ビットコイン、現物ETFへの資金流入再開で6万3,000ドルを回復

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ビットコイン(BTC)は今週、機関投資家の需要がようやくプラスに転じたことを受け、6万3,000ドルの節目を回復した。7月2日には米国の現物ビットコインETFがおよそ2億2,172万ドルの純流入を記録し、約27億ドルを流出させた取引10営業日連続の厳しい局面に終止符を打った。この動きでBTCは6月中旬以来はじめて6万3,000ドルを上抜け、週間ベースでは約3.6%高となった。当社が値動きを観察する限り、上昇を後押ししたのは三つの要因だ。連邦準備制度理事会(FRB)のケビン・ウォーシュ議長がインフレリスクの後退を示唆したこと、6月の雇用統計で非農業部門雇用者数がわずか5万7,000人にとどまる軟調な内容だったこと、そして空売りの踏み上げである。アナリストは、勢いを維持するうえで強気派が死守すべき水準として6万2,600ドルを挙げている。

別のオンチェーンの動きは、一部の保有者がいかに深い含み益に沈んでいるかを浮き彫りにした。オンチェーンデータによると、2011年8月から一度も動いていなかった30BTCがブロック956,627から送金され、14年9か月に及ぶ休眠が破られた。平均取得単価は約9ドルで、送金時の評価額はおよそ188万ドル。実現益は約184万ドル、リターンは実に71万9,353%に達する。ギャラクシー・リサーチのアレックス・ソーン氏は、このウォレットをいわゆる「Noah Doe」クラスターに結びつけ、こうした休眠コインの動き出しが月を追うごとに加速していると指摘した。同クラスターは、3万9,069のアドレスに分散する380万BTCをめぐる法廷闘争の中心にあり、その一部はサトシ・ナカモト氏に関連づけられている。

もっとも、すべてのベテランが強気なわけではない。著名なチャート分析家でFactor LLC最高経営責任者のピーター・ブラント氏はX上で、保有するビットコインの一部を売却して金(ゴールド)を買うことを検討していると明かした。金がビットコインに対して大幅に上昇する構えにあるとの見立てだ。ブラント氏は、ビットコイン建ての金価格を示すXAU/BTC比率に言及し、マクロの転換を示唆するラウンディングボトム(丸底)形成の可能性を指摘した。その判断の背景には厳しい相場がある。ビットコインは6月に約20%下落して6万ドルを割り込み、過去4年で最悪の月となった。一方で金も1オンス4,000ドル近辺まで11.7%下げている。年初来ではビットコインが約28%安なのに対し、金の下落率は3.9%にとどまる。

価格の弱さの裏側では、保有構造の変化がうかがえる。オンチェーンデータによれば、現在およそ1,083万BTC(計測対象供給量の54%)が含み損状態にあり、含み益の922万BTCを上回る。今サイクルでも屈指の収益性悪化だ。それでも長期保有者は静かに買いを再開しており、ネットのポジション変化はプラス圏へと回帰した。蓄積トレンドスコアは1BTC未満を保有するウォレットと100〜1,000BTCを保有する主体でそろって上昇し、中規模層がネットの買い手に転じている。オプション市場ではヘッジが進む。14日間のプット・コール出来高比率は1.0を超え、1年ぶりの高水準に達した。ただしインプライドボラティリティはなおパニック的な水準には至っていない。

ただし取引所への資金フローは、先行きの波乱を警告している。オンチェーンデータは6月30日に4万9,000BTC近くが取引プラットフォームへ移動したことを検知した。5万枚の大台に迫ったのは、今年わずか5日しかない。1回あたりの平均入金額は約1BTCから2BTCへと倍増しており、これは個人投資家の資金移動というより、大口(ホエール)や機関投資家のポジション調整を示す兆候だ。過去を振り返れば、こうした急増は大きな方向性のある値動きに先行し、弱気に傾く傾向がある。ビットコインは6万ドルのサポート帯を繰り返し試しており、ここを明確に割り込めば、6月に市場を押し下げたデレバレッジの再来として、およそ5万3,000ドルの実現価格水準までの下落に道を開きかねない。

デリバティブ(金融派生商品)の構造は、上下いずれの方向にも強い力が働き得る理由を示している。デリバティブの清算データによると、6万5,050ドルを上抜けた場合、中央集権型取引所全体でおよそ6億1,987万ドル規模の空売りポジションが強制的に手仕舞いされ、スクイーズ(踏み上げ)を誘発しかねない。逆に6万2,012ドルを下回れば、約5億5,834万ドルの買いポジションが清算され、下落を加速させる公算が大きい。現物価格を挟んで両側に密集するこのレバレッジの塊は、いずれかの境界が破られた時点で、ビットコインを大きな変動へと導く構図をつくり出している。ETFの資金流入がようやく転換し始め、建玉(未決済契約)が高水準にあるなか、次の清算連鎖が7月後半の地合いを決める可能性がある。

COINOTAG独自の42指標統合型サポート・レジスタンス(S/R)スコアリングエンジンは、6万3,661ドルのレジスタンスを75/100(強)と評価する。R1ピボット、前日終値、フィボナッチ0.236戻しの重なりが根拠だ。次の抵抗帯は6万7,369ドルで、フィボナッチ0.382、ドンチャン上限、SMA50を背景に62/100とした。直近のサポートである6万2,510ドルは、S1、一目均衡表の基準線、EMA20から70/100の評価を得ている。デリバティブでは資金調達率(ファンディングレート)がわずかにプラスの0.0013%、建玉は124億6,000万ドル、ロング・ショート比率は1.67(ロング62.5%)。恐怖・強欲指数は24で「極度の恐怖」を示す。RSIが49、MACDは下降トレンドの中でも強気を示しており、6万2,510ドルを維持できれば6万3,661〜6万7,369ドルへの道筋が生きる。割り込めばシナリオは無効化し、6万946ドル、5万7,800ドルが視野に入る。