Fundstrat、低ボラティリティ後にビットコイン(BTC)30%の変動を予測

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ビットコイン(BTC)は、Fundstrat Global Advisorsの分析によると、今後30%の大幅な値動きが起こる可能性がある。デジタル資産戦略責任者のSean Farrell氏は、月曜日のリサーチノートで、ビットコインの30日間の価格レンジが史上最小級に圧縮されていると指摘し、この静けさが過去の急変動の前触れである可能性を示唆した。同社は過去の同様の低ボラティリティ局面を8回検証し、その後の60日間における中央値の絶対変動率は30.2%だった。うち4回は上昇、4回は下落に終わっており、方向性に関しては歴史的データからは優位性が読み取れないとしている。Farrell氏は現在の基準価格を約6万4,000ドルと見なし、30%上昇した場合のビットコインは約8万3,200ドル、下落した場合は約4万4,800ドルと試算した。同氏は具体的な目標価格ではなく、この幅を単なる例示として示しており、前回の低ボラティリティ局面が最終的にレンジを突破した事実を強調した。ビットコインは2026年に入ってすでに約27%下落しており、弱気相場の懸念が続く中、この圧縮が解消されれば大幅な価格変動が予想される。Fundstratの分析は特定の単一指標に依存するものではなく、過去のサイクルの観察に基づいているという。

月曜日にビットコインは最大2%上昇したが、Farrell氏はこの上昇の大半をショートカバーによるものと分析している。建玉(オープンインタレスト)—ビットコイン先物の未決済契約総額—は金曜夕方からおよそ8%減少しており、価格上昇と建玉の減少が同時に起きる状況は、投機筋が新規の買いを入れずにポジションを閉じていることを示す。Farrell氏は、6月上旬と7月上旬に起きたショートカバー相場と比較し、今回も同様の展開になるとの基本シナリオを示唆した。ただし、月曜日の価格動向は「建設的」と評価しつつも、新規需要が伴わない限り、この反発は一過性のものとなるリスクがある。ビットコインは他の仮想通貨に遅れを取っていたため、売り圧力が和らげば機械的な反発の余地もあった。より大きなリスクは暗号資産の外部、すなわち実質金利の上昇にある。実質利回りはインフレ調整後の債券リターンであり、これが上昇するとビットコインのような無利子資産の機会費用が増す。最近の債券市場データでは実質利回りが記録的水準に迫っており、この動きは2026年にかけてアルトコインや他のリスク資産にも重荷となっている。デリバティブの観点からは、建玉減少と価格上昇の組み合わせは典型的なショートカバーのシグナルであり、持続的なトレンド転換を示す新規需要はまだ確認されていない。

総合すると、Fundstratのボラティリティ分析と建玉のシグナルは、ビットコインが歴史的に狭いレンジで推移しつつ、投機的ポジションが縮小しているという単一の市場状況を描き出している。同社のデータセットによると、過去の8回の低ボラティリティ局面における60日間の中央値変動率は30.2%で、このレンジを抜ける方向性は偶発的である。Farrell氏は最も可能性の高い引き金として実質利回りの上昇を挙げるが、確定したとは言えない。当社の見解では、レンジが形成されている限りリスクは対称的であり、どちらの方向にブレイクするかを最初に示すのはデリバティブデータである。