リップルのDavid Schwartz氏、XRP(XRP)がビットコインの1.58兆ドル時価総額を逆転する可能性を言及

クジラと小口投資家の乖離が45.8%へ拡大

XRP(XRP)は1.42ドル近辺にもみ合いを続けているが、オンチェーンデータを見ると、大型保有者と小口投資家の動きが正反対に割れている実態が鮮明に浮かび上がる。大型送金と小型送金を比較する指標である「クジラ・リテール取引スプレッド」(当社の解説記事what is XRPで扱う決済レイヤー上の指標)は33%から45.8%へと跳ね上がった。これは、機関筋とみられる大口資金の流入が、個人投資家の参加をはるかに上回るペースで拡大していることを示す。取引所データもこの流れを裏付ける。Binanceでは同一スプレッドが7月28日の35.6%から9月9日には36.3%まで上昇し、30日移動平均で見たクジラフローは数週間の方向不確定な状態を経て再びプラスに転じた。

資金は規制されたラッパー経由でも流入している。9月8日、現物XRPのETF(上場投資信託)は155万ドルの純流入を記録し、純資産額上位5ファンド群の中で当日ネット流入を計上した唯一の存在となった。この詳細は別稿のETF資金流出入の分析で掘り下げている。こうした買集めの一方で、法制化の期待は後退している。予測市場がCLARITY法が2026年に成立する確率に付けているのはわずか15%だ。価格面では、1.40ドルという心理的な下値支持線のすぐ上での保ち合いが今週のXRPニュースフローの中心であり、24時間のレンジは1.38〜1.45ドル、7日間では出来高が伴わないまま1.31〜1.48ドルで推移している。直近のサポートは1.35〜1.38ドル。ここを明確に割り込めば、8月以来の1.30ドル未満水準の再試験リスクが生じる。抵抗線は1.55〜1.60ドルから始まり、1.55ドル超の確定的な日足終値が出れば1.68ドルが視野に入り、その先は1.86ドル、2.19ドルと目標が延びる。FOMC(米連邦公開市場委員会)決定を控えたボラティリティに備えてポジションを調整するトレーダーは、XRPの購入先ガイドを確認し、一部のヘッジ手法であるクリプトオプションの活用も検討範囲に入る。

Schwartz氏の「逆転」条件付きの見方

Rippleの代表的エンジニアが、この買集めシナリオに長期の視座を与えた。XRP Ledgerの生みの親の一人であり、RippleのCTO名誉職にあるDavid Schwartz氏は、最近のX Spaces出演時にコミュニティ最大の悲願──いずれXRPが時価総額でBitcoinを上回るシナリオ──に言及し、いわゆる「フリッペニング(逆転現象)」は起こり得るとの認識を示した。ただし同氏の但し書きは重要だ。逆転が実現するとすれば、Bitcoinの暴落によってではなく、XRP自身の急騰によってであろうという。XRPの取引速度と多機能性が、将来の決済成長の中で不釣り合いなほど大きなシェアを獲得する余地を与える、というのがその論理だ。

X Spaces appearancehttps://x.com/Vet_X0/status/2097670700995645801

Schwartz氏自身の取引履歴がこの議論を補強する。同氏は今年、XRPが0.006ドル付近で取引されていた頃には0.25ドルすら実現不可能に見えたと回想し、0.10ドル付近で保有額の一部を売却したのは、既に評価額が割高に感じられたからだと明かした。さらにBitcoinとの平行線も引いた。100ドルのBTCはかつて荒唐無稽に思われた──ただし同氏はこの比較の弱点も強調する。価格に流通量を掛けて算出されるXRPの現在の時価総額は、あの節目時点のBitcoinのそれとは桁違いに大きい。劇的な縮小の歴史的前例が全くないわけではない。2017年末の強気相場では、XRPが約860億ドルの時価総額でイーサリアムの730億ドルを上回る第2位に躍り出て、12月末まで首位を守った。だが今日の格差ははるかに広い。1.42ドルの時点でXRPは時価総額約891億ドルの第5位。一方Bitcoinは78,693ドル付近で約1兆5,800億ドル──XRPの約17.7倍だ。したがって逆転計算の分母を決めるのは、Bitcoinニュースを巡るより広いサイクルとなる。リアルタイムで市場を追う読者は、Bitgetで現物・先物のライブ価格をフォローできる。

1.55ドル突破は9月のカタリスト次第

Schwartz氏の長期楽観論への反証は、同じ日に現れた。RippleのステーブルコインRLUSDは年初来1,278%の膨張を経て時価総額23億2,000万ドル、累計出来高は90億ドルを突破。一方XRP自体は2026年に27%下落し、1.39ドル付近で取引されている。レジャー自体はかつてなく繁忙で、1日当たりの取引数は240万件(21%増)、DEX出来高は79%増だ。ところがアクティブアカウントは40%減であり、活動が少数の大型プレーヤーに集中している。JPMorgan、Mastercard、Convera、Interactive Brokersといった機関の採用企業は、決済に圧倒的にXRPではなくRLUSDを選んでおり、RLUSD供給量の58.9%が年初の18.4%からXRPL上に移っている。さらにRippleの9月1日のエスクロー解除では10億XRPが放出され、エスクローには326億XRPが残り、毎月の供給過剰圧力が持ち続けられている。

Schwartz氏のシナリオを支える逆転計算も、その後定量化された。9月10日時点でBitcoinは77,165ドル付近、時価総額は約1兆5,400億ドル。XRPは1.35ドル付近で約850億ドルと、格差は約18倍で、本稿前段で引用した数値よりやや拡大している。XRPの流通量約627億枚を使うと、Bitcoinの現在の評価額に並ぶには24.50ドル付近の価格が必要となり、Bitcoinが上昇を続ければこのハードルはさらに上がる。Schwartz氏はこのシナリオを、Bitcoinの下落想定ではなく、技術面の相対的優位と市場全体の拡大に根ざした条件付きの可能性として位置付けた。差し迫った予測ではないものの、発言はXRPコミュニティの一部に確かな勢いを与えている。

(19:42 UTC時点)COINOTAGの読み:2つの話は1つのテーマに収束する──確信が保有者上位層に集中している、ということだ。この構図で最も重みを持つ一次情報であるオンチェーン資金流動の記録は、大型送金の拡大とリテールの失速を示しており、Schwartz氏自身の公開発言も上値シナリオをサイクルではなく構造の問題として提示している。短期的な道筋は依然カレンダー次第だ。9月11日にXRPL 3.3.0アップグレードが予定され、9月15日に上院採決が控える。1.55ドル超のきれいな終値には、いずれか一つの実現が必要だろう。それまでは1.38〜1.45ドルのもみ合いが続き、どちら側が先に崩れるかを占う鍵はクジラフローのデータだ。