ビットコイン、FTX以来最悪の週を経て6.1万ドルを維持——CPI4.2%・ETF流出55億ドルの逆風下で

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ビットコインは6万ドルを割り込んだ直近の下落から徐々に値を戻しつつあり、トレーダーが「回復か再下落かの分岐点」とみなす重要な需要ゾーンを死守している。下げた水準を取り戻したBTCは、週足の200期間単純移動平均線および指数移動平均線の双方を上回って推移しており、これらは過去の強気サイクルの調整局面でも下値を支えてきたラインだ。アナリストは、流動性が積み上がる次の節目として6万5,000〜6万6,000ドル帯を当面の上値目標に挙げる一方、5万8,000〜6万ドル圏を防衛すべき下値構造と位置づける。週足200期間平均を明確に割り込めば、次の大きな下値メドとして4万8,000〜5万ドルゾーンが視野に入る。

BTCはこの一週間で約16%下落し、2022年11月のFTX破綻以来となる最大の週間下げ幅を記録した。価格は12万6,000ドル超の過去最高値から50%以上も下回っている。売りが加速したのは6月9日、米中央軍が自衛を名目としたイランへの軍事作戦を発表した後で、ビットコインは数時間のうちに約3%下げて6万1,766ドルをつけた。オンチェーンデータによれば、その後24時間でロングポジション1億3,600万ドル分が清算され、その大半がBTCに紐づくものだった。さらに、現物ビットコインETFは6月初旬までに13営業日連続で純流出となり、その合計は55億ドルを超えた。

マクロ面の不安は、今週最大の注目材料だった水曜日の米インフレ指標に集約された。5月の消費者物価指数(CPI)は前年同月比で4.2%上昇し、市場予想と一致するとともに4月の3.8%から加速、3年ぶりの高水準となった。一方、前月比では総合CPIが0.5%の予想に対しわずか0.2%、コアCPIも0.3%予想に対し0.2%にとどまった。月次ベースの鈍化は「より高く、より長く」の金利観を補強し、市場は6月17日に米連邦準備制度(FRB)が政策金利を350〜375ベーシスポイントに据え置く可能性をほぼ確実視している。ビットコインは発表直後に一時上昇したものの、6万1,000ドルをわずかに上回る水準で踏みとどまり、当日はほぼ横ばいで終えた。

価格が下落する一方で、機関投資家向けインフラは拡大した。米最大のデリバティブ取引所でビットコインのボラティリティ指数先物が上場したのだ。この商品は今後4週間のBTCのボラティリティに対する市場の期待を反映するベンチマークに連動し、トレーダーは価格の方向性だけでなく「変動の激しさ」に対してもポジションを取れる。最初のブロック取引はDV ChainとMonarq Asset Managementが執行し、市場を正式に立ち上げた。インフレ指標発表などのイベントに合わせてボラティリティをロングまたはショートできるこのヘッジ手段は、規制された取引の場では従来アクセスが難しかった。同取引所の暗号資産デリバティブ出来高は前年同期比で約38%増の約26万6,900枚に達している。

オンチェーン指標は、今回の下落が保有者の含み益をいかに深く削ったかを浮き彫りにする。現在、流通するビットコイン供給量の約51.6%が取得原価を下回っており、わずか1か月前の約34%から急上昇した。これにより、含み益と含み損のコインはほぼ半々に分かれている。この数値は歴史的に見ても稀だ。2010年以降の記録では、供給量の半分超が利益圏にあった期間は約93%に達する。同程度の水準が観測されたのは、2015年と2018年の大底付近、そして2022年のFTX破綻後だった。過去のサイクルを踏まえると、こうした局面は急反発ではなく、数週間にわたる方向感のないもみ合い相場を経て解消される傾向があり、長く緩やかな下値洗浄を示唆する。

運用会社の間では、複合オンチェーン評価フレームワークから慎重ながらも前向きな見方が浮上した。同モデルは、ビットコインが割安圏に滑り込んだことを示唆している。未実現損益、コイン・デイズ・デストロイドに基づく長期評価指標、関連メトリクスを組み合わせたもので、価格は長期平均を大きく下回っているとする——ただしFTX破綻後に見られたような深い割安水準にはまだ達していない。この評価は、より抑制された強気相場と成熟しつつある市場構造を根拠に、現在の弱気相場が過去の下落局面より浅くなる可能性があると位置づける。近い将来の二つの変動要因として、米CLARITY法の規制枠組みの進展と、清算リスクに直面するレバレッジ保有者の耐性が挙げられた。

COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンは、直近の上値抵抗である6万1,746ドルを76/100の「強い」と評価した。これはローソク足の同事線、前日終値、MACDのクロスが重なったことによるもので、次の壁は6万4,156ドル(68/100、ATR上限とPOC)だ。下値では、5万9,158ドルがATR下限バンドと直近のスイング安値に支えられ79/100で最も強いサポートとなり、6万1,008ドルもS1ピボットとRSIの売られすぎを背景に66/100で僅差に続く。デリバティブデータでは資金調達率が0.0034%と薄く、建玉は117億ドル、ロング・ショート比率は2.10(ロング67.7%)で、過密なロングがフラッシュに脆弱なことを示す。RSIが24、Fear & Greed指数が9(極度の恐怖)にある中、6万1,746ドルを回復すれば6万4,156ドルへの上昇が優勢となり、5万9,158ドルを失えば反発は無効化され5万2,679ドルへの道が開く。