Citi、ビットコイン(BTC)12カ月目標を8万2,000ドルへ引き下げ ETF資金流入ゼロを想定

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米シティグループが、ビットコイン(BTC)の12カ月先の目標株価を11万2,000ドルから8万2,000ドルへ引き下げた。時価総額最大の暗号資産にとって、今年に入って2度目の下方修正となる。火曜日付の同じリサーチノートでは、イーサ(ETH)の見通しも3,175ドルから2,240ドルへ引き下げられた。ビットコインの目標引き下げは、先に14万3,000ドルから修正した後の2026年で2回目である。当デスクの読みでは、今回の改定は単一の材料への反応ではなく、需要前提そのものの全面的なリセットだ。同行は、低調なETF資金フロー、停滞する米国の暗号資産関連法制、そして企業保有者からの売り圧力の高まりを、大幅な引き下げの複合的な要因として挙げている。

今回の下方修正は、米国の現物ビットコインETFにとって過去最悪の1カ月を経て発表された。資金フローデータによれば、6月の同商品からの純流出は約45億ドルに達し、2025年2月に記録した従来最大の34億8,000万ドルを上回った。これは2024年1月のETF上場以降で最大の規模である。現物ETF全体の運用資産残高は月末時点で約710億ドルまで減少し、同じ期間にビットコイン価格はおよそ20%下落した。直近のセッションでは、リスク回避を強めるトレーダーの解約により現物イーサETFでも償還が確認されている。この止まらない資金流出こそが、シティに流入前提をプラスからフラットへ改めさせた要因だ。

企業のトレジャリー保有者も重石を強めた。ある資産運用会社が回覧した年央レビューによると、ビットコインを保有する上位18社のトレジャリー企業のうち13社が、いまや保有暗号資産の時価を下回る評価で取引されており、資金繰りに制約のある一部の企業は保有分の売却に着手している。Strategyは2022年以来となる保有BTCの初売却を実行し、マイニング大手のMARA Holdingsは転換社債の償還資金を確保するため1万5,000 BTC超を売却した。Nakamoto Holdingsは約40%の含み損を抱えたままコインを手放したと伝えられる。過去最高値圏で組成された資金調達がいまや水面下に沈み、こうした投げ売りが価格に重くのしかかる供給過剰をさらに深めた。

デジタル資産ルールをめぐるワシントンの遅々とした進展も圧力に拍車をかけた。シティが指摘したのは、幅広い機関投資家の参入を解き放つと多くの投資家が期待してきた市場構造法案「CLARITY法」の遅延だ。同法案は主要な手続きを通過したものの、議員が利益相反条項をめぐって議論を続けるなかで停滞している。ドナルド・トランプ大統領の暗号資産ビジネスへの関与に絡む倫理上の疑義が、その道のりを鈍らせている。同行は、規制の不透明感が短期的な信頼感を削ぎ、機関投資家の買い手を様子見に追いやったと論じる。新たな材料が出るまで、シティはビットコインとアルトコイン市場全体の需要が下半期を通じて低調にとどまり、普及の広がりも一時停止すると見込んでいる。

予想引き下げが示されたのは、ビットコインが6月30日に5万8,864ドルまで沈んだタイミングだった。これは2024年9月以来の安値で、2025年10月に付けた過去最高値12万6,223ドルのおよそ半分に相当する。イーサは1,585ドルまで下げ、2025年4月以来の弱さとなった。今回の下落は数カ月分の上昇を帳消しにし、市場心理を深く守勢の領域へ引き込んだ。当デスクは、この値動きを通常の押し目ではなく確定した下降トレンドと読む。切り下がる戻り高値の連続、長期移動平均線を割り込むブレイクダウン、そしてAI関連資産への資金ローテーションが、シティが引き下げノートで指摘したデジタル資産からの資金流出をいずれも裏付けている。

シティはより厳しいシナリオも描いた。米国のリセッションとETF償還の継続を前提とした弱気シナリオでは、ビットコインが5万3,000ドル、イーサが1,094ドルまで下落すると見込む。改定の核心にあったのは、今後1年間の予想ETF純流入を100億ドルからゼロへ引き下げた点で、これはモデル上最大級の振れ幅の一つだ。同行は、ビットコインETFの資金フローが年初来ですでに約33億ドルのマイナスに転じているとも付け加えた。両資産とも長期移動平均線を下回って推移しており、シティはこれを暗号資産全体で強まる弱気相場心理と整合的なテクニカル姿勢だと表現した。

COINOTAG独自の42指標コンポジットS/Rスコアリングエンジンは、5万7,770ドルのサポートを76/100(強い)と評価している。フィボナッチ0.000ピボット、ドンチャン下限、ケルトナー下限バンドの重なりが根拠で、執筆時点の現物は5万8,793ドル近辺で取引されている。上値では、前日高値と一目均衡表の転換線に支えられた6万340ドルのレジスタンスを67/100と算出した。デリバティブの建玉データは、0.0040%のわずかなプラスの資金調達率、約117億ドルの建玉、そして2.38(ロング70.4%)のロング/ショート比率を示す。過度にロングへ傾いた構えで、踏み上げのリスクをはらむ。RSIは32.18、MACDは弱気、恐怖・貪欲指数は11(極度の恐怖)にあり、5万7,770ドルを割り込む日足終値は反発シナリオを無効化し、5万987ドル圏への道を開く。6万340ドルの奪回が最初の強気トリガーとなる。