Bitcoin(BTC)が86,423ドルへ反発、Tom Lee氏はFRB利上げがピークとみる

Bitcoin(BTC)は火曜日、86,423ドルで取引されている。1週間前には7万6,000ドルを下回っていた水準から、およそ1万ドルの上積みであり、今四半期で最も急激な部類に入る7日間での反転が完了した。規制と金融政策という二つの衝撃が連日のように着地したにもかかわらず、反発は傷一つついていない。9月15日、デジタル資産の管轄を米国のどの規制当局が担うかを定める法案であるCLARITY法が、上院の手続投票で50対49の賛否に終わり、法案審議に必要な60票に遠く及ばなかった。翌9月16日には米連邦準備制度理事会(FRB)が2023年以来となる利上げを実施し、政策金利を0.25ポイント引き上げて3.75%〜4%のレンジに据え置いた。規制の先行き不透明感とタカ派的なサプライズの重なりは、通常ならリスク志向の拡大に蓋をする。実際、Bitcoinは採決後に一時7万6,000ドルを下回ったものの、その下落分を数日のうちに完全に巻き戻した。

Tom Lee氏、政策引き締めはピークと結論

Fundstrat Capitalの最高投資責任者を務めるTom Lee氏は、この反転を「利上げによる引き締めはピークに達した」ことの裏付けとして読み、今月に入ってから同様の見方を繰り返し発信している。同氏の週次リポートは、9月30日に予定される政府のインフレ測定方法の変更に論拠を置く。改訂された計測手法により、FRBが最重視する物価指標であるPCE(個人消費支出価格指数)は現在の3.4%から3%近傍まで低下すると、エコノミストの間では見込まれている。「これ以上タカ派になることはできない」とLee氏は述べ、仮にさらに0.25ポイントの利上げがあっても、経済も株式市場も壊れないとの認識を示した。HODL志向のBitcoin保有者にとって、市場を7万6,000ドル割れへ押し下げたマクロの重石が解消に近づいている、というのがここからのメッセージだ。今回の回復は、過去の当メディアの記事が「2012年以来最良の9月」と記録した月を締めくくる形にもなった。

iTrustCapital CEO「クリプトウィンターは終わった」

マクロのモデルを持ち出さなくても同じ結論に辿り着く人はいる。退職口金(リタイアメント口座)での暗号資産・株式投資を可能にするプラットフォームiTrustCapitalのCEO、Kevin Maloney氏は、Paul Barronとのインタビューの中で、トレーダーが「クリプトウィンター」と呼んできた長期低迷は終わったとの見解を示した。最も明確な証拠は自社の帳簿にある、と同氏は語る。同社はクライアントの遊休現金として約3億5,000万ドルを保有しており、その相当部分が今まさに市場へ再配備されつつあるという。下落局面で買いを控えていた退職資金が再び買うようになった場合、それは通常、勢いに乗じた追随ではなく、忍耐強い層の復帰を示す。限界的な買い手が価格を決める市場では、数億ドル規模の長期資金の再流入は、日次出来高に比べれば控えめに見えても確かな需要シグナルとなる。Maloney氏は規制をめぐる物語にも異を唱え、「BitcoinにCLARITY法は必要ない」と述べたうえで、具体的な基準を設定した。週足終値で8万5,000ドルを上回れば、Bitcoinは好位置に立つ、という。

裏面は素直ではない、16/18が利上げを予測

しかし相場の裏面は一様に強気を支持していない。FRB自身の予測では、18人の当局者のうち16人が今年もう一段の利上げを予想しており、公表されたこの数字は表面上、Lee氏の読みと矛盾する。資金フローのデータでも、9月15日、すなわちCLARITY法の採決が否決されたのと同じ日に、現物Bitcoin ETFから約4億5,000万ドルが流出したことが記録された。この流出は回復の大半より前の段階の観測であり、反発そのものではなく、利上げと否決への反応を測ったものと読める。政策ショック日のこの規模の流出は、構造的な撤退というよりリスクの引き上げに近いが、機関投資家の需要がまだ強気コールを裏付けてはいないことを示してはいる。それでもBitcoinは直近の観測時点で、当日中に0.6%上昇を維持している。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Gateで現物・先物価格をライブで確認できる。

9月30日の物価指標が次の試金石

COINOTAGの分析では、両者の見立ては一つの日に収斂する。9月30日の計測方法変更がPCEを3%近辺へ引き下げれば、Lee氏の「タカ派ピーク」論は強固になり、Maloney氏が示した8万5,000ドルの週足ラインは抵抗から支持へ転じる。価格はすでに同水準を超えた86,423ドルに位置している。当メディアがTradingViewの日足チャートを確認した限り、反発は執筆時点でも同水準を保っている。未解決のリスクはFRBのドットプロット、つまり18人中16人の当局者が依然として追加利上げを予測している点だ。9月30日より前に熱めの物価指標が出れば、その扉は開いたままになる。この反発が長いサイクルの中のどの位置にあるかを地図上で確認したい読者は、当メディアのBitcoinレインボーチャートガイドを活用できる。