トランプ大統領、CLARITY法の倫理条項を承認 ビットコイン(BTC)監督権限めぐる上院採決へ前進

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米ホワイトハウスは7月21日、暗号資産の市場構造法案「CLARITY法」に盛り込む倫理規定の文言を最終確定し、ドナルド・トランプ大統領自身がこの条項を承認したうえで上院共和党に提示した。ビットコイン(BTC)をはじめとするデジタルコモディティの第一義的な監督権限を連邦のコモディティ規制当局に委ねるこの法案について、交渉担当者は今回の承認を、上院本会議での採決前に残された最後の大きな障害が取り除かれたものと位置づける。7月初旬に協議が決裂して以来、初めて示された具体的な進展であり、今年最も重要な暗号資産法案の一つを凍結させてきた膠着状態に終止符を打った格好だ。妥協を反映した修正条文は数日以内に公表される見通しである。

膠着の発端は、ほかならぬトランプ氏自身の保有資産にあった。2025年の資産開示によれば、同氏のデジタル資産関連の所得は14億ドルを超え、その多くが一族に紐づく事業体「World Liberty Financial」に関連していた。この事実が、実効的な執行力を伴わない倫理条項は無意味だと主張する上院民主党に交渉上の切り札を与えた。ルーベン・ガレゴ、アンジェラ・アルソブルックス両上院議員は、法案を支持する前提として、大統領・副大統領・連邦議員を対象とする強力な利益相反防止規定を要求していた。7月20日時点でホワイトハウスは承認しておらず、その翌日にトランプ氏が個人として承認したことこそ、交渉担当者が数カ月かけて取り付けようとしてきた決定的な転換点となった。

CLARITY法の核心は、商品先物取引委員会(CFTC)と証券取引委員会(SEC)の間で長年続いてきた管轄争いに決着をつける点にある。現行案では、ネットワークが十分に分散化されたと認められた時点で、CFTCがビットコインのようなデジタルコモディティに対する第一義的な権限を握り、証券として機能するトークンについては引き続きSECが管轄する。この線引きは、アルゴランド(ALGO)や、Aave(AAVE)、0xプロトコルといった分散型金融(DeFi)プロトコルの分類に直接影響し、それぞれがアルトコインとしてのコモディティか、それとも証券として規制されるかを決定づける。

法案はまた、Celsius(セルシウス)とVoyager(ボイジャー)の破綻で露呈した法的な空白も塞ぐ。草案の文言では、取引所に預けられた顧客の暗号資産は、破産時に破綻企業の財団債権へ組み込まれるのではなく、顧客自身の財産として扱われる。この保護規定は、草案が最初に前進した際に消費者保護を進める意義ある一歩として業界から評価を集め、市場構造の枠組みを売り込むうえで中心的な論点となってきた。過去の破綻では数千人の預金者が無担保債権者の立場に追い込まれたが、この規定は取引所が破綻しても利用者が自らの資産に対する直接の請求権を保持できるよう設計されている。

いまや最大の制約は時間である。上院は8月第1週から夏季休会に入るため、ジョン・スーン院内総務が法案を本会議にかけられる余地はごくわずかしか残されていない。共和党は53議席を握るが、フィリバスター(議事妨害)を打ち破るのに必要な60票の壁を越えるには、少なくとも7人の民主党議員が賛成に回る必要がある。倫理をめぐる攻防が長引くなかで、予測市場の参加者はCLARITY法が2026年中に成立する確率をわずか39%と見積もっており、ワシントンが期限内に対立を解消できるかどうかに根強い疑念があることを浮き彫りにしている。

外部からの圧力は数週間前から高まっていた。上院銀行委員会は5月14日、賛成15・反対9で草案を可決しており、これは倫理問題で進展が止まる前に、対立する下院案と上院案を約10カ月かけて擦り合わせた末の判断だった。近年では法執行機関の連合体が、連邦レベルの明確なルールがあれば暗号資産絡みの詐欺と戦いやすくなると主張して法案を支持し、シンシア・ラミス上院議員も今会期中の本会議採決を公に求めている。トランプ氏が倫理協議に直接介入したことと相まって、こうした勢いは、政権が8月を前にこの法案を必ず仕上げるべき最優先課題として扱っていることを示唆している。

当編集部の見立てでは、CLARITY法はいま政治的な意思と圧縮された議事日程の交点に立っており、市場は潜在的な上振れよりも不確実性を織り込んでいる。COINOTAG独自の集計市場データによると、恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)は100点満点中25と「極度の恐怖」の領域に沈み、ビットコインのドミナンスは69.8%、暗号資産市場全体の時価総額は1兆9,000億ドル前後で推移している。これは、アルトコインが規制上の定義を待つ間、資金がビットコインへ退避しているという構図と符合する。法案の分類メカニズムこそが要となる論点であり、CFTCのコモディティに区分される資産は規制上の確実性を得る一方、証券に該当するトークンは法制化まで不確実な状態に置かれる。修正条文と本会議採決が現実になるまで、39%という確率シグナルが依然として最も誠実な勝算の尺度であり続ける。