ベッセント氏の40億ドル超の米国債買い戻し拡大がビットコイン(BTC)を押し上げ

米財務長官スコット・ベッセント氏が10年債から30年債を対象とした米国債買い戻しプログラムの拡大を示唆したことを受け、ビットコイン(BTC)は2取引セッションで64,000ドル圏から75,000ドル超へ急伸し、5月下旬以来の最高値を更新した。ベッセント氏は、9月に開始予定の次回の買い戻しオペレーションが市場が予想していた40億ドルを上回る可能性があると述べ、実質的に財務省を長期ゾーンの「最終的な買い手」と位置づけた。このプログラムは、長期国債の流動性向上と長期的な借入コストの抑制を目的としており、ベッセント氏は「デフレ的拡大」という政策スタンスを打ち出し、成長力と生産性向上がインフレではなく国の債務負担を最終的に吸収するだろうと主張した。また、エネルギーは「一時的」なインフレ要因に過ぎないと述べ、ドルは早期の高値から後退した後、安定していると言及した。ベッセント氏は、現在の企業発行の波が一時的な資金競争をもたらすと認めつつも、その調達資金は設備投資やAI、高度なインフラに充てられ、生産性を高め、物価圧力を抑えると主張している。債券市場の反応は即座的だった。長期債価格は支援を受け、シティは顧客に20年債の購入を助言した。金スポットは4,530ドルまで上昇し、これは6月上旬以来の水準だ。財務省の10年から30年ゾーンでの存在感の増大は、実質利回りの上昇余地を制限し、金やデジタル資産を支援する。暗号資産にとっては割引率の再評価というメカニズムが働く。長期利回りの低下は将来キャッシュフローの現在価値を高め、高ベータ投資に有利に働く。ビットコインは早い時間帯に75,000ドルを突破し、空売り筋の買い戻しを強要。この急伸は、AIトレーディングボットやアルゴリズム戦略がブレイクアウトを増幅させる速さを示すものだ。COINOTAGのライブデータでは、執筆時点でBTCは74,657ドル付近、アルトコイン市場全体もビットコインに追随した。

アジアでは別の債券シグナルが浮上した。外国人投資家が韓国国債の純売りに転じている。8月21日時点の今月の累計純売りは1.538兆ウォンに達し、5月には14兆ウォン超、6月には12兆ウォン超を買い越していた。売りは短期から中期セグメントに集中。外国人の売りは、来年3月償還の25-1銘柄で4,956億ウォン、12月償還の23-10銘柄で4,902億ウォン、現在の2年ベンチマークである26-1で2,292億ウォンの純売りとなった。一方で長期ゾーンでは買い越しに転じ、30年基準の26-2を6,944億ウォン、20年の25-9を5,940億ウォン、10年の26-6を4,884億ウォン購入した。ディーラーは、キャリー・アービトラージのインセンティブ低下に起因すると分析する。1年スワップベーシスは6月中旬の-54.50ベーシスポイントから-19.00ベーシスポイントまで縮小。ベーシスが狭いほど、為替ヘッジコストを含めたヘッジ&キャリー取引の魅力が減る。ある外銀デスクは、取引がほぼマイナスキャリーに近づき、外国人に短期債を保有する理由がほとんどなくなったと指摘。また、韓国銀行の政策軌道を挙げ、ターミナルレートが見え始め、ヘッジ後の短期債はリターンが乏しいと述べた。韓国財務省は8月の国債発行を17兆ウォンに設定し、2年、3年、30年の償還が最大の供給となっている。短期売りと長期買いの分離は、外国人が韓国債から全面撤退するのではなく、デュレーションを調整していることを示唆する。暗号市場にとってはこれは二次的な要因だ。韓国債のフローはウォンと現地流動性に影響を与えるが、ビットコインとイーサリアム(ETH)の価格は、韓国国債への外国人のポジショニングよりも、世界的なドル資金調達環境に大きく左右される。

総合すると、政府がデュレーションを再評価し、外国人投資家がイールドカーブ上のポジションをローテーションしている構図だ。COINOTAG集計データでは、恐怖・欲望指数は72/100(強欲)、ビットコイン支配率はトラッキング対象ユニバースの69.2%、総時価総額は約2.164兆ドル。分散型レンディングプロトコルであるAaveはこの環境下で有用なセンチメント指標となる。当面の関心事は、長期デュレーションのサポートが維持されるかどうかであり、これはビットコインにとって、個別の史上最高値目標よりも重要なマクロ変数だ。