CLARITY Act 2026の年内成立確率が48%に低下、上院の審議日程が逼迫

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暗号資産業界が市場構造改革の本命と位置づける法案「CLARITY Act」の2026年内成立確率が、予測市場Polymarketのデータで48%まで低下した。5月中旬の70%からの急落である。投資銀行のアナリストらは今週、同法案が委員会を通過した後も上院での審議に険しい道が残ると警告し、立法スケジュールの逼迫が今後数週間にわたって暗号資産トークンやブロックチェーン関連株のボラティリティを高めかねないと指摘した。倫理規定、不正資金対策、そして上院本会議の審議時間の不足――こうした懸念の高まりが、業界が過去最重要と見なす規制整備の停滞リスクとして織り込まれつつある。

同法案は年初、上院銀行委員会で15対9の超党派の賛成多数により可決された。当初この結果は、大統領の署名までの道筋が円滑に進むとの期待を後押しした。しかしその楽観論はその後冷め込んでいる。委員会通過はデジタル資産ルールの明確化に対する両党の支持を裏づけたものの、本当の手続き上の攻防は上院本会議でこれから始まる、とアナリストは強調する。15対9という票差は共和・民主双方からの実質的な支持を示すものの、議事手続き上のハードルを越え、競合する複数の草案を一本化し、議員らが決着済みと見なしていた論争的な条項を再び蒸し返しかねない修正合戦に耐え抜くために必要な票数を保証するには至っていない。

最大の障害となっているのは時間だ。議員に残された審議日数は、8月の議会休会までおよそ20日にすぎない。この圧縮された期間内に、上院は競合する複数の法案バージョンを統合し、手続き上の採決を通過させ、既存の下院法案との整合を図り、最終的に一本化した法文をドナルド・トランプ大統領の署名へ送り届けなければならない。各ステップにはそれぞれ遅延のリスクが伴い、複雑な金融立法に付きものの票の取引(horse-trading)を行う余裕はほとんどない。当編集部のスケジュール分析では、わずかな手続き上の摩擦でも、最終的な採決を休会期限の後ろへ押しやる可能性が十分にある。

この期限を逃した場合の影響は大きい。Andrew Moss氏率いるアナリストチームは、8月の休会前にCLARITY Actが成立しなければ、法案審議が来年、あるいはそれ以降にまでずれ込みかねないと警告する。11月の選挙で民主党が上院の主導権を握れば、なおさらだ。上院の勢力図が変われば、法案を動かす立法上の優先順位や委員会の指導部が組み替えられ、業界はより不利な立場から交渉をやり直すことを迫られる可能性がある。このシナリオこそ、市場参加者が夏の議事日程を固唾を呑んで見守る理由である。7月中の採決か、それとも法案の停滞か――その差は、連邦レベルの規制の明確化が数年単位で遅れることを意味しかねない。

CLARITY Actの核心は、デジタル資産政策における最も長く未解決の論点に決着をつける点にある。すなわち、あるトークンが米証券取引委員会(SEC)の管轄する証券として扱われるのか、それとも米商品先物取引委員会(CFTC)の管轄する商品として扱われるのか、という線引きだ。両規制当局の管轄権に恒久的な境界を引くことで、同法案は長年続いてきた個別案件ごとの執行を、予測可能な枠組みへと置き換えることを目指す。賛成派は、特定の資産をどの当局が監督するのかという法的確実性こそ、銀行・資産運用会社・取引所が遡及的な執行措置を恐れずにコンプライアンスに準拠した商品を構築するための前提条件だと主張する。この不確実性が、長年にわたり米国の市場参加を抑え込んできたからだ。

法案の成立は、機関投資家による採用の次の局面を切り開くとアナリストは見る。恒久的な枠組みが整えば、銀行や資産運用会社はブロックチェーン基盤上でトークン化、カストディ、ステーキング、レンディングといったサービスを拡大する自信を得られる。トークン化された証券の普及を加速させ、暗号資産ETFの品揃えをビットコインやイーサリアムの枠を超えて、より幅広いアルトコイン商品へと広げることにもつながる。さらに、自動マーケットメーカー(AMM)の取引基盤や規制されたアルゴリズム型ステーブルコインといったオンチェーン金融インフラの支えにもなる。一方で審議の遅延は、伝統的な金融機関がデジタル資産事業への資本投下を見送る原因となってきた規制の不確実性を、いっそう長引かせることになる。

CLARITY Actは取引可能な資産ではなく連邦法案であるため、COINOTAG独自の42指標複合S/Rスコアリングエンジンはこの案件について現物価格やサポート・レジスタンス水準を返さない。ここでの当社の一次シグナルは、この法案が織り込まれている市場全体の地合いそのものだ。その地合いは脆弱である。COINOTAGの市場集計データによれば、Fear & Greed Index(恐怖・強欲指数)は100点満点中15と「極度の恐怖」圏に深く沈み、ビットコインのドミナンスは69.8%、暗号資産市場全体の時価総額は約1兆6,800億ドル付近にある。強気シナリオは単純で、休会前の法案成立はリスクプレミアムを圧縮し、この極端な水準からセンチメントを押し上げる公算が大きい。弱気シナリオ――そしてこの見立てを覆す要因――は、採決が停滞して規制の明確化が2027年へずれ込み、現在の弱気相場のポジショニングを固定化させる展開だ。