ビットコイン現物ETF、6月30日に3億131万ドルの単日資金流出——BTCは5万8,000ドル割れ

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現物ビットコイン(BTC)のETF群から、6月30日の1営業日だけで5,151BTC——約3億131万ドル相当——が流出した。これは当四半期でも最大級の単日引き出しにあたる。オンチェーンデータおよびファンドフローのデータを突き合わせると、この解約は現物価格の下落とほぼ同時に発生しており、BTCは一時5万7,800ドルまで沈んだ後、本稿執筆時点では5万8,400ドル近辺で下げ渋っている。機関投資家の資金をビットコインへ橋渡しするこれらの器から、短期需要がはっきりと冷え込んでいる——月替わりを前に、市場は目に見えて重くなった。

この解約により、BTCは2024年9月17日以来はじめて5万8,000ドルの節目を割り込んだ。市場監視データでは、水準が崩れた瞬間のBinanceのUSDTペアで5万7,956.77ドルを記録している。この節目はおよそ21カ月にわたり維持されてきたもので、過去1年間の複数回の押し目局面で心理的な下値の床として機能してきただけに、割れた意味は小さくない。我々がテープを読む限り、この下抜けは投げ売り的な急落ではなく秩序立ったものだった——現物出来高は増えたが投げ売り水準までは跳ね上がっておらず、単発の強制イベントというより短期保有者による淡々とした分配を示唆している。

単日の数字は、より大きな週間の流出の一部でしかない。直近7日間で現物ビットコインETFは累計3万3,921BTC、足元の価格でおよそ19億8,000万ドル相当を吐き出した。この規模の継続的な流出が問題なのは、これらのファンドが機関投資家の出入りの主たる導管になっているためで、解約が続けば板から確かな買い手が消える。アナリストがより憂慮すべき兆候として挙げるのは6月30日の単日値ではなく週間トレンドの方だ——昨年の上昇を支えた商品からの需要が明確に軟化し、ビットコインが目先のサポートを守る力を弱めている。

同じ日、イーサリアムは対照的な姿を見せた。ビットコインのファンドが資金を失うなかで、イーサ(ETH)のETFには6,778ETH、約1,057万ドルの純流入が記録された。この乖離は機関投資家の選好のローテーションを示すもので、一部の配分担当者がビットコイン・エクスポージャーを削る一方、最大のアルトコインを慎重に積み増している。金額としては控えめだが、際立つのは方向性だ——ビットコインで資金が一方に、イーサリアムで逆方向に動くという構図は、プロのデスクが資産クラスから全面撤退するのではなく、相対的なリスクを再評価していることを物語る。

6月の下落は、厳しい1カ月を締めくくるものだった。ビットコインは7万3,000ドル前後で月を迎え、月末までに5万8,000ドル圏へ滑り落ちた。下落率はおよそ20%に達し、市場を2024年9月以来の安値へと引きずり込んだ。ETFからの流出継続、ドル高、そして高止まりする金利環境が重なり、リスク選好を削り取った。オンチェーンデータによれば、安値圏では約1,100万BTCが含み損を抱えており、月後半にかけて弱気相場の圧力が強まるなかで、この調整がどれほど深く、どれほど多くの保有者を水面下へ追いやったかを物語っている。

価格の弱さの下では、蓄積を測る指標がより静かで前向きな物語を語る。オンチェーンデータは、下落局面を通じてクジラと長期保有者が積み増しを続けたことを示しており、これは歴史的に下降サイクルの終盤付近で現れてきたパターンだ。市場価格を全コインの平均取得原価と比較するMVRV比率は現サイクルの最低水準へと沈み、投機的な過熱がおおむね絞り出されたことを示唆する。一方でCoinbaseプレミアムとApparent Demand(見かけの需要)の指標はマイナス圏にとどまり、米国の現物需要が依然として弱いこと——持続的な反転に欠けている要素——を裏付けている。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、5万8,114ドルのサポートを84/100(強)と評価しており、これは当社ボードで突出した水準だ。ボリンジャーバンド下限、フィボナッチ拡張、ドンチャンチャネル下限が重なることで支えられており、現物価格はいままさに5万8,813ドル付近でこのゾーンを試している。直近のレジスタンスは5万9,043ドル(58/100、ピボットポイントとMACDクロス)と6万859ドル(63/100、前日高値とATR上限)にある。デリバティブの建玉データは0.0021%のファンディングレート、120億ドルの建玉、そして買いに偏った2.81のロング/ショート比率(73.8%がロング)を示し、RSIが30.32、Fear&Greed指数が11(極度の恐怖)というなか、脆弱な地合いを映す。5万8,114ドルを日足で下回れば強気の土台は崩れ、5万5,734ドルへの道が開ける。