マイケル・Saylor氏、Clarity Act上院否決後にBitcoin(BTC)擁護へ

自由市場イノベーションを巡るSaylor氏の主張

Strategy創業者で会長のマイケル・Saylor(Michael Saylor)氏が、今週のClarity Act(市場構造法案)の上院議会での先行き未達成を公然と支持した。同法案が頓挫したことは、Bitcoin(BTC)業界にとってむしろ好都合だとする見解だ。2020年にビットコインの購入を開始し、以来企業としては最大級のBTC保有枠を積み上げてきた——その買って持ち続けるモデルは、クリプトマイニングとはまったく別物だ——同氏は土曜日にX上で投稿を発表し、立法は権利を守れる反面、規制を固定化してしまう可能性も同じくらいあると論じた。氏の中核的主張は、すでに「金融市場の近代化に前向きな」政権が座に就いている以上、議会が妥協案を急いで法文化すべきではないというものだ。今後2年は、より優れた金融商品を人々の手に届け、デジタル資産セクターを自由市場の中でイノベーションさせ、米国経済と世界経済に最大の価値を生み出すことに充てるべきだと同氏は書いた。低コストでアクセスしやすく利便性の高いサービスと、自分の資金への真の管理こそが、人々をイノベーションの持続へつなぎとめておくものだとも付け加えた。この発言は、火曜日の手続き採決から数日後に飛び出したものだ。採決では上院議員らが法案の討議進行を49対50で見送った——バイデン政権下で規制当局が未登録証券の販売を理由に暗号資産企業へ罰金を課していた長い歳月を経て、業界が長年追い求めてきた法案の敗北となった。ドナルド・トランプ大統領は先月、法案成立を促すよう呼びかけ、それがビットコインの上昇相場を後押しした一方、共和党側は数か月にわたり、民主党が意図的に法案を足止めしていると警告してきた。目指すべきは、明確なルール、参入の自由、活発な競争、そして消費者の選択の上に築かれる金融イノベーションの自由市場だと、Saylor氏は書いた。同氏はXへの投稿の中で、法案の有無にかかわらず前進を続ける規制当局——特定のトークン化株式のオンチェーン取引に対するSECの新たな条件付き救済、および法案なしでも動く用意があると述べたCFTC議長の姿勢——こそが、暗号資産企業に必要な規制的足場をもたらす道だと特筆した。

Xへの投稿https://x.com/saylor/status/2101358105795711331

ステーブルコイン利回り上限への批判

この介入が注目に値するのは、Saylor氏の反対意見が妥協案テキストの細部にまで具体的に及んでいる点だ。現行草案では、顧客が口座で決済用ステーブルコインを保有しているというだけの理由で取引所が利回りを支払うことは禁じられ、その一方で、ステーブルコインを使って行う特定の活動に紐づく報酬は引き続き認められる。さらに財務省に強い発動権限も与える。ステーブルコイン報酬を原因として既存の地域銀行からの預金流出が「有害」水準に達したと判断されれば、財務省はそうした報酬に追加規制を課せる仕組みだ。Saylor氏はこの設計に強く反発し、流動性危機から銀行を守ることと、優れた競合者から守ることとを同一視していると批判した。技術が金融サービスの提供コストを下げたなら、その節約分は消費者に還元されるべきだというのが氏の見解である。草案のイノベーション・サンドボックスにも同様の批判が向かった。参加は1社あたり従業員25人までに制限され、各委員会が年間に承認できるプロジェクトは20件まで——Saylor氏はこうした制約が、実験の規模を法的に封じるものだと述べた。その上で同氏は、規制当局はすでに動き出していると論じた。SECは9月17日、特定のトークン化株式のオンチェーン取引への条件付き規制救済を認めると発表した。またCFTC議長のMichael Selig氏は8月、Clarity Actが停滞した場合、スタッフに業界ルール案の策定を指示する意向を示していた——取引所がレバレッジ取引や信用取引を提供するための枠組み、そして分散型取引所からInternet Computer(ICP)のようなネットワークまで、DeFiプロトコルの米国ユーザーにサービスを提供する開発者への法的道筋を含む内容だ。その一方でスコット・ベッセント財務長官は、ステーブルコインの普及をイノベーション、米国の経済成長、ドルの国際的地位と結び付けてきた。Saylor氏は、実務的なルールが整えばこのアジェンダが決済、商業、金融サービスへの具体的な便益として実現すると示唆した。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

ルールメイクは規制当局へ移る

当メディアの見解はこうだ。49対50の採決は、依然として提案段階にあり未成立のClarity Actが誰にも拘束力を持たないことを意味し、Saylor氏が擁護する規制当局ルートこそが、市場の明確性をもたらす唯一の現行チャンネルになったということだ。法案テキスト自体は、デジタル資産を証券、商品、ステーブルコインに分類してSECとCFTCに監督を分担させる一方、氏が反対する利回り上限やサンドボックス制限を盛り込むはずだった。議会が停滞する中、決済からAIクリプトウォレットやメタバースプロジェクトに至るまで、セクター全体のイノベーションは、規制当局ですでに進行中のルールメイクのもとで前進することになる。