ビットコイン、約5万9,000ドルまで急落——1年ぶり安値でベア相場の底入れ観測が後退

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ビットコイン(BTC)が約1年ぶりの安値に沈み、一時5万8,000ドルを割り込んだ。過去最高値から大きく後退する展開で、有力マーケットメーカーは「底はまだ入っていない」と警告する。同社のリサーチが指摘するのは、含み損を抱える保有者の増加や200週移動平均線への接近といった典型的な投げ売り(キャピチュレーション)のシグナルはすでに点灯している一方、弱気相場を歴史的に終わらせてきた要素——すなわち新規の買いが依然として欠けている、という点だ。現物ETFからの資金流出が続き、店頭(OTC)需要も弱く、大口の買い注文はほとんど見当たらない。同デスクは、持続的な回復が形成される前に、ビットコインが9月から10月にかけて下押し圧力にさらされ続けると見込んでいる。

もう一つの懸念は供給だ。アナリストによれば、米国の現物ビットコインETFが資金を失い続けるなか、マイケル・セイラー氏率いるStrategyが新たな資金調達スキーム「STRC」の下で売り手に転じる可能性があり、市場は相応の規模を持つ新規の買い手を見いだせずにいる。ビットコインは米国時間を通じてじりじりと値を下げ、2024年9月以来の水準に到達した。懸念されるのは、STRCが正式に稼働を始めれば、同社がこれまで知られてきた着実な積み増しではなく、むしろ新たな売りを持ち込みかねない点である。最終的な買い手が不在の現状では、下落のたびにサポートがより低い水準へと探しに行く格好となっている。

米国の需要はとりわけ弱く見える。米国勢や機関投資家のフローを映す代理指標として広く読まれる「コインベース・プレミアム」——コインベース上のビットコイン価格と世界平均との差——が再び悪化した。オンチェーンデータによれば、同指数は24時間で約15%低下してマイナス110近辺まで沈み、4月下旬以降マイナス圏にとどまっている。マイナス圏が続くことは、米国の投資家が買いよりも売りに傾いており、国内の買い需要が本格的に戻っていないことを示す。トレンドを安定させ、上値を回復しようとするあらゆる試みにとって、明確な逆風だ。

今回の下落を、実需の需給ではなくデリバティブ市場に帰する声もある。暗号資産アナリストのMartyParty氏はX上で、ビットコインの約82%がコールドウォレットで保管されており、価格は実際の現物フローではなく、無規制の無期限先物(パーペチュアル)市場によってほぼ決定されていると論じた。同氏はさらに踏み込み、一部の中央集権型取引所が仮装売買(ウォッシュトレード)を通じて価格に影響を与えていると非難した。この主張は未検証だが、現在の値動きを動かしているのは自然な需要ではなくレバレッジだという、より広範な不安を煽っている。ポジションが一方向に偏るほど、上下いずれの方向でも変動を増幅させやすい構図だ。

この見立てを全員が受け入れているわけではない。反論する側は、どれだけ多くのビットコインがコールドウォレットで眠っていようと、価格は結局、実際に取引される——眠っている供給ではなく、新規の買い手と新規の売り手という——限界(マージン)で決まると指摘する。より否定しにくいのは、流動性がどこへ向かったかだ。かつてはビットコインや広範なアルトコイン群へ回っていたであろう資金が、いまやAI関連資産に集中し、反発を通常支える資金流入を市場から奪っている。仮にそのAI熱狂が冷めれば、デジタル資産への資金回帰は、売りが一巡しつつある重要なシグナルとなるだろう。

季節性もほとんど慰めにならない。同マーケットメーカーのリサーチ責任者ジャスパー・デ・マーレ(Jasper De Maere)氏は、暗号資産が夏場に底を打ちきったことはほぼ皆無であり、薄商いのなかでは持続的な長期の積み増しが難しいと指摘した。これは秋口までの圧力継続を示唆し、その頃にはマクロ環境が回復の可否を左右する。トレーダーが現在注視するのは複数の変数だ——来る米雇用統計(非農業部門雇用者数)、ビットコインが長期のテクニカルサポートを守れるか、そしてStrategyのSTRCが稼働後に最終的にどれだけの追加供給を市場へ持ち込むか、である。

相場のテープに対する我々の読みは慎重だ。COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、5万7,753ドルのサポートを81/100(強い)と評価しており、ドンチャン下限バンドとS1ピボットの重なりが支えとなっている。ここを明確に割り込めば、5万987ドルの棚(シェルフ)へ向かう道が開く。上方では、同エンジンは6万724ドルのレジスタンスを73/100と評価し、ATR上限バンドと一目均衡表の転換線が根拠となる。RSIは30.26と売られすぎの縁にあり、MACDは弱気を維持する。デリバティブではロング/ショート比率が2.41(ロング70.7%)、建玉は117億ドル、資金調達率(ファンディングレート)はかろうじてプラスと、混雑したロングがスクイーズのリスクをはらむ。恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)が11(極度の恐怖)を示すなか、5万7,753ドルを維持できればリリーフ・バウンス(自律反発)の芽は残るが、これを失えば下降トレンドが確定する。