ビットコイン(BTC)、6万5,000ドル圏で膠着——アナリストはブレイクアウトを警戒

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ビットコイン(BTC)が、長期間動かなかった大量のコインがわずか24時間のうちにネットワーク上を移動したことを受け、あらためて市場の視線を集めている。オンチェーンデータによれば、こうした古いコインの一斉移動は過去に急激なボラティリティの前触れとなってきたパターンだ。16万5,000人を超えるフォロワーを抱える著名アナリストは、この動きを早期の警戒シグナルと指摘し、古いコインの動意が大きな相場変動に先行する傾向があると述べた。ビットコインはここ数カ月、およそ5万8,000ドルから6万5,000ドルのレンジに閉じ込められ、決定的なブレイクアウトを欠いてきた。本稿執筆時点の価格は6万5,000ドル近辺で、休眠供給の動きはこの膠着相場がいよいよ終わりに近づいているとの思惑を再び呼び起こしている。

取引高で最大の分散型取引所であるUniswapは、Uniswap v4の一部流動性プールでプロトコル手数料を有効化する、前例のないオンチェーン投票を準備している。最終的なガバナンス投票は日曜に開始し、7月26日まで続く。提案は固定手数料プール、連続スワップオークションで構築されたプール、アグリゲーター用フックを利用するプールを対象とし、Ethereum、Arbitrum、Base、BNB Chain、Polygon、Optimism、Robinhood Chainにまたがる。残る5つのネットワークは後日、別の投票で扱われる。これはUniswapのGovernorBravoコントラクトが、1件の提案あたりのオンチェーン実行を10アクションに制限しているためだ。徴収された手数料は、昨年末に承認されたUNIトークンのバーン機構へ直接流れ込む。

ボラティリティを巡る議論の再燃は、週初めの短いながらも示唆に富む値動きに続くものだ。ビットコインは1回のセッションで6万2,000ドル未満から約6万5,500ドルへ跳ね上がった。きっかけは市場予想を下回った6月の米インフレ指標で、金融引き締めへの警戒を和らげ、リスク資産を一時的に押し上げた。この上昇は全体として鈍い地合いの中で長続きしなかったが、市場がマクロ指標にいかに敏感であるかを浮き彫りにした。トレーダーは今、インフレ鈍化が勢いを維持できるのか、それとも初期反応が薄れるにつれてビットコインが数カ月来のレンジ下限へ滑り落ちるのかを見極めようとしている。

これとは別に、Uniswap創設者のHayden Adams氏が提出した提案は、Robinhood Chain上に展開されたUniswap v2とv3プールの手数料有効化を狙う。Robinhood ChainはArbitrumベースのイーサリアム・レイヤー2で、7月1日にメインネットを立ち上げた。提案データによれば、同ネットワーク上のUniswap全展開の合計スワップ取引高は7月10日までに60億ドルを突破した。稼働初週で分散型取引所の取引高が約31億ドルを記録した後の伸びであり、Aerodrome Financeのような既存の取引所に匹敵するペースで、初期の活動はミームコインが大半を占めた。Adams氏は、現在の取引量が一連の提案をUNIバーンにとって意味あるものにしていると語った。

テクニカルアナリストのセンチメントは、慎重ながらも建設的な方向へ傾いている。注目を集めるあるトレーダーは、ビットコインが6万ドルから6万1,000ドルの水準を維持する限り健全だとしつつ、より強気な構造を確認するには6万5,000ドルを明確に上抜ける必要があると指摘し、その水準は来週にも崩れると見込んだ。別のアナリストはより早い動きを予想し、週末にかけてビットコイン、イーサリアム(ETH)、その他アルトコインが小幅に上昇すると読む。直近のセッションで繰り返し跳ね返されてきた6万5,000ドルの抵抗線は市場の主戦場となっており、この水準を明確に上回って引ければ、数カ月ぶりの本格的なブレイクアウトとなる。

手数料収入が重要なのは、その先で起きることのためだ。収入はUNIバーン機構に供給される。この仕組みはUNIficationと呼ばれるガバナンス改革によって生まれ、12月に99.9%の賛成で可決された。この改革はEthereumメインネットのv2・v3プールでプロトコル手数料を有効化し、トレジャリーから1億UNIを即座に焼却した。機構はその後11のネットワークへ拡大し、先月は1日あたりのバーン量が過去最高に達し、単日で18万6,000UNIが焼却された。v4手数料の有効化は従来版より複雑だ。v4のフック構造は、ガバナンスが管理するルール体系の下で、プールがブロックごとに手数料を変更することを可能にするためである。

これらの要素を総合すると、市場は方向感を待つ一方で、開発者たちは静かにトークノミクスを引き締めている。COINOTAG独自の集計データを読み解くと、その慎重さが浮かび上がる。Fear & Greedインデックスは100点満点中28で、明確に「恐怖」の領域にある。それでもビットコインのドミナンスは69.9%を保ち、暗号資産全体の時価総額は1兆8,600億ドル近辺で推移している。この組み合わせ——資金がビットコインに集中し、センチメントは守勢で、Uniswapのようなアルトコインのプロトコルがバーンを通じて供給の吸収装置を設計している状況——は、メジャー通貨以外では確信が薄いことを示唆する。オンチェーンの休眠コイン移動とUniswapの投票が注視すべき具体的な触媒であり、6万5,000ドルが破られるまで、残りはあくまで物語にとどまる。