CZ氏、ビットコイン(BTC)76,000ドル維持で国家資産トークン化を提唱

バイナンス創業者のチャンポン・ジャオ(CZ)氏は、国家向け資金調達手段として資産トークン化を提案している。ビットコイン(BTC)は約76,000ドルで推移しており、この提案はそのタイミングで行われた。木曜日の投稿でCZ氏は、トークン化は各国が「資金を調達」または海外直接投資(FDI)を呼び込む最善の方法の一つだと述べ、どの政府や企業がトークン化された株式を世界規模で売りたくないのかと問いかけた。FDIは新興経済国の成長の要であり、CZ氏の主張は、トークン化された有価証券が政府の債務や株式を世界の投資家に直接販売することを可能にするというものだ。彼が提案するモデルでは、トークン化された有価証券はより小さな分割が可能で、伝統的な金融商品よりも国境を越えて取引しやすい。CZ氏はすでにパキスタンとキルギスタンにデジタル資産政策について助言しており、6月に政府向けに行った提言は、これが一時的な発言ではなく持続的な政策推進であることを示している。CZ氏が描く市場は拡大を続けている。RWA.xyzのオンチェーンデータによると、トークン化された実世界資産——アルトコイン経済の急成長分野——の分散資産総額は384億ドルに達し、30日間で2.16%増加した。保有者数の伸びは価値の伸びを大きく上回り、保有者数は79.74%増の2,379,918人となったが、それらのトークンの背後にある代表資産価値は4.66%減の3,426億3,000万ドルとなった。保有者数と代表資産価値の乖離は、発行量と同様にインフラ標準が重要である理由を浮き彫りにしている。CZ氏はまた、複数のブロックチェーンに資産を載せることを支持し、より多くのプレイヤーが市場に参入すれば成長が加速し、発行者間の相互運用性が高まれば最終的に流動性の問題に対処できると主張した。ビットコイン市場参加者にとって、この議論は重要だ。なぜなら、広範なトークン化資産市場がBTC取引を支えるのと同じインフラ上で運営されるからだ。

しかし、CZ氏のマルチチェーン構想は、大手金融市場インフラ企業からの警告と衝突する。クリアストリーム、DTCC、ユーロクリアは、ボストン・コンサルティング・グループとの共同ペーパーで、分散型台帳ネットワークの断片化により資産が孤立したプールに閉じ込められ、運用コストが上昇すると警告した。これらの企業は世界の証券取引の大部分を支える清算・決済・保管システムを運営しており、その懸念は市場間の資産移転の日常的なメカニズムに根ざしている。同文書は相互運用性を中心的な問題として指摘する。同じ資産が複数のチェーンに発行されると、別々のアルトコインのように振る舞い、投資家は追加の決済レイヤーなしにポジションをシームレスに移動できない。現実には、あるネットワークで販売されたトークン化政府債券は別のネットワークで自由に流通せず、各チェーンが独自の流動性プールと価格発見を発展させる。このリスクは、主権国家がCZ氏の助言に従う場合に特に重要だ。あるネットワークで証券を販売する国は、そのネットワークのユーザーに投資家基盤が限定される可能性がある。CZ氏は投稿で断片化リスクを認識しつつも、発行者間の高い相互運用性によって「ある程度対処できる」と主張した。彼は競合するビルダーの存在をバグではなく特長と捉え、セクターの成長を加速させると述べた。政策的な側面はすでに活発だ。CZ氏はパキスタンとキルギスタンにデジタル資産政策を助言し、ロビンフッドのCEOブラッド・テネフ氏は今週、トークン化が米国金融を近代化する最善の道だと述べた。公式の警告と経営幹部の提唱が組み合わさり、トークン化は業界の次の主要な市場構造テストとなる。インフラ企業のペーパーは、主権国家がそれに依存する前に解決しなければならないチェックリストを実質的に示している。

テーマ性は明白だ。トークン化は成長しているが、その次の過去最高値は断片化問題の解決にかかっている。注目すべき一次資料は、DTCC・クリアストリーム・ユーロクリアのホワイトペーパーであり、相互運用性を流動的で主権国家規模のトークン化市場の前提条件と定義している。発行者がネットワーク間で相互に決済できるようになるまで、384億ドルのRWA市場は統一された資本市場ではなく、孤立したプールの集まりのままだ。ビットコインのインフラ上の利点は、すでに単一のグローバルな決済レイヤーを提供していることにある。これはエアドロップによる一時的な急上昇ではなく、構造的な発行であり、どこまで進むかは最終的にインフラが決定する。その結果への道は、マーケティングキャンペーンではなく、明確な標準を通る。