ビットコインが6万2,000ドル圏で足踏み、BlackRockがAI関連株の持ち高を縮小

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世界最大の資産運用会社が、人工知能(AI)への依存度が最も高い株式ポジションを縮小した。同社のグローバル債券部門トップが今週明らかにしたもので、この動きを「撤退ではなくリバランス」と位置づけている。縮小の対象となったのは、収益構造がAI関連投資に最も強く傾いた企業の株式であり、これとは別に、より広範な株式エクスポージャーの一部もまとまった規模で削減した。経営陣はこの判断を「テーマからの離脱ではなく、勝ち組の利益確定」と説明する。同社は競合を上回る顧客資金を運用しているため、そのポジション調整は市場から過度なまでの注目を集める。ひと握りのAIリーダー企業に市場が集中し、その株価が実際の利益成長を大きく先取りしすぎているのではないか——こうした既存の論争を、今回の動きが一段と先鋭化させている。

この発言に重みを与えているのは、その運用規模そのものだ。公式提出書類(SEC EDGAR)によれば、同社の運用資産残高は3月31日時点で過去最高の13兆9,000億ドルに達した。これほどの規模になると、わずかな配分変更でもグローバル市場にとって無視できない意味を持つ。これだけ巨大なポートフォリオが動けば、インデックス水準の資金フローが後を追う傾向があるからだ。当編集部が開示内容を読み解く限り、今回の削減は全面的なものではなく、対象を絞ったものだった。すなわち、割高感の強いAI銘柄を軽くしつつ、構造的な投資テーマ自体は維持している。この違いはリスク資産にとって重要だ。狙いを定めた縮小は「選別」を示すものであって、過去に暗号資産を含む相関市場を一様に引き下げてきたような、広範なリスク回避の類いではないためである。

今回のポジション調整は、この幹部が年初から一貫して抱いてきた見方の延長線上にある。彼はドットコム・バブルとの比較を繰り返し退けてきた。以前には、大型テクノロジー株群の株価収益率が26倍程度で推移する一方、予想利益成長率は20%を超えていると指摘し、この水準を「要求は厳しいが不合理ではない」と論じている。1月に公表した相場見通しでも同様の主張を展開し、AIの普及が本物の勝者と敗者を選別していくなかで、2026年はインカムと選別眼が報われる年になると論じていた。彼自身の言葉を借りれば、同社はAIに最も直結する銘柄について「少し引いて、少しリバランスした」のであり、これは相場の天井を宣言するには程遠い表現だ。

ウォール街もこの同じトレードをめぐって明確に割れている。ある大手銀行は顧客に対し、直近で下落した半導体株の押し目買いを勧めた。一方、別の金融機関は大手クラウドコンピューティング事業者、すなわちAI処理能力を大規模に貸し出す「ハイパースケーラー」を選好した。AIの利益が最終的にどこに帰属するのかをめぐるこの対立は、資産運用会社が重視する「選別」の姿勢とも重なる。傍観する暗号資産投資家にとって、この意見の相違は示唆に富む。資本はAIというテーマから逃げ出しているのではなく、より割安な参入ポイントを探しているのだ。こうしたローテーションの力学は、株式とアルトコイン市場の双方でリスク選好が広く転換する前触れとなることが多い。

同社は次の資金の行き先も示唆した。運用チームが挙げたのは、AI普及の恩恵をより割安に受ける銘柄——電力事業者、資本財、そして今後押し寄せるデータセンター投資の波を取り込めるインフラ構築企業だ。一方でAIサプライチェーン全体には利益確定の兆しが広がりつつある。メモリー半導体銘柄は資金フローが慎重に転じるなかでも年初来の上昇率で首位を維持しているが、少なくとも大手ハードウェア供給企業1社は、AI関連需要が旺盛であるにもかかわらず今週株価が下落した。この構図は、投資家が物語ではなく実際のキャッシュフローを評価する、成熟したトレードへの移行を示している。AI主導の市場で主導銘柄が過密になるたびに、こうした規律が再び前面に出てくる傾向がある。

デジタル資産は、このリスク回避の進路の真正面に位置している。ビットコイン(BTC)は直近の取引で6万2,000ドル付近、イーサ(ETH)は1,744ドル前後で推移しており、株式投資家が割高なAIへの賭けを縮小するなか、いずれも上放れではなく持ち合いの様相を呈している。最大級の運用者がリスクを軽くするとき、最も流動性の高い投機的資産——暗号資産もそのひとつだ——が真っ先にその引力を感じるのが通例である。当デスクは現在の値動きを、投げ売りではなく慎重なポジション取りと読んでいる。センチメントが悪化しても現物価格は主要な水準を維持しており、新たな過去最高値に向けた決定的な上昇には、まず株式市場のリスク選好が安定することが必要になるだろう。

これらの糸をより合わせると、ひとつの弧が浮かび上がる。市場最大の担い手が最も過密なAIポジションを刈り込み、選別を評価する一方、暗号資産はその二次的な影響を吸収しているという構図だ。COINOTAG独自の集計データは、この慎重姿勢を明確に映し出している。当社のFear & Greed指数は100点満点中22、すなわち「極度の恐怖(Extreme Fear)」を示し、ビットコインのドミナンスは69.6%、暗号資産の時価総額合計は1兆8,000億ドル近辺にある。これほど高いドミナンスが極度の恐怖と併存する状態は、当編集部が捉える典型的なサイクル後半のリスクオフの兆候だ。資本はビットコインに身を寄せ、ロングテール銘柄からは流出していく。株式市場のリスク選好が落ち着くまで、アルトコインは圧迫され続け、ビットコインは市場の防御的なアンカーとして取引されると当編集部はみている。