Polymarket Perpsが稼働、Bitcoin(BTC)最大20倍レバレッジの67市場を開設

67市場・最大20倍のレバレッジで開始

予測市場プラットフォームのPolymarketは木曜日、無期限先物(パーペチュアル)商品「Polymarket Perps」の提供開始を公式発表した。ローンチ時点で67市場を開設し、条件を満たす国際トレーダーには最大20倍のレバレッジを提供する。対象はBitcoin(BTC)、Ether、Solana、XRPといった暗号資産に加え、Tesla、Nvidia、Apple、Microsoft、Strategy、SpaceX、Coinbaseなどの個別株、S&P 500やNasdaq 100といった株式指数、そして金・銀からBrentおよびWest Texas Intermediate(WTI)原油までのコモディティに及ぶ。取引は24時間365日体制で、現物の株式市場やコモディティ市場が閉まっている時間帯でも、マッチングエンジンは注文処理、ファンディングの適用、マージンチェック、清算処理を継続する。今回の動きは、イベント確率の取引に特化していたPolymarketが、包括的なマルチアセット取引プラットフォームへ向けて踏み出した、これまでで最も明確な一手といえる。

公式発表https://x.com/Polymarket/status/2095530373274816595

プラットフォーム元来のイベントコントラクトが結果に応じて1ドルか0ドルで決済されるのとは異なり、無期限先物には満期が存在しない。価格は原資産を継続的に追跡し、1時間ごとのファンディングレート——ロングとショートの保有者の間で授受される資金——が各コントラクトを外部の参照価格にアンカーする。コントラクトがインデックスを上回って取引されればロングがショートに支払うのが一般的で、下回ればその逆となる。マージンが維持できる限り、ポジションは無期限に保有可能だ。インフラは意図的にハイブリッド構成を取る。レイテンシ削減のため、注文マッチング、マージン計算、ファンディング処理はオフチェーンで実行され、入出金はPolygon上で決済され、プラットフォームは定期的にハッシュ化した状態記録をオンチェーンにコミットする。マージンはpUSD——USDCに裏付けられたPolygonベースのERC-20トークン——で建てられる。ただしアクセスは世界的に開放されているわけではない。公式ドキュメントによれば、米国、カナダ、キューバ、イラン、北朝鮮、シリアおよびその他の制裁対象地域からの注文提出はブロックされており、同社は国際サイトがCFTC規制下のPolymarket USとは独立して運営されていることを強調する。レバレッジは諸刃の剣でもある。20倍市場の維持マージン率は2.5%とされており、手数料・ファンディング・スリッページを度外視すれば、約2.5%の不利な価格変動で最大レバレッジのポジションが清算に近づき得る。

Kalshi、WTI無期限先物をCFTCへ申請へ

今回のローンチは、プラットフォームが巧みに回避してきた規制上のグレーゾーンに着地する。米国規制当局はデジタル資産の無期限先物を承認してきたものの、実物市場でのプライスディスカバリーへの影響を懸念し、原油などのコモディティ——エネルギーセクターETF取引の背後にあるのと同じ商品群——への構造の適用には慎重だった。商品先物取引委員会(CFTC)は夏を通じて、24時間365日の先物取引および現物受渡しまたは保管可能なエネルギーコモディティに連動する無期限契約について意見を募集し、その受付を8月26日に締め切った。7月には、CFTCがCME Groupによる24時間取引可能な原油先物の自己認証上場を審査保留とした。Polymarketはこれらの商品をオフショアに置くことで摩擦を回避した。国際サイトは米国トレーダーをブロックし、CFTC規制の指定契約市場であるpolymarket.usへ誘導するが、同市場では無期限先物は上場されていない。一方、同社は関連主体を通じて米国でのマージン取引についても申請を行っている。

競合のKalshiは、早ければ来週にもCFTCへ、1日24時間・週5日取引のWTI無期限先物を申請する準備を進めていると伝えられる。承認されれば、米国の規制された市場における初の原油連動型無期限先物となる。Kalshiは先行して本土での展開を進めており、5月下旬にCFTC規制下の暗号資産無期限先物を米国でローンチしたほか、金属、株式指数、外国為替、金利を対象とする無期限先物の申請も別途提出済みだ。CFTCは新たな資産クラスごとに個別審査を行う方針を示しており、オフショアでの商品幅とオンショアでの承認の境界は、当面不透明なままだ。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

COINOTAGの戦略的読解はシンプルだ。Polymarketは、かつてBitcoin DeFi(BTCfi)と並んで語られた暗号資産の実験的領域——イベント確率を売買する場——から、本格的なマルチアセットデリバティブプラットフォームへと再定義しつつある。ローンチの公式投稿はその野心を一行に凝縮する。「BTCをロングし、Fedを予測し、S&Pの反応をショートする。すべてを一か所で」。既存の無期限先物市場に匹敵する流動性をPolymarketが構築できるか、そしてKalshiのWTI申請が原油無期限先物の規制されたオンショアの道を開くか——この次の局面を左右するのは、その二点である。