ビットコイン(BTC)の底は打った──Samson Mow氏、半減期37日前のATHを根拠に主張

ビットコイン(BTC)の今サイクルにおける底値は、すでに形成済みである──JAN3最高経営責任者のSamson Mow氏がそう断言した。エルサルバドルの法定通貨採用を後押しし、長期で100万ドルの到達目標を掲げてきた同氏は、週末にX上で「さらなる安値を待ち続ける投資家こそ、相場の転換を取り逃がす」と投稿した。主張は単純明快だ。サイクルは圧縮され、投げ売り(キャピチュレーション)はすでに過ぎ去り、底はもう打った、というものである。現物価格が6万ドルをわずかに上回り、依然として弱気相場(ベアマーケット)の只中にあるタイミングでの発言だった。

Mow氏の論拠は、ただ一点のタイミングの観察に集約される。これまでのサイクルが示してきた「半減期の数カ月後」ではなく、ビットコインは2024年4月の半減期のおよそ37日前に直近の過去最高値(ATH)を記録した、という点だ。同氏にとってこの逆転現象こそ、スケジュール自体が前倒しになった証左である。半減期を絶対視するトレーダーでさえ、サイクルの周期が加速したと認め、期待値を再調整すべきだと同氏は説く。含意は明白で、最も深い下落はすでに終わっており、あと4カ月後に投げ売りが来るとするモデルは、もはや価格を支配しない旧来のパターンに固執しているに過ぎない、というわけだ。

この「加速論」はMow氏に固有のものではない。米国の規制当局が現物ビットコインETFを承認して以降、機関投資家の資金は過去のサイクルよりはるかに早期に、より大きな規模で流入しており、半減期を起点とする4年周期の定石がなお通用するのかを疑問視する声が複数挙がっている。早期需要がサイクルを前倒しし、山と谷の歴史的な順序を崩した、という見立てだ。一方の対立陣営は、ETF後のデータがまだ不十分であり、旧来の枠組みが死んだと断じるのは早計で、一度の変則的なサイクルだけではビットコインの構造的な変化とは言えないと反論する。

テクニカルシグナルも、議論を収束させるどころか火に油を注いでいる。一部のアナリストは、ビットコインの50週単純移動平均線が100週線に接近している点に注目する。短期線が長期線を割り込めば、いわゆるデッドクロス(ベアクロス)が成立する。額面どおりに読めば弱気の確認シグナルだ。だが歴史を振り返れば、この同じシグナルはむしろ本物の相場の底値圏で現れる傾向があり、目前に迫るデッドクロスを逆張りの買いサインと捉えるアナリストも存在する。この解釈に従えば、たとえクロスが点灯しても残された下値余地は限定的という読みになる。

底値が定まったと確信していない向きもある。10x Research創業者のMarkus Thielen氏は、ビットコインの底値を5万5,000ドル近辺と見込み、その到達は今ではなく今年8月から10月の間が最有力だと予想する。BitMEX共同創業者のArthur Hayes氏はさらに弱気で、弱気局面が完全に終わるまでに今後6カ月以内に約4万ドルを試す可能性があると警告する。Mow氏の「底は打った」という見立てと、これらの低い目標値との開きは、信頼に足る論者の間でさえサイクルの真の安値をめぐる見解が数万ドル単位で食い違っている現状を浮き彫りにする。

さらなる慎重論はオンチェーンの評価軸に立脚する。広く引用される見方の一つは、ビットコインが200週移動平均線を重要なサポートとして試しており、5万〜5万4,000ドルの帯域が買い手と売り手の次の決戦場になると指摘する。同じ分析は、全コインの平均取得原価である実現価格(リアライズドプライス)を、サイクル底値の歴史的な指標として挙げる。2011年以降、すべての主要な弱気相場は、持続的な底が形成される前に最終的にビットコインを実現価格より下へ押し込んできた。今サイクルではまだこの水準が割られていないため、弱気派は最後の投げ売りが残っている可能性を排除できないと主張する。

COINOTAG独自の42指標を統合したスコアリングエンジンは、フィボナッチ0.114戻し・高出来高ノード・R2ピボットの重なりを根拠に、直近のレジスタンスである6万1,031ドルを100点満点で80点と高く評価する。一方、前日安値と陽の包み足(ブリッシュエンガルフィング)構造に支えられたサポートの5万8,902ドルも同じく80点で、現物が両水準の間に挟まれている状態だ。当社が確認する現物価格は6万92ドル(24時間変動率+0.19%)。デリバティブの建玉データはわずかにプラスの0.0008%の資金調達率、118億ドルの建玉、2.20のロング・ショート比率(ロング68.8%)を示し、踏み上げに脆弱な過熱したロング偏重を物語る。RSIは33.96、MACDは弱気、Fear & Greed指数は12(極度の恐怖)であり、日足ベースで5万8,902ドルを下回って引ければ底打ち論は無効化し、5万1,387ドル圏が視野に入る。