シティ・ウェルス調査:ファミリーオフィスでBTCへの追加投資計画はわずか3%

ファミリーオフィスは株式に厚みを増す

インフレ懸念がこの調査サイクルで最も高まっているにもかかわらず、ファミリーオフィスは撤退ではなく株式の買い増しを続けている。Citi Wealthの2026年世界ファミリーオフィスレポートが41カ国・351のファミリーオフィスを調査したところ、回答者の63%がインフレを最大の懸念として挙げた。2025年版の37%からの急上昇だ。逆に、1年前に60%で首位だった関税への懸念は、今回はわずか18%まで落ち込んだ。こうしたマクロ不安の高まりにもかかわらず、恐れが売りに転じた形跡はない。過去12カ月で上場株式のエクスポージャーを縮小したのは調査対象のわずか12%で、拡大させたのは46%。株式配分の純増幅は、2025年調査の記録を23ポイント上回った。今後12カ月で世界の先進国株式配分を減らすつもりだと答えたのはわずか5%だ。この区分は米メガキャップから日本株に連動するEWJ ETFのようなファンドまでを含む。シティ・ウェルスのアドバイザリー部門はこの行動原理をこう説明する。同行ファミリーオフィスアドバイザリー責任者のAlexandre Monnier氏は、ファミリーオフィスはより洗練され、リスク管理を能動的な規律として扱うようになったため、歴史的にそうしてきたように縮小するのではなく、不確実性の中でも投資を維持できるようになった、と述べている。この株式シフトは米国の家計データ全体にも表れている。連邦準備制度(FRB)データで株式が家計純資産に占める割合は39.9%と過去最高を記録し、同じ四半期に住宅持分は19.3%へ低下。両者の差は20.6ポイントに達した。要するに、インフレへの恐れと過去最高水準の株式コミットメントが共存しているのだ。

デジタル資産の追加計画はわずか3%

同じデータセットで、デジタル資産は明確に出遅れている。今後1年で先進国株式を増やす予定のファミリーオフィスは37%に上る一方、デジタル資産のエクスポージャーを高める計画はわずか3%だ。この資産クラスの代表的銘柄であるビットコイン(Bitcoin、BTC)は依然として8万4,000ドル付近で取引されている。むしろ減らす計画の方が多い。今後12カ月でデジタル資産の保有を削減する予定のファミリーオフィスは14%で、増やす予定の比率の約5倍だ。この非対称性は、障壁がほとんど報告されていないことを踏まえると際立っている。回答の46%はデジタル資産配分の引き上げに重大な障害はないと回答し、最も多く挙げられた障害——内部の専門知識、ガバナンス体制、デジタル資産の保管基盤の不足——を挙げたのも27%にとどまる。北米のファミリーオフィスはこの専門知識ギャップを34%で最も頻繁に指摘した。Citi自身も、こうした低い障壁がまだ配分の有意な引き上げにつながっていないことを認めている。暗号資産を直接保有したくないオフィスには上場プロキシも存在する。企業のビットコイン累積者であるMicroStrategy(MSTR)や上場取引手段は、株式ラップ型でこの資産へのエクスポージャーを提供する——だが調査は、ファミリーオフィスがその経路も大口では利用していないことを示している。また、アルトコインではなく銀(XAG)のような伝統的なインフレヘッジにも、測定可能な資金再配分は見られなかった。スケールはそれでも重要だ。この資産階層ではわずかなポイント単位のシフトでも、典型的な暗号ファンドの資金調達をはるかに上回るフローになる。だからこそ、計画通り14%の削減が執行されれば市場は確実に影響を受ける。それが実際に起きるかどうかは、Citiの次回年次調査を待つしかない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

恐怖・欲望指数とアロケーターの慎重さが交錯

COINOTAGの総合市場データを読み解くと、この対比がさらに鮮明になる。出来高に裏付けられた恐怖・欲望指数は71で「欲望」圏にあり、ビットコインは当社が追跡するユニバースの2.50兆ドルの時価総額の67.2%を占めている。ウェルスマネージャーの慎重さとリテールの欲望は、正反対の方向に引っ張り合っている。