米財務省の国債買い戻し倍増を受け、ビットコイン(BTC)が68,000ドルを突破

ビットコイン(BTC)は8月19日(水)、68,000ドルを突破し、一時68,982ドルまで上昇。ニューヨーク時間午前10時30分時点では68,473ドル付近で取引されている。この動きは、米連邦政府が国債買い戻し(buyback)の規模を2倍以上に拡大すると発表した後に始まった上昇基調を延長するものだ。過去24時間でビットコインは約3%上昇し、30日間ではほぼ横ばいだった局面から回復した。米財務省は公式声明で、より大規模な買い戻しは、一貫して強い需要がある長期物の利付国債セクターに流動性を供給することを目的としていると説明。同時に、固定収益市場が圧力を受け、長期金利が約20年ぶりの水準にあることを指摘した。長期金利の低下は、利回りを生まない資産であるビットコインの保有機会費用を減らす。ビットコインは米ドル安とともに株式と連動して動いた。フィデリティによれば、この資産の変動率は17年の歴史の中で98.5%の日よりも低く、10月の過去最高値126,080ドル以降の弱気相場が著しく浅いことを裏付けている。

取引所データによると、BTC/USDは水曜日の取引でビットスタンプ上で69,700ドルを突破し、6月2日以来の最高水準となり、当日は6%高となった。この急騰は、財務省が各買い戻しオペレーションの最大規模を9月9日から20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げることを確認した後に発生した。取引所ビットフィネックスは、ステーブルコインの流動性が向きを変えるまで、この反発は資金供給されていないと警告し、ステーブルコイン残高をサイドラインで待機するドライパウダーと表現した。オンチェーンデータによると、取引所のステーブルコイン供給量は5月以来140億ドル減少している。ビットコインの時価総額をステーブルコイン全体の時価総額で割るステーブルコイン供給比率(SSR)は、6月30日以来9.82から11.69に上昇し、2026年の高値は1月14日に記録された12.83である。この指標の上昇は、ステーブルコインの流動性が取引所の残高から離れていることを意味する。最新の上昇はこの逆風にもかかわらず実現した。ビットフィネックスは、この指標が反転するまで、マクロの追い風にもかかわらずBTCの上値は限定的となる可能性があると主張している。

水曜日の動きは、長期国債利回りの急反転を背景にしたものだ。30年利回りは火曜日に5.337%を付け、2007年以来の高水準となったが、発表後には5.192%まで低下。ピークから約15ベーシスポイント下回った。10年利回りは4.649%に緩和した。長期債は数週間にわたり、大量の供給と上昇する期間プレミアムが重しとなり、継続的な売り圧力に直面していた。株式も債券ラリーに参加し、ダウはニュースを受けて約230ポイント上昇。週初めに金利上昇で株価が高値から押し戻された局面からの反転となった。ビアンコ・リサーチの社長ジム・ビアンコ氏は、債券市場がようやく待っていたパニックシグナルを受け取ったと述べ、「スコット・ベッセント氏がパニックし始めたら、債券トレーダーはパニックを止めてよい」と語った。反応の広がりから、トレーダーはこの動きを5.3%近辺の線引きと受け止めた。

拡大プログラムのメカニズムは、10〜20年と20〜30年のセクターに焦点を当て、新たな上限は次回の四半期定例入札が予定される11月4日まで適用される。更新された運用スケジュールは後日発表される見込みだ。買い戻しにより、政府は既に保有する現金で古く流動性の低い債券を買い取ることができる。これは連邦準備制度の量的緩和とは異なり、新たな銀行準備預金を生み出さない。財務省当局者は、このプログラムは特定の利回り水準ではなく流動性を対象としていると強調するが、トレーダーは借り入れコストに注目した。この背景はタイミングに重みを加える。米国の総債務は40兆ドルに近づき、利払いは過去12か月で1.4兆ドルに達しており、2020年の約3倍に相当する。このシグナルにもかかわらず、アナリストは40億ドルのオペは数十兆ドル規模の国債市場に対して小規模であり、5.3%が政府が守る上限となるのかは未解決の問題だと指摘している。

総合すると、今週のニュースは、暗号資産固有のフローではなくマクロ流動性がビットコインの最新の上昇を主導していることを示している。COINOTAGの集計市場データによると、恐怖・貪欲指数は46/100で、依然として恐怖圏にある。ビットコインは追跡市場の3.4%のシェアを保持し、追跡対象の合計時価総額は40.95兆ドルだ。ステーブルコインの供給が戻るまで、アルトコインの参加がビットコインを超えて広がる可能性は低い。