米上院、Bitcoin(BTC)のCLARITY Act採決を9月15日に設定も60票のハードル

CLARITY法、9月15日の採決手続きへ

米上院はCLARITY法(正式名称H.R. 3633)の採決手続き(クローチャー投票)を9月15日の午後2時15分に予定した。Bitcoin(BTC)をはじめとするデジタル資産業界の規制枠組みを定める市場構造法案だが、現時点で成立は危うい状況にある。9月8日時点の交渉関係者の報告によれば、ドナルド・トランプ大統統領とその家族がデジタル資産事業で利益を得ることを防ぐ倫理条項をめぐり、法案は停滞している。民主党の議事妨害(フィリバスター)を突破するには60票が必要だが、共和党議員の間からも票が足りない可能性を公に警告する声が上がっている。Mike Rounds上院議員は交渉の現状について「現時点では良好とは言えない」と率直に語った。超党派交渉を主導してきたThom Tillis上院議員は、ホワイトハウスが倫理条項の妥協を拒否すれば法案が完全に頓挫しかねないと注意を促した。ホワイトハウスは反論し、外国の競争相手に先行しイノベーションで主導権を握るためには議会がCLARITY法を可決すべきという大統領の立場は明確だと改めて強調した。一方、民主党側の補佐官は中核的な要求がほとんど進展していないと説明する。同党は現行の条項が大統領家族の運営する事業への規制として不十分だと主張し、州司法長官にも法令遵守の監督権限を与えるべきだとして、連邦レベルの執行体制にも疑問を呈している。

ステーブルコイン報酬をめぐる銀行界の反発

対立は倫理条項にとどまらない。地方銀行や共和党の一部議員は、PayFi型のステーブルコイン報酬に関する法案の扱いに反対している。オンチェーン上で利回りが直接支払われる仕組みは、伝統的銀行システムからの預金流出を加速させかねないという懸念だ。Tether Gold(XAUT)のような利回りを生まない価値保存型トークンとは異なる論点である。Josh Hawley上院議員とRand Paul上院議員は法案に反対票を投じる見通しが広く報じられており、他の共和党議員も銀行界の要求がより十分に反映されなければ現行案を支持できない意向を示している。手続き的な計算は厳しい。仮に採決手続きが通過しても、審議と修正案協議が残る。本採決は単純過半数で足りるものの、上院は11月の中間選挙で議事日程が埋まるまでに約15稼働日しか確保していない。下院の事情も複雑だ。下院指導部は9月最後の2週間の会合を見送り、17日までに中間選挙期間へ入る。つまり上院で可決されても、今月中に立法プロセスが完結する保証はない。それでもデジタル資産業界の擁護団体は動いている。Fairshakeネットワーク系の非営利団体Cedar Innovation Foundationは、採決前に法案支持の全国広告キャンペーンを3回実施する計画だ。法案が廃案となれば、業界のロビイング資金が中間選挙の重要な下院・上院選挙区に集中する可能性もある。予測市場は悲観論を反映している。CLARITY法が年内に署名・成立する確率はPolymarketで急落した。中央集権型取引所から、法案が単一の管轄枠組みに置く0x Protocol型の分散型取引所インフラまで、市場のあらゆる領域に影響が及ぶ。Roger Marshall上院議員の発言は対立側の政治的無関心を象徴する。同氏はデジタル資産立法を求める有権者の声を自分の選挙区から聞いたことがないと語った。リアルタイムで市場を追いたい読者は、Bitgetでスポットおよび先物のライブ価格を確認できる。

Bitcoin、法案本文を待つ

ワイオミング州選出のCynthia Lummis上院議員は今週、より長期的な視点からの警告を加えた。CLARITY法が現在の議会で成立できなければ、包括的な暗号資産立法の次の本格的な機会は2030年まで先送りされかねないという指摘だ。Lummis氏は、デジタル資産の連邦法枠組み確立が長期にわたり遅れることには、業界にとって重大な帰結が伴うと論じた。議会の外でも支持は広がっている。Bank of AmericaやCitiをはじめとする主要金融機関が法案採択を求めており、ホワイトハウスはこの立法が伝統的な米金融システム内で暗号資産の可視性を高めうると強調する。業界団体の代表者は、法案がなくても事業は継続するものの、長期資本を呼び込み市場参加者に予見可能性を提供するには恒久的な法的明確性が不可欠だと強調した。

すべての関係者が悲観論を額面通りに受け止めているわけではない。暗号資産投資会社Paradigmの政府渉外担当副社長Alexander Grieve氏は、悲観的な発言の波は正直な票数読みというより、むしろポジショニングだとの見解を示す。議員が世間に悲観的な見通しを漏らすのは、ホワイトハウスや上院指導部から土壇場の譲歩を引き出すためだという。同氏は9月15日の採決前も銀行によるロビイングと広告費の支出が続いていることを、取り組みが終わっていない証拠として挙げ、法案は「死んでいない。程遠い」と述べた。ただし、圧縮された議事日程が現実の障害であることは認めている。トレーダーは納得していない。年内成立の予測市場オッズは現在16%近くまで下落しており、2026年初頭の75%超からの急低下だ。上院は11月3日の中間選挙まで、10月の大半を欠席する見通しだ。

9月8日には党派的な責任論も激化した。Cynthia Lummis上院議員はXに投稿し、法案不成立の場合の責任を先回りして論じた。同氏の主張では、法案が頓挫すれば原因は倫理をめぐる対立ではなく、共和党との妥協を拒む民主党側にある。取引に達するにはホワイトハウスではなく民主党が譲歩すべきだとした。Lummis氏はさらに、民主党が暗号資産セクターへの広範な規制権限を将来の規制当局に与える修正案を求めていると非難し、法案の実現可能性の証拠として、2026年5月14日に上院銀行委員会を超党派の15対9で進んだことを挙げた。一方、銀行委員会の民主党議員は、現行案は消費者保護、マネーロンダリング対策、執行権限の面で不十分だとの立場を維持している。

膠着の背景にある立法経緯も文脈を提供する。法案は昨年7月に下院を通過したが、その後は足踏みしている。主な原因は、顧客にステーブルコインの利回りを支払う仕組みをめぐり、銀行ロビーと暗号資産企業が対立してきたことだ。倫理問題に対処する改訂案は7月に流通を始め、政府職員がデジタル資産を推奨したり利益を得たりすることを禁止する内容だが、トランプ家の事業を踏まえると不十分だと民主党は批判している。ドナルド・トランプ大統領自身は8月、議員に対し「極めて強力な立法」を実現するよう促し、米国が「Bitcoinと暗号資産の揺るぎないリーダー」であり続けるために必要だと主張した。議員らは元々8月の重要採決を望んでいたが、5週間の休会で来週の会期へ先送りされた。

(18:34 UTC時点)COINOTAGの読みでは、周囲のFUDよりも法案本文そのものから論争を捉えるのが妥当だ。CLARITY法の本文はあくまで提案であり最終規則ではないが、成立すればBitcoinなどのデジタル商品に対し商品先物取引委員会(CFTC)に第一次管轄権を与え、ブロックチェーンが十分に分散化していると認定される基準を定め、取引プラットフォームと発行者を登録フレームワークに拘束する内容だ。何も成立していない以上、発効日は一切決まっていない。9月15日に上院が60票のハードルを突破するまで、この資産クラスが長年求めてきた市場構造の明確性は、出発点である草案の段階にとどまったままだ。