ビットコイン6万3,000ドル付近で推移、オンチェーン分析は5万3,600ドルの下値を注視、Strategyは32BTC売却を釈明

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オンチェーン分析は、ビットコインのサイクル底値が5万3,600ドル付近にある可能性を示している。この水準は、流通する全コインの平均取得コストを示す実現価格(リアライズド・プライス)に相当し、長らく市場の構造的な下値として扱われてきた指標だ。水曜日に公表された調査によれば、過去の主要な弱気相場サイクルでは、ビットコインは反転に先立ってこのコストラインかそれをわずかに下回る水準で底を打ってきたという。現物の買いは「極めて消耗している」と表現され、すでに先週の6万ドル割れの安値から反発しているとはいえ、5万3,600ドルへの試しが残るとアナリストは警告する。

Strategyのフォン・リー最高経営責任者(CEO)は、同社が3年ぶりにビットコインを売却したことを受け、投資家の動揺を鎮めにかかった。84万BTC超を保有する同社は、5月26日から5月31日にかけて32コインを平均7万7,135ドル、総額およそ250万ドルで売却した。これは保有量の約0.004%にあたる。リー氏はこの処分を、長期的な投資命題からの後退ではなく、社内プロセスを検証し将来のタックスロス・ハーベスティングに備えるための意図的な「ストレステスト」だと位置づけた。さらに、売却益はSTRC永久優先株の分配に充てられたものであり、資金繰りの逼迫によるものではないと強調した。

「下値の模索(Finding a Floor)」と題された別の週次オンチェーンレポートは、ビットコインが降伏(キャピチュレーション)局面を深めていると結論づけた。6万ドルへの下落は急激なデレバレッジの波を引き起こし、投機的なポジションを一掃して市場全体のレバレッジをリセットした。だが現物需要はこれに追随していない。オプション市場は依然として守りの姿勢で、インプライド・ボラティリティは高止まりし、ディーラーは現在価格付近にポジションを集中させている。データ提供元はこの動きを、ビットコインが能動的に買われるのではなく「受動的に吸収されている」後期段階の調整と分類し、大底に伴う持続的な需要の反応はまだ顕在化していないと指摘した。

需要指標もまた脆弱さを裏づけている。永久先物と現物を合わせた需要は先週、およそ65万2,000BTC縮小し、2022年1月以来で最も急激な週次の落ち込みとなった。6万ドル割れがロングの清算を促し、現物売りを加速させた格好だ。ETF需要も反転しており、現物ビットコインファンドは30日間で7万4,000BTC相当を流出させた。これは2024年1月の商品上場以来で最も弱い数字である。これらの器はもはや圧力を吸収するどころか、保有者がエクスポージャーを削減するなかで供給を上乗せする側に回り、年間の見かけ需要は2024年初頭以来初めてマイナスに転じた。

Strategyの経営陣は、今回の売却が共同創業者マイケル・セイラー氏の「決して売らない(Never Sell Bitcoin)」という信条を損なうとの見方に反論した。リー氏は、同じ期間に同社が約1,500BTCを純増させており、全体の保有量はむしろ増えていると明かした。同社は普通株主、優先株主、債権者、ビットコイン投資家という複数のステークホルダーに対して責任を負っており、普通株主の利益に資する場合には売却すると主張した。さらにリー氏は、機関投資家は動じていないようだとし、最も大きな批判の声は個人のHODL支持者から来ていると指摘。現在のおよそ75%のドローダウンを2022年サイクルの状況になぞらえた。

機関投資家の意欲はより広範に冷え込んでいる。同調査は機関投資家の参加減少と企業財務による積み増しの鈍化を指摘し、ある現物ファンドが1日で7億3,300万ドルの資金流出を記録しビットコインが一時7万3,000ドルを割り込んだ後も、全体のリスク選好は依然として低調なままだとした。マクロ環境も重荷となっている。米国の5月の消費者物価は前年同月比4.2%上昇と3年ぶりの高水準に達し、2026年末までに連邦準備制度(FRB)が利上げに踏み切るとの市場が織り込む確率を70%超へ押し上げた。こうしたタカ派的な変化は通常ドルを強め、ビットコインのような無利回り資産から資本を引き揚げる。

COINOTAG独自の42指標による複合S/Rスコアリングエンジンは、6万1,825ドルのサポートを76/100(強)と評価した。フィボナッチ0.114、S1、高出来高ノードの重なりが根拠だ。より深い5万9,131ドルの棚はドンチャン下限とスイングローから74/100とされた。上方では、6万4,729ドルのレジスタンスをフィボナッチ0.236、R1、一目均衡表の転換線から71/100、前日高値とポイント・オブ・コントロールに基づく6万2,884ドルを65/100と評価した。RSIは29で売られすぎを示し、MACDは弱気のままだ。デリバティブでは資金調達率が0.0064%、全口座の66%がロング(比率1.94)で、建玉は116億ドルに達しており、混雑したポジションはスクイーズのリスクをはらむ。恐怖・強欲指数は12(極度の恐怖)にあり、6万4,729ドルの奪回は強気派に有利となる一方、6万1,825ドルを失えば下値の論拠は無効となり5万9,131ドルが視野に入る。