CLARITY法案、夏の期限に直面——CFTCとSECがスワップ定義の共同見直し、BaseはBeryl実装へ

暗号資産ニュース

米国は暗号資産市場の包括的な構造改革法をめぐり、正念場を迎えている。CLARITY法案は今夏、前進できるかどうかの狭い時間枠に直面しているためだ。下院は2025年7月に294対134で同法案を可決済みで、上院銀行委員会も超党派の支持を示している。法案はSECとCFTCの間で監督権限を分担させ、デジタルコモディティを定義したうえで、十分に分散化したネットワークが証券としての扱いを外れられる「付随資産(Ancillary Asset)」の概念を導入する。アルトコインプロジェクトやアルゴリズム型ステーブルコインに関わる自己管理(セルフカストディ)や開発者の保護も強化される。立法関係者は、この機会を逃せば中間選挙と大統領選のサイクルが議会日程を占有し、実質的な動きが2030年まで後ろ倒しになりかねないと警告している。

日本では、COINHUBがJR西日本SC開発と契約を結び、大阪の商業施設「天王寺ミオ」に西日本初となる暗号資産ATMを設置する。6月18日付の公式発表によると、端末は現金でのデジタル資産購入と、資産売却による現金引き出しの双方に対応する双方向型で、JR天王寺駅に直結するビルの2階に置かれる。COINHUBは2025年9月に金融庁へ日本初の登録暗号資産ATM事業者として届け出ており、交通拠点や商業施設、観光地を中心に全国で約3,000台のネットワーク構築を目指す。

香港の個人暗号資産投資家を追跡した調査は、市場の行動様式を映す貴重な手がかりを提供している。投資者及財務教育委員会(IFEC)が委託し、香港理工大学と共同で実施したこの調査は、2025年11月から12月にかけて1,000人の投資家を対象とし、4つの行動類型を特定した。最も多かったのは群集心理に従い損失を抱え込むタイプで、全体の33.9%を占めた。この層は18〜29歳に偏り、女性比率も43%と最も高かった。香港の2023年のプラットフォーム規制以降、非合理的な取引は和らいだものの、アンカリング・バイアスが3.86と最も高いスコアを記録し、FOMOやインフルエンサー、AIトレーディングボットのシグナルへの依存も依然として高い水準にあった。

Coinbaseが支援するイーサリアムのレイヤー2ネットワーク「Base」は、テストネットでの稼働を経て、2つ目のアップグレード「Beryl」を6月25日にメインネットへ展開する。今回のアップグレードでは、ERC-20互換を保ちつつRust製のチェーンレベルのプリコンパイルコードとして動作する独自トークン規格「B20」を導入するほか、イーサリアムへの標準的な引き出し期間を7日から5日に短縮し、実行クライアントにReth V2を採用してディスク使用量の削減とスループット向上を図る。先行する「Azul」アップグレードからわずか4週間後の実装となり、Aerodrome FinanceのようなDeFi基盤や、AltLayerに類するモジュラー型ツールを擁するエコシステムにとって、リリース頻度の加速を裏づけている。3つ目のアップグレード「Cobalt」は9月に予定されている。

米国のデリバティブ規制当局は、長年残されてきた定義上の空白を明確化する動きに出ている。CFTCとSECは6月18日、スワップ、証券ベーススワップ、混合スワップの定義のあり方について、予測市場プラットフォーム上の無期限先物やイベント契約といった新興商品も含め、共同でパブリックコメントの募集を開始した。CFTCのマイケル・セリグ委員長はこの取り組みを、ドッド・フランク法第7編に残された曖昧さに対処する好機と位置づけ、SECのポール・アトキンス委員長は、線引きが明確になれば登録企業も新規参入者も対等な条件で競争できると述べた。コメント受付期間は連邦官報での公表から60日間。

この共同見直しは、CFTCが無期限先物をめぐる法廷闘争に直面するなかで打ち出された。CMEグループは、KalshiによるUS無期限先物取引を先物契約として承認したCFTCの判断を不服として同当局を提訴している。訴状によれば、CFTCはこの商品を承認した際に事実上スワップの法定定義を書き換え、本来適用されるべき規制枠組みを回避したという。無期限先物は満期のないデリバティブで、海外取引所では活発に取引されてきたが、米国での法的位置づけは依然として争点となっている。今回の係争は、どの当局が急成長するこの契約クラスを管轄するかを左右しうるだけに、共同コメント手続きの重みを一段と増している。

これらの動きは総じて、ひとつの大きな流れを描き出している。すなわち、米国の法律やデリバティブ監督から、日本の現金オンランプ、行動研究に至るまで、暗号資産が公式な金融インフラへと取り込まれつつあるということだ。COINOTAGの集計市場データは、その背景を慎重なものとして描いている。当社のFear and Greed Indexは100点中20と「極度の恐怖」圏にあり、ビットコインのドミナンスは70%付近を維持、暗号資産市場全体の時価総額は約1兆8,500億ドル、ビットコインは約6万4,000ドル前後で推移している。規制の明確化と成熟するインフラは、まず流動性の高い大型資産を下支えする傾向がある。CLARITY法案とCFTC・SECの見直しが決着するまで、構造的な不確実性が広範なリスク選好を抑え込む状態が続きそうだ。