Aave(AAVE)、四半期収益5,000ドル未満の6チェーンから撤退を提案

ロック資産総額で最大の分散型レンディングプロトコルであるAave(AAVE)が、四半期収益がそれぞれ5,000ドルを下回る6つのブロックチェーンからの撤退をガバナンス提案として検討している。対象となるのはSonic、Scroll、zkSync、Metis、Soneium、Aptosの6ネットワークで、加えて利用率の低い資産マーケットの整理と、11のデプロイ環境にまたがる21件の期限切れPendleプリンシパルトークン上場の削除も含まれる。本提案は強制清算を一切行わない設計だ。新規デポジット・新規借入・新規担保利用を停止したうえで、サプライ上限と借入上限をそれぞれ1トークンに設定し、ユーザーの自発的なポジション解消を促す仕組みとなっている。借入金利の99%はプロトコルトレジャリーに還元され、基本借入レートは5%に設定される。オンチェーンデータとプロトコル収益の推計値によれば、対象6チェーンの合計デポジットは約1,300万ドル、より広範な非推奨化パッケージ全体では約9,800万ドルの供給資産に影響が及ぶ可能性がある。これは全デプロイ合計で約140億ドルを保有するプラットフォーム全体から見れば小さな割合だが、運用負担は無視できない。上場マーケットごとに価格フィード、清算モニタリング、セキュリティ監視が必要だからだ。Ethereumメインネットのデプロイは年換算で1億4,200万ドル超の収益を生み出し、Baseも約470万ドルを計上する一方、Metisはわずか約3,000ドルにとどまる。過去1年間で借入手が支払った利息は約8億8,800万ドルに達し、そのうちプロトコルが保持したのは約1億1,700万ドル、比率にして13%だった。四半期ベースの収益も弱含んでおり、総収益は第1四半期の1億9,800万ドルから第2四半期には1億5,600万ドルへ減少。清算収益に至っては第3四半期初月に2,700万ドルから20万ドル未満へと急落した。Aave DAOにとって本件は拡大路線からの撤退というより、ポートフォリオの剪定作業に近い。プロトコルは既に新規デプロイに対し年間収益200万ドルの閾値を設けており、弱気相場時に維持コストが膨らむ休眠マーケットのテールリスクを低減する狙いもある。

Aave創設者のStani Kulechov氏は、Scroll、zkSync、Aptosが完全閉鎖の対象となる小規模デプロイに含まれることを確認し、収益主導のポートフォリオ見直しの一環と位置づけた。リスクマネージャーのLlamaRiskが起草したガバナンス提出書類はより具体的で、2段階の非推奨化プロセスを規定している。第1トラックでは11のAave V3デプロイにわたる個別リザーブの撤退を扱い、50のリザーブと21件の満期Pendleプリンシパルトークンを含む約8,530万ドルの供給資産と1,150万ドルの借入残高が対象となる。第2トラックでは6つのマーケット全体を閉鎖し、追加25リザーブの約1,280万ドルの供給と410万ドルの借入を処理する。チェーン別のエクスポージャーは、Sonicが約760万ドル、Scrollが約220万ドル、Aptosが約170万ドル、zkSyncが約80万ドル、Metisが約30万ドル、Soneiumが約20万ドルと、いずれも小規模だ。Aave全体のTVL(総ロック資産)144.7億ドル、年換算収益約1億1,660万ドルに対してこれらの数字は微々たるものだが、各リザーブにはオラクルカバレッジ、リスクパラメータの監視、清算パスの維持が依然として必要となる。本提案はDAO投票に付される予定で、トークンホルダーの承認まで凍結や価格変更は発効しない。また、LlamaRiskはChainlinkによって運用リスク「高」または「非常に高」とフラグされたロングテール資産を対象とする companion 提案も提出している。これは基礎トークンの流動性が低下し価格信頼性が損なわれた資産を対象とし、10のデプロイにわたって676万ドルの供給と429万ドルの借入を含む。即時のフィード停止ではなく、リザーブの凍結、上限の1トークンへの引き下げ、ライブオラクルから静的価格アダプターへの置き換えを行い、残存ローンの安全な清算を可能にする設計だ。この見直しはAaveのV4拡張とも時期が重なる。V4のデポジットは前月比でほぼ倍増し、デポジット・借入上限の引き上げは11回目を実施した。アルトコインレンディング市場全体へのメッセージは明確で、最大手プロトコルでさえ実験的なアプリチェーンデプロイより、機関投資家グレードかつ収益を生むマーケットを優先する段階に入っている。

COINOTAG独自の42指標複合サポート・レジスタンス・スコアリングエンジンによると、AAVEの102.60ドルのレジスタンスはDonchian Upperとスイングハイのコンフルエンスにより63/100と評価され、98.72ドルのサポートはVWAPと一目均衡表の転換線から62/100のスコアを得ている。スポット価格が100.03ドル、RSIが58.11、MACDがブルシグナルを示すなか、ファンディングレートが0.0008%と穏やかに推移し、建玉残高1億2,930万ドルが急増しなければ、102.60ドルを突破して105.61ドルへ向かう上昇シナリオが優勢だ。ロング・ショート比率のデータは提供されていないため、ファンディングレートと建玉残高がポジショニングの判断材料となる。98.72ドルを割り込んだ場合、S2と高出来高ノードのコンフルエンスに支えられた93.05ドルのより強固なサポート(スコア70/100)が意識され、短期的な強気シナリオは無効化される。Fear and Greed Indexは28と慎重なセンチメントを示しており、テクニカル面の改善にもかかわらず市場参加者の警戒感は根強い。