UBSが債券運用助言を撤回、Bitcoin(BTC)は9月FOMC利上げ確率60%に直面

UBS、債券の金利固定助言を撤回

UBSは、9月の米連邦準備制度理事会(FRB)決定を前にしたボラティリティ拡大を受け、顧客に3つの投資先への資金再配分を促すと同時に、債券で金利を固定するという従来の助言を撤回した。マーク・ヘフェレ氏率いるストラテジストらは、問われているのはFRBが利上げするか据え置くかではなく、どのような経済環境を背景に動くのかだと論じる。この枠組みはリスク資産全般、とりわけリプライシングが加速するなか約7万8,500ドルまで調整したBitcoin(BTC)にとって重要だ。当メディアの市場集計でも、金利見通しの変更がデジタル資産のテープに直ちに波及する構図が確認されている。

3つの投資先の第一は、業績見通しが崩れていない範囲での株価調整局面の買いだ。UBSは株式ポジショニングにおいてAI、電力、資源、ロングビビリティ(長寿)テーマを引き続き優先しており、これはNVIDIA(NVDA)やAMDにまたがるのと同じ投資複合体だ。第二は債券イールドカーブの中長期ゾーンで、直近の利回り上昇が入口として改善し、インカムと分散効果の両方を提供する。第三は金だ。UBSは金を次回の金融政策会合への戦術的な賭けとしてではなく、ポートフォリオのヘッジおよび分散手段として扱う。実質金利の上昇とドル高が短期的には金にとって逆風であることは認めたうえでの判断だ。また同行は、超過したドル保有の圧縮を顧客に求め、現金の代替として中短期債で金利を固定することを投資家に推奨しないことを明言した。ストラテジストらは「米国経済の強さに反応するFRBと、インフレ問題に対応するFRBはまったく異なる」と指摘し、ポートフォリオにとっては「その区別が次回の政策会合よりもはるかに重要だ」と付け加えた。

雇用統計が利上げ確率を押し上げ

市場価格に織り込まれたタカ派的な見直しには明確な発生源がある。FRBのケビン・ウォーシュ議長はジャクソンホールでの講演でインフレの粘着質さに言及し、7月の議事録では労働市場が安定し生産も堅調だった一方で「インフレは依然として高すぎた」と述べ、状況に応じて行動できるよう備えつつ「新しい情報を待つことが賢明な道だった」との認識を示した。続く8月の雇用統計が引き締め論を強化した。先月の非農業部門雇用者数は16万2,000人増と、市場コンセンサスの5万5,000人増を大幅に上回り、3月以来の強い伸びを記録。失業率は4.1%で横ばいだった。

トレーダーは過去1か月で金利パスを繰り返し織り直してきた。CME FedWatchが示す9月利上げの確率は火曜日時点で60.4%、10月までに70.9%、12月までに85.8%へと上昇している。FOMCは9月15日と16日に開催される。7月会合ではファンドレートの誘導目標を3.50%-3.75%に据え置いたものの、より高い金利を主張する3人のメンバーが反対票を投じた。コアCPIの8月分は9月11日に発表され、会合の4日前にあたるこの指標がタカ派的な織り込みの持続性を試すことになる。デジタル資産にとって、堅調な成長を背景とする利上げと、粘着質なインフレを背景とする利上げでは意味が異なる。前者はリスク許容度と共存できるが、後者は歴史的に共存できていない。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、MEXCで現物・先物価格をライブで確認できる。

Bitcoin、9月FOMCを前に攻防へ

COINOTAGの市場集計データは、依然として強気寄りのテープを示している。Fear & Greed Indexは69/100、Bitcoinのトラッキング対象全体に占めるシェアは68.1%、集計時価総額は約2兆3,200億ドル水準にある。60%の確率で織り込まれた利上げは、9月16日に向けたDeFiおよび暗号資産全体のリスク選好にとって最大のストレステストとなるだろう。