ビットコインETF、3営業日連続で資金流入──BlackRockのIBITが5,480万ドルを牽引

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米国の現物ビットコイン(BTC)上場投資信託(ETF)は3営業日連続で資金流入を記録し、当日のネット流入額は2,144万ドルに達した。この回復のほぼ全額を担ったのはBlackRockのIBITで、単独で5,480万ドルを吸収し、他ファンドからの資金流出を1社で相殺した格好だ。6月の厳しい急落以降、ビットコイン関連ファンドとして最も持続的なプラス基調であり、現物価格が6万2,000ドル近辺に位置するなかで訪れた。当社が追跡するオンチェーンおよびフロー指標を読む限り、この転換は本物だがなお脆く、需要の反転が確認された段階ではない。

3日間の連続流入は、より大きな2営業日の急反発に続くものだった。この間に米現物ビットコインETFは合計でおよそ5億ドルを集め、数週間にわたる資金流出に歯止めをかけた。公式のフローデータは、7月2日に2億2,172万ドル、7月6日に2億6,569万ドルのネット流入を記録しており、5月以降で初めての2営業日連続のプラスとなった。この2日間が、リスク選好の後退とともに資金を着実に流出させてきた連続的な流出局面を断ち切った形だ。規制市場の需要を最もクリアに映す指標として扱われるカテゴリーだけに、この流れは安定化を示すものの、それまでの解約規模と比べれば金額はなお限定的である。

ヘッドラインの数字の裏側では、回復がなお狭い範囲にとどまっている実態が浮かぶ。IBITが5,480万ドルで牽引した一方、FidelityのFBTCは2,492万ドル、ARK 21SharesのARKBは844万ドルを同日に流出させ、BlackRockがカテゴリー全体を一手に支えた。当日のビットコインETFの取引高は合計15億1,000万ドルに達し、純資産総額は772億6,000万ドルで引けた。プラスのフローを維持するために単一の発行体へ依存している事実は、上場する全ラインナップにわたる幅広い機関投資家の買いがまだ戻っていないことを示している。

現物市場の需要指標は、ファンドフロー単独よりも慎重な絵姿を描く。オンチェーンデータによれば、Coinbaseプレミアム指数はおよそ50日間にわたってマイナス圏にとどまっており、ビットコインがBinance対比でCoinbase上で一貫してわずかなディスカウントで取引されてきたことを意味する。この指標は米国拠点の現物買い意欲を代替的に映すため、マイナスの継続は、ETFという器が資金を吸収するなかでも国内需要が弱いことを示唆する。この乖離は重要だ。歴史的に見て、ビットコインの最も力強い上昇は、ETF流入と現物の積み増しがそろって強まる局面と一致してきたのであって、どちらか一方だけが単独で先行する場面ではなかった。

この2日間の集中流入は、とりわけ厳しいドローダウンの後に生じた。フローの記録では、直前の10日間で米現物ビットコインETFはおよそ27億3,000万ドルを流出させており、この局面はより広範なリスク回避の動きと重なっていた。アナリストはこの時期を、同資産に対する根強いリスクオフ局面と位置づけ、Coinbase Advancedの取引に持続的な回復が見られない点を指摘する。この見立てに立てば、2〜3営業日のプラスは構造的な需要シフトを裏づけるには不十分であり、現物の買い手が月末まで様子見を続ければ回復は失速しかねない。

反発の動きはビットコインに限られなかった。イーサリアムETFは4営業日連続の流入となる2,693万ドルを記録し、その全額がBlackRockのETHAに由来した。ETHAは同カテゴリーの直近の回復を牽引する主要な原動力だ。需要は一部のアルトコイン関連商品にも及び、HYPE ETFはBitwiseのBHYPを中心に432万ドルを積み増した一方、ソラナ関連ファンドはFidelityのFSOLを筆頭に167万ドルを集めた。対照的に、XRP ETFは当日の取引が皆無だった。このパターンは、全体の回復がまだ不均一であるなかで、イーサリアムと一部の大型トークンへの需要が持ちこたえていることを示している。

当社独自の分析がこの構図を補強する。COINOTAGの42指標からなる複合スコアリングエンジンは、一目均衡表の先行スパンAと20期間SMAの重なりを背景に、6万1,896ドルのサポートを71/100(強い)と評価する。一方、6万7,369ドルのレジスタンスはフィボナッチ0.382と100EMAに基づき64/100とした。デリバティブの建玉データは、プラス0.0066%の資金調達率(ファンディングレート)、122億2,000万ドルの建玉、1.98のロング・ショート比率(ロング66%)を示す──下落トレンドに対してロングが過密であり、これは無効化リスクだ。RSIが45.63、恐怖と貪欲指数が20(極度の恐怖)、価格が6万2,000ドルを防衛するなか、6万2,541ドルを回復すれば上値への道が開け、6万1,896ドルを割り込めば6万265ドルが視野に入り弱気シナリオが確定する。