ESMAの2027年次作業計画、Bitcoin(BTC)市場監視システムMIDASを2027年第4四半期にフェーズ2へ

計画は「起草」から「実施」の段階へ

焦点は分析から実行へと移った。欧州証券市場監督機関(ESMA)は9月28日に2027年年次作業計画を公表した。COINOTAGが確認した文書は、2027年を当局の暗号資産関連案件が「分析・準備」から「実施と具体的な成果」へ移行する年として位置づけている。デジタル資産分野の中心は、EUの暗号資産市場規制(MiCA)に基づく暗号資産サービス提供者(CASP)の監督を各国規制当局の間で均質化することだ。MiCAは現在、圏域全体の発行体と取引所を統治する枠組みであり、Bitcoin(BTC)市場への規制された出入り口も含まれる。ESMAは計画の中で優先案件を直接列挙している。すなわちCASPのデジタル業務レジリエンス、EU域内の事業実体の実在性とアウトソーシングリスク、暗号資産市場の流動性状況、逆勧誘、そして資産分類である。このうち資産分類は、分散型取引場で流通するトークン群(DeFiで横断的に使われるJupiter (JUP)のようなガバナンス資産から、分散型アプリケーションのユーティリティトークンまで)をEU全域で一つの読みに統合する作業となる。当局はさらに、CASPが各国規制当局に提出する定期報告の整合化も掲げており、MiCA最初の監督サイクルで顕在化した国ごとのばらつきを解消する狙いだ。金融犯罪関連では、ESMAがEUのマネーロンダリング対策機関(AMLA)と連携し、CASPのAML(マネーロンダリング対策)および顧客確認(KYC)義務の遵守を扱うと明記。この所管は、許認可を受けた提供者を経由して取引される場合のプライバシー志向資産、たとえばZcash (ZEC)にも及ぶ。資産分類については、欧州銀行監督機関(EBA)および欧州保険・職業年金監督機関(EIOPA)との調整も併せて進められる。

ホワイトペーパー期限とMIDASフェーズ2

計画の中で最も期限が厳しい暗号資産案件は、規制自体に書き込まれた期日だ。MiCA第143条(2)は、2024年12月30日より前に上場された暗号資産(資産参照トークンおよび電子マネートークンを除く)について移行期間を定めており、その期限は2027年12月31日に到来する。当該グランドファーザリング対象資産を扱う取引プラットフォームの運営者は、期日までに所定のホワイトペーパーを作成、通知、公開し、最新の状態に保たねばならず、ESMAは2027年をこの期日に対処する監督準備の完了年に使う方針を明記している。計画はまた、2025年にESMAが公表したCASPの認可・監督実務に関する勧告への2027年のフォローアップも予定する。これらの勧告は簡易型の相互審査に基づくもので、あるCASPの認可処理をめぐるマルタ金融サービス庁の対応が短期間で検証され、他国当局の専門家が利益相反のリスク評価、コーポレートガバナンス、ITシステムの厳格化を求めていた。カストディ(保管)に向けた監督対応はすでに稼働中で、CASPの保管サービスにおけるデジタル業務レジリエンスに関する共同監督行動が2026年6月に開始されており、最終報告は2027年第4四半期に予定されている。市場監視の整備も並行して進む。MIDASは、各国当局による暗号資産市場の市場滥用監視を支援するためESMAが構築中の中央集権型システムで、第1フェーズは2027年までに全面稼働する計画だ。新たな分析機能とより広範なデータ種別を加える第2フェーズは2027年第4四半期を予定しており、ESMA理事会の承認を条件とする。トークン化がもう一つの柱で、EU金融市場を対象とする影響評価の強化、EUのDLTパイロット制度における適用除外と認可条件の継続監視、相互運用性・決済・保管・法的確実性への精査が進められ、計画中のDLTパイロット規制の見直しに反映される。小売セグメントにおける人工知能とトークン化を網羅する新しいEU戦略的監督優先事項は2027年に始動し、計画はイベント契約(暗号先物に機能的に近い予測市場商品)をめぐる各国アプローチの整合に向けた議論も開く。広範なパッケージには、2027年10月11日のEUのT+1決済移行、ESG格付事業者の全面監督、取引報告とファンド報告の二重投稿を削る「ワンス・オンリー(report-once)」枠組みも記録されている。添付の2027年予算案は約9,715万ユーロで、職員数は278の臨時職位、100の契約職員、35の出向専門家に設定されている。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

次の決定はESMA理事会の手に

ここでの基軸文書は作業計画そのものである。ESMAが公表した採択済みの計画文書であり、意見募集に開かれた草案ではなく、規制技術基準のような拘束力を持つルールでもない。文書はESMA自身の部門に方向性を与え、各国規制当局に引き渡される監督アジェンダを定め、それを通じてMiCAの許認可を受けたすべてのCASPに届く。COINOTAGの読み解きでは、このテキストは決定者の選択を予測するのではなく、二つの決定保有主体を名指ししている。すなわち、2027年第4四半期のMIDASフェーズ2展開を承認しなければならないESMAの統治機関と、均質化案件を実地の一貫した実務へと転換しなければならない各国当局である。このQ4 2027の節目と2027年12月31日のホワイトペーパー期限を超えて、文書がいずれかの主体向けにさらなる決定期日を設定していない点は注目に値する。