ボリビア、ドル不足でテザーUSDTの決済通貨承認を検討

USDTニュース

ボリビア政府が、テザー社のステーブルコインであるテザー(USDT)を合法的な決済通貨として承認する方向で動き始めた。背景にあるのは、長期化する米ドル不足だ。経済・公共財政相のホセ・ガブリエル・エスピノサ氏によれば、検討中の枠組み案は、決済と貯蓄の両面でUSDTをボリビアーノおよびドルと並んで流通させることを認める内容だという。提案はなお審査段階にあり、資金洗浄防止(AML)の安全策を伴う見通しだ。ボリビアが金融活動作業部会(FATF)のグレーリストに載っていることを踏まえた措置である。今回の動きは、2024年に暗号資産の禁止措置が撤回されたこと、そして準備高の逼迫がドル建て代替資産への需要を押し上げるなか、新政権がデジタル資産サービスへのアクセス拡大を掲げたことに続くものだ。

ボリビアのこうした姿勢は、新興国で広がる構図を映している。そこではUSDTが単なる送金レールというより、希少なドルへの入り口として機能している。同国が長年維持してきた通貨ペッグを今年初めに放棄した後、公定レートと並行レートの乖離は急速に拡大し、家計や企業をステーブルコインへと押しやった。当局は、この枠組みを、すでに非公式に起きている取引を正規化し、規制の内側に取り込む手段と位置づけている。この取り組みは、投機的な意欲ではなく通貨の不安定さこそがラテンアメリカ全域でステーブルコイン普及の原動力となっている実態を示すものであり、銀行システムが安定的にハードカレンシーを供給できない環境で、USDTを実用的な計算単位へと押し上げている。

その依存がどこまで深まりうるかを最も鮮明に映すのがベネズエラだ。6月11日から7月13日までを対象としたオンチェーンおよび市場データによると、同国で最も利用される取引プラットフォーム上のピアツーピア(P2P)USDT取引高は約13億8,900万ドルに達し、1日あたり平均でおよそ4,400万ドルに上った。この数字は、6月における中央銀行の外貨売却総額の約88%、同月の同国の石油輸出額の約75%に相当する。アナリストはこの変化を、ステーブルコインがニッチな道具の域を超え、通貨を売買する主要な経路の一つになった証左だと指摘する。制裁圧力の下で従来型の為替市場が抱える構造的な限界を、あらためて浮き彫りにした形だ。

もっとも、この優位は恒久的というより循環的なものにとどまる可能性がある。1月以降の米国による制裁の段階的な緩和を受けて、正規の外貨売却が息を吹き返し始めており、政府は公式ルートを通じてより多くのドルを直接供給している。市場を追うエコノミストは、今後数カ月でP2P取引高が細っていくとみる。通貨への需要が減るからではなく、市場の分断が和らぐにつれ、より多くの取引が従来の銀行レールへと回帰しうるためだ。この軌跡はUSDTの一つの本質を際立たせる。すなわち、逼迫した経済圏における取引上の存在感は、公式の流動性が枯渇すれば急速に膨らみ、ハードカレンシーへのアクセスが正常化すれば同じ速さで収縮する。

テザーの影響力はマイニングセクターに連なる株式にも及ぶ。同社は先ごろ、AI相場の急騰を受けて、あるビットコインマイナーへの出資比率を引き下げた。投資家はいま、AIインフラへ軸足を移すマイナーのインサイダーによる株式売却を注視している。TeraWulf、Cipher Digital、Riot Platforms、Core Scientificの経営幹部が売却を開示しており、その多くは事前に定められたRule 10b5-1(規則10b5-1)の取引プランに基づくものだ。TEM AI Infrastructure Growth Indexは過去1カ月で16%下落し、AI転換ストーリーへの熱狂を冷ましている。株主が、戦略的な再配置の恩恵が高値圏で売り抜けるインサイダーではなく一般投資家に行き渡るのかを問うなか、ガバナンスへの懸念が焦点に浮上している。

より広範なマイニング業界の再編は、各社のバランスシートを塗り替え続けている。CleanSparkは、約66億ドル規模のデータセンター賃貸契約を締結したことを受けて株価が上昇し、AI計算能力への移行を自ら加速させた。これとは別に、Bitmineはブロック報酬を超えて収益源を多様化するなか、ステーキング収入の増加を報告している。こうした動きをUSDTに結びつける通奏低音は、資本の回転だ。マイナーがAIに紐づくキャッシュフローを追い、テザーのような戦略的な出資者がポジションを再調整するなか、ステーブルコインの発行体は暗号資産産業の株式と流動性の配管に深く組み込まれたままであり、その射程は単純なドル連動送金をはるかに超え、企業財務やインフラ金融にまで広がっている。

COINOTAG独自の42指標コンポジット・スコアリングエンジンは現時点で、USDTについて有効なサポート・レジスタンスのマッピングを返していない。これは、アルトコインのようにトレンドを描くのではなく、1ドルの固定ペッグを維持するよう設計された完全担保型ステーブルコインとして整合的な結果だ。現物価格、RSI、MACDのいずれも設計上ニュートラルを示すなか、当社エンジンはUSDTを安定性の器として扱っており、方向性を示すデリバティブのシグナルはここでは適切なレンズにならない。相場全体は慎重だ。当社の集計市場データでは、恐怖・強欲指数は27/100(恐怖)、ビットコインドミナンスは69.8%、暗号資産の総時価総額は約1兆8,400億ドル付近にある。こうしたリスクオフの局面では、資金がドルの代替資産に退避するため、通常はステーブルコイン需要が強まる。1ドルを下回るペッグ乖離が持続した場合のみ、この見立ては覆されることになる。