ビットコイン(BTC)、PCEインフレ加速で21カ月ぶり安値$58,115に急落

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ビットコイン(BTC)は、米国のインフレ指標が予想を超えて利下げ観測を一掃したことを受け、21カ月ぶりの安値となる$58,115付近まで急落した。連邦準備制度(Fed)が最も重視する物価指標である5月のコアPCE価格指数は前年比4.1%を記録し、コアPCEも3.4%と目標の2%を大幅に上回った。さらに第1四半期の実質GDP成長率が1.6%から2.1%に上方修正され、経済の底堅さがFedの緩和を急ぐ根拠を失わせた。粘着的なインフレと強い成長が重なり、市場では2026年の利下げ予想が急速に後退。デジタル資産全体のリスク選好が低下し、ビットコインは$60,000の節目を下抜けた。

急落はデリバティブ市場で強制清算の連鎖を引き起こした。デリバティブの建玉データによると、24時間で約14億2,000万ドルのポジションが清算され、木曜日深夜にかけての下落加速によって約21万5,290人のトレーダーが損失を被った。清算の大半はロング(買い)ポジションで、その規模は約12億ドルに上り、ビットコイン単体でも数億ドルの清算が記録された。最大の単一清算は分散型無期限取引所Hyperliquidで執行されたBTC-USDポジションで、規模は3,805万ドルだった。価格が主要サポートを割り込んだ局面では、オンチェーンデータが1時間で約5億ドルの清算を捉えており、急落時の流動性の薄さが改めて浮き彫りになった。

一部のアナリストは底値形成が近いと指摘する。オンチェーンリサーチは$60,000付近での底値形成の初期兆候を確認しており、ビットコインがアクティブコインの平均取得コストである実現価格$77,000を下回って推移していることをその根拠の一つに挙げている。短期ホルダーのコスト基準は約$71,400まで低下し、1日平均の実現損失は約2億500万ドルに膨らんでいる。$60,000〜$64,000に集中するオプションポジションが価格変動を抑制し、サポート帯を形成しているとの分析もある。一方、ベテランアナリストのPlanBはより弱気相場寄りの見解を示し、過去のベアマーケットのパターンと整合するかたちで、真の底値形成前にビットコインが実現価格$53,000付近まで調整する可能性を指摘した。

著名マイナーはさらに深い底値を予測する。LeBitマイニングプール創業者のJiang Zhuoer氏は、現在の下落局面が第4四半期に$42,000〜$44,000付近で底を打つと見ており、これは現水準から約30%の下落に相当する。同氏の根拠はStrategyのmNAV(市場純資産価値比率:同社の株価を保有ビットコインの1株当たり価値で割った比率)にある。mNAVは0.72まで低下しており、2022年5月に記録した0.7のフロアに接近している。過去の事例ではこの水準を経てビットコイン自体が底打ちするまで約6カ月を要しており、同氏の価格帯予測はアセットの成熟とともにボラティリティが収縮する4年サイクルモデルに基づいている。

Strategyの資本構成への懸念も市場心理を圧迫した。同社のフラッグシップ優先株「Stretch」(ティッカー:STRC)は8%下落し$74.13となり、年率11.5%の配当が設定されているにもかかわらず、設計上の額面$100を25%以上下回る水準まで沈んだ。普通株のMSTRも7%安の約$87.50と、2024年3月以来初めて$100を割り込んだ。市場で流通するアナリストの試算によれば、同社の年間優先配当負担は1月時点の約3億ドルから約12億ドルへと膨らんだ一方、その支払いをカバーするキャッシュランウェイは7年超から約14カ月に圧縮されており、最終的にビットコインを売却せざるを得ないのではないかとの観測が浮上している。

価格動向から離れ、技術面ではビットコインの分散化に向けた一歩が記録された。マイニングプールDMNDがStratum V2プロトコルの「Job Declaration」機能を使ってブロック955,318を採掘し、個別マイナーがプールではなく自らトランザクションを選択してブロックテンプレートを構築した初の事例(現時点での確認ベース)となった。採掘を担ったのはGoMiningで、非カストディアル型の即時決済プロトコルGoBTC Payからの送金を自ら生成したブロックに直接組み込んだ。現在主流のモデルではプールがブロックに含めるトランザクションを決定するが、Stratum V2はその選択権をマイナー側に戻しつつ収益平準化というプールの利点も維持する。今回のライブ展開は、ASICマイニングにおける検閲耐性の強化とトランザクション層の一層の分散化に向けた前進だ。

COINOTAGの独自42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、$59,102のサポートを100点満点中85点(強サポート)と評価している。フィボナッチ0.000水準・前日安値・ドンチャン下限バンド・売られ過ぎのRSIが重なるコンフルエンスがその根拠だ。上値では$60,140のレジスタンスが、ピボットポイント・高出来高ノード(HVN)・R1の集積を背景に77点と格付けされている。デリバティブポジションも過熱を示している:当社集計のファンディングレートはマイナス0.0043%、建玉(OI)は約115億8,000万ドル、ロング/ショートアカウント比率は2.46(ロング比率71%)と、過剰なロング偏重が今回の清算連鎖を加速させた形だ。RSIは29.5、恐怖貪欲指数は12(極度の恐怖)まで低下しており、$60,140の奪還が強気シナリオ浮上の条件となる一方、$59,102を日足終値で下抜ければ短期底値シナリオは崩れ、次の下値目処は$57,392となる。