Aave(AAVE)、新規アドレス1,806件でネットワーク成長が約5年ぶりの高水準に

レンディングプロトコルのAave(AAVE)で、6月30日にEthereum上の新規アドレスが1,806件作成され、単日のウォレット増加として約5年ぶりの高水準を記録した。オンチェーンデータによれば、これは2021年以来となる同プロトコル最大のネットワーク成長日となる。ネットワーク成長とは、あるトークンに関わる新規作成アドレスの件数を指し、既存利用者の入れ替わりではなく新たなユーザーの流入を示唆しうるため、採用度を測る重要な指標として注視されている。今回の急増でAaveエコシステム全体の活性度は高まったものの、オンチェーンの観測筋は、アドレス作成の増加だけでは同プロトコルのマネーマーケットへの持続的な資金流入が確認できるわけではないと慎重な見方を示している。

このアドレス急増は、Standard CharteredがAAVEに対して新たに3,500ドルの目標株価を提示したタイミングと重なった。同行はカバレッジを開始し、2030年までに約50倍の上昇余地を見込むと予測。トークン化された現実資産(RWA)が分散型金融へ移行する流れと、その中核的なレンディング拠点としてのAaveの立ち位置を論拠に据えている。アナリストのGeoff Kendrick氏は、同トークンが過去の打撃を乗り越えたとの見解を示し、デスクとしてはデジタル資産トークンの価格が年末にかけて大きく上昇する余地があるとの見方を綴った。この目標は、決済や清算ではなく主にレンディング活動に紐づくアルトコインに対する機関投資家の予測としては、最も強気の部類に入る。

もっとも、この強気の見立ては、同じリサーチデスクの主要銘柄における近時の実績と噛み合わない面がある。過去およそ3カ月の間に、同行は2026年のビットコイン目標を15万ドルから10万ドルへ引き下げ、イーサリアムの予測は7,500ドルから4,000ドルへと47%も下方修正した。対照は鮮明だ。時価総額最大級の2資産への期待を切り下げる一方で、ミッドキャップのDeFiトークンには数年来で最も大胆な目標を掲げたことになる。AAVEの投資テーゼを吟味する読者にとって、この乖離は、機関投資家の目標株価が意味を持つのは予測者の的中率と併せて評価したときだけだという当然の前提を思い起こさせる。

こうした予測がオンチェーンでどう展開するかには前例がある。AAVEに関するノートの数週間前、同デスクはUniswap(UNI)にも同様の強気予測を出しており、その後Uniswapのネットワーク活動は一時的に跳ね上がったものの、勢いはやがて冷え込んだ。この並行事例が重要なのは、予測に牽引されたアドレス急増が前倒しで発生し、投機的な関心が他へ移ればすぐに失速しうることを示すからだ。Aaveの1,806件という単日の記録がUniswapの事例より持続的なものになるかは、新規参加者が実際に資金を投じるかにかかっており、この初期比較は成長指標を読み解くうえで慎重な出発点となる。

回復の物語は4月にさかのぼる。KelpDAOのエクスプロイトにより約2億9,200万ドルが流出し、Aaveの預入額は一時ほぼ半減した。この事案は同プロトコルのリスク管理体制にとって重大なストレステストとなり、預入総額の急落は、連携するDeFiインフラでセキュリティ侵害が起きた際に信頼がいかに速く損なわれるかを浮き彫りにした。Standard Charteredの論拠は、Aaveがこの衝撃を乗り越えたという見方に明確に依拠しており、預入額の回復ペースが中心的な変数となる。資本基盤がエクスプロイト前の水準まで戻れば、4月の一件はもはや過去のものだという主張の裏付けになるだろう。

転換を補強する動きとして、Aaveは「Aavenomics 3.0」の枠組みのもとでAAVEのバイバック(買い戻し)プログラムを再開した。これは創業者のStani Kulechov氏が確認している。この仕組みはプロトコル収益を直接トークンへ振り向けるもので、AAVEをプラットフォームの手数料創出とより強く結びつけ、現在の値動きの下支えとなる構造的な需要要因を加える。核心的な論点は転換率だ。新規ウォレットが実際の預入や借入、すなわちバイバックの原資となる収益を生む活動へと結びつくのか、それとも短命な関心にとどまるのか。この違いこそが、5年ぶりの成長という節目が真の採用の変曲点なのか、一過性の急増にすぎないのかを決める。

当社独自の42指標を統合したサポート/レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンで読み解くと、AAVEの構造は明快だ。現物は85.27ドルで、当日は2.1%安。エンジンは81.15ドルのサポートを88/100(強)と評価し、S3ピボット、フィボナッチ0.382、20期間SMAの重なりに支えられた、強気派が死守すべき水準と位置づける。上値では95.19ドルのレジスタンスが71/100で、HVNクラスターとフィボナッチ0.618が牽引する。デリバティブは建設的ながら軽い。資金調達率(ファンディングレート)はわずかにプラスの0.0064%、建玉は1億1,720万ドルで、慎重なロング寄りを示す。RSIは55.5、MACDは上昇トレンドで強気を示しており、81.15ドルを上回って維持できれば95ドルへの道は開かれる。一方、同水準を日足で割り込めばテーゼは無効化され、Fear and Greed指数が19(極度の恐怖)にある局面では特にそのリスクが高い。