ビットコイン(BTC)プットオプションのプレミアムが1億1,500万ドルに急増、コール買いの7倍に膨張

金曜日、ビットコイン(BTC)のプットオプションに支払われたプレミアムが1億1,500万ドルに達し、下落ヘッジの過熱ぶりがこの1年で最も鮮明になった。これはコール買いに投じられた1,600万ドルの約7倍に相当し、プット・コールの偏りとしては12カ月以上ぶりの大きさだ。BTCは木曜以降6万1,000ドルを回復できておらず、下方向と上方向の建値の差を示す30日デルタスキューは19%まで拡大した。マーケットメーカーが下値リスクを抱え込むことに及び腰になっている証左である。価格が6万ドルを維持できないなか、市場では次の試金石として5万5,000ドルを意識する声が公然と聞かれ始めている。

弱さの一因は、かつてMicroStrategyとして知られた法人ビットコイン保有企業Strategyにある。配当義務と2027年に満期を迎える債務をめぐる懸念がくすぶる。同社のIR開示によれば、月曜に最近の株式売却を通じて新たに12億ドルの現金を調達し、加えて12億5,000万ドル相当のビットコインを売却候補として確保したと明らかにした。経営陣は約17カ月分の配当をまかなえると説明し、当面の義務への対応だと位置づけている。目先の債務懸念は和らぐ一方で、大口保有者が清算用の準備資産を明示的に取り分けた形となり、新たな供給圧力への警戒を呼び戻している。

週明けのビットコインは米国株との乖離を一段と強めた。60日間の停戦やドーハでの会合計画が伝わって地政学リスクが後退し、米国とイランの合意期待からS&P500種株価指数とナスダック総合指数は上昇した。原油は3月初旬以来初めて一時1バレル68ドルを下回り、インフレ懸念の後退が株式市場のリスク選好を押し上げた。だがその楽観は暗号資産には波及しなかった。当デスクが板の流れを読む限り、買い手は確信を欠き、市場参加者は6万ドル近辺で守りを固め、上値を追う意欲は乏しい。

慎重姿勢に拍車をかけたのが、強気と弱気の局面を歴史的に分けてきたトレンドの長期指標、200週移動平均線をビットコインが割り込んだ事実だ。この水準は二つのシナリオの分岐点となる。6万2,000ドル台前半を素早く回復できれば、今回の崩れは強制売りやETFの解約に起因する一時的なものと解釈できる。一方、長くこの線の下にとどまれば、かつての支持帯が上値抵抗へと転じ、弱気相場(ベアマーケット)が深まる典型的な兆候となりかねない。現状、市場は現物需要がこの線に迫る供給を吸収できるかを試している。

オンチェーンデータは、主要アルトコインに広がる停滞感も裏づけた。約8年前に合計37,602 ETHを受け取り、その後の複数の上昇局面でも沈黙を保っていた4つの長期休眠イーサリアム(ETH)ウォレットが突如動き出した。保有者は33,623 ETH、約5,250万ドル分を平均1,560ドル前後で移動させた。これは過去のサイクルの過去最高値(ATH)を大きく下回る水準だ。この売却でイーサリアムは時価総額で世界トップ100資産から外れ、古参保有者による継続的な売りへの懸念を鋭くした。長期投資家が以前の高値ではなく今になって供給を放出した事実は、第2位の暗号資産から確信がいかに抜け落ちたかを物語る。

価格以外のセンチメント指標も軟化した。Googleでの「ステーブルコイン」という語の検索ボリュームは、6月に前月比54%減少した。議員、決済企業、暗号資産企業がドル連動トークンをニッチな商品ではなく中核的な金融インフラとして扱う動きを強めるなかでの低下である。政策の注目度と個人投資家の関心とのギャップは際立つ。アルゴリズム型ステーブルコインを含む規制の機運はかつてないほど高まっているのに、最も目に見える需要シグナルは逆を向いている。関心の冷え込みは、前回のサイクルを牽引した広範な投機意欲がいまだ戻っていないことを示し、市場全体の守りの色合いを補強している。

当デスクの集計では、現物が6万300ドル近辺で当日比1.09%高となるなか、COINOTAG独自の42指標を統合したサポート/レジスタンス採点エンジンは、6万1,035ドルのレジスタンスを81/100と最も強い上値帯に評価した。フィボナッチ0.114の押し目、出来高の厚いノード、R1ピボットの重なりが根拠だ。下値では前日安値と強気の包み足シグナルを支えに、5万8,903ドルのサポートを79/100とした。デリバティブは買い越しに傾いており、資金調達率(ファンディングレート)は0.0063%、建玉(オープンインタレスト)は約117億7,000万ドル、ロング・ショート比率は2.12で、口座の68%がロングに偏る。5万8,903ドルを割れば踏み上げを誘発しかねない過密ぶりだ。RSIは34.79、Fear & Greed指数は12(極度の恐怖)。6万1,035ドルを回復すればモメンタムは強気に転じ、5万8,903ドルを失えば5万5,000ドルへの道が開く。