ。米国コンプライアンス責任者のAndrew Cliffordは不正問題に関する内部報告書を提出した後に辞任し、米国法人のCEOであるJustin Hertzbergは、規制対応とアンチマネーロンダリング(AML)政策を担う他の幹部とともに解任された。出金された資金を元の入金元に返すという返金ルールの緩和は、ペーパーカンパニー口座からクリプトミキサーに至るまでの資金洗浄経路を拡大すると警告した従業員もいたが、経営陣は残る内部統制で十分だと主張したという。法律事務所Sullivan & Cromwellによる調査は、同社が規制を遵守していたと結論付けた。Polymarketはその後、防御体制の再構築を進めたと説明する。元FBI捜査官を含む専任のリスクチームを雇用し、初の最高財務責任者(CFO)としてAmazon出身のWarren Jensonを迎え、1アカウントに紐付け可能なデビットカード利用者数に上限を設け、不正検知企業のRiskifiedを導入した。同社によれば、不正率は5月までに業界並みの水準へ戻った。しかし、Intercontinental Exchange(ICE)が同社株式の約22%にあたる推定16億ドルを保有しているという規模感を考えると、この一件は機関投資家の監視の下に置かれ続けるだろう。

薄い流動性の選挙市場

問題は一プラットフォームの枠を超えている。KalshiとPolymarketの合計月間取引高は、2024年11月の47億ドルから先月は484億ドルへと10倍以上に拡大した。成長を牽引したのはスポーツ賭博で、政治市場も歩調を合わせて拡大している。Polymarketは2024年米大統領選で約37億ドルの取引を処理し、2026年の中間選挙市場は9月10日時点で1億3,300万ドルを突破、2024年の議会選挙市場の同期間を上回っている。メディア各社はこうした価格データを制度化しつつある。PolymarketはYahoo Finance、Google Finance、Dow Jonesへデータを供給し、KalshiのオッズはCNN、CNBC、Fox Newsで配信されている。CNNはKalshiの価格に基づく専用コーナーまで運営している。だが課題は流動性だ。市場が薄い場合、トレーダー一人で表示中の確率を動かせてしまう。1月には、ある単一アカウントがMatt Mahanのカリフォルニア州知事選出馬宣言当日に4万4,000ドルを賭け、翌日には彼の含意勝率が36%へ跳ね上がった。一方、従来の世論調査は支持率を4%前後としており、価格はやがて世論調査水準へ戻った。スタンフォード大学ビジネススクールで開発された調査ツールBellwetherの分析では、追跡対象3万3,000の選挙市場の99%において、10万ドル未満の単一取引で含意確率が少なくとも5ポイント動かせることが判明した。内部者リスクも重くのしかかる。候補者や選挙スタッフは世論調査を一般に先駆けて目にできる立場にあり、Kalshiは今年、自らの選挙に関連する取引を行ったとして、政治候補者3人を制裁した。管轄権もなお未確定であり、米規制当局は予測市場を連邦監督下のデリバティブとみなすか、州免許のギャンブルとみなすかで対立しており、ある訴訟は最高裁判所に持ち込まれる見通しとなっている。構図は単純だ。深く規制された市場で形成された価格は群衆の知性として振る舞うが、浅い市場で形成された価格は、単一のウォレットの火力を映し出しかねない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

CFTCの権限が及ぶ場所

成長ストーリーと市場の健全性問題は、今や同じ規制機関の管理下にある。CFTCのプレスリリースは、重要な未公表情報の悪用が商品法に違反しうると明記しており、Michael Selig議長はBiden恩赦、イラン関連契約、Google検索結果に紐付くPolymarket取引への調査を承認した。上院議員のJohn CurtisとAdam Schiffは6月25日の書簡で、虚偽取引の非開示の有償宣伝をめぐり別途、同機関に説明を求めた。決済がEthereumレイヤー2上で動いていること——OptimismスタックやPolygonがその一部だ——も変数になる。スタンフォード大学とSMUの研究は、5分足のBitcoin(BTC)契約が現物取引にオーダーフロー衝撃を生じさせたことを示しており、ここでの統制の弱さはデジタル資産全体のコストを押し上げる。CFTCの監督は後退ではなく、強化へ向かうと見るべきだろう。