ETH 2,006ドルで弱含み、$1,800サポート攻防—Base「Azul」稼働で分散化前進、$7.5B満期到来
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イーサリアム（ETH）は時価総額でビットコイン（BTC）に次ぐ第2位の座を維持しつつ、スマートコントラクト基盤としての地位を再強化している。2015年にヴィタリック・ブテリンが立ち上げたこのブロックチェーンは、PoSへの移行後もDeFi、NFT、Web3アプリケーションの中核インフラとして機能し続けており、2026年5月時点でも開発者活動の中心にある。ガス代支払いやバリデーター報酬としての需要構造は変わらず、ETHは単なる投機資産ではなく、ネットワーク参加権としての側面を強める。長期保有層は依然として厚く、循環供給量の20%超がステーキングにロックされている点は、市場の構造的特徴として注目に値する。
イーサリアムクラシック（ETC）への関心も再燃している。2016年のThe DAO事件で約150億円相当のETHが流出した際、ハードフォークによる取引巻き戻しを拒否したコミュニティが継承したのがETCチェーンであり、「Code is Law」理念を掲げるアルトコインとして独自路線を歩んでいる。発行上限を約2.1億〜2.3億ETCに設定するデフレ型設計は、無制限発行のETHと対照的だ。PoW継続も特徴で、2022年のETHのPoS移行後、PoWマイナーの一部受け皿となった経緯がある。投資家にとっては、両者の根本的な設計思想の違いを理解することが、ポジション構築の前提となる。
個人投資家のETH参入も依然として活発である。国内では金融庁登録の暗号資産取引所を通じた購入が主流で、500円程度の少額から取引可能な環境が整っている。販売所と取引所板取引の手数料差、スプレッドの仕組み、本人確認手続きの簡素化により、新規ユーザーの参入障壁は年々低下している。購入後の保管においても、ホットウォレットとコールドウォレットの使い分けが推奨されており、長期保有層を中心にハードウェアウォレットへの資金移動が継続している。これらの基盤的なオンランプ環境が、ETHの個人需要を下支えする構造的要因として機能している。
市場構造の脆弱性を指摘する声も強まっている。オンチェーン分析では、ETHの推定レバレッジ比率が0.74前後と高水準を維持し、ファンディングレートも4月中旬以降プラス圏で推移している。これは価格下落局面でもロングポジションが優位を保つ「ねじれ」状態を意味し、強制清算リスクの蓄積を示唆する。Binanceの累積ネットテイカー出来高はマイナス7.44億ドルまで悪化し、2026年4月6日以来の深いマイナス圏に沈んだ。アナリストは1,800〜1,750ドル帯のサポート防衛が失敗した場合、より深い調整局面入りを警戒すべきだとしており、レバレッジ蓄積と売り圧力の併存が市場の不安定性を高めている。
Ethereumレイヤー2のスケーリング競争では、Coinbase主導のBaseがメインネット上で「Azul」アップグレードを稼働させた。TEE（信頼実行環境）証明とゼロ知識証明を組み合わせたマルチプルーフ方式を採用し、双方が一致した場合の出金ファイナリティは最短1日まで短縮される。パーミッションレスZK証明がパーミッション付きTEE証明を上書きできる設計は、検閲耐性と完全な分散化へのStage 2移行を意識したものだ。新クライアントスタック（base-reth-node、base-consensus）の導入で空ブロックは1日約200から約2へと99%削減され、ピーク時5,000TPSの処理を達成。TVL約44億ドルを擁するBaseの技術的成熟は、ETHエコシステム全体の競争力に直結する。
デリバティブ市場では、5月29日に約75億ドル相当のBTCおよびETH月次オプションが満期を迎えた。ETH分は643,639枚の建玉、想定元本約12.9億ドル規模で、Put/Call比率は0.74。コール369,158枚に対してプット274,481枚と買い姿勢が残るものの、直近の価格下落により多くのコールがアウト・オブ・ザ・マネー化した。ストライク分布では2,200ドル帯にプット7万枚超が集中し、2,500ドルと3,000ドルのコールも厚みを保つが、現在のスポット価格からは乖離が大きい。Max Painはスポットを上回る水準にあり、満期後のリポジショニングが短期ボラティリティの起点となる可能性がある。
テクニカル面では、ETHは2,006.04ドルで取引され24時間で0.06%の小幅安、トレンドは下降。RSIは32.26と売られ過ぎゾーン手前にあり、MACDも弱気シグナルを維持している。直近サポートは2,011.48ドル、その下に1,945.48ドル、1,875.80ドルが控え、抵抗線は2,056.24ドル、2,124.07ドル、2,214.27ドルと段階的に配置される。強気シナリオは2,056ドル奪回と2,124ドル突破でモメンタム反転を確認、出来高伴う上抜けが条件。弱気シナリオでは1,945ドル割れで1,875ドル、さらに1,800ドル帯への調整が現実味を増す。RSI反発と日足陽線確定が短期反転の最低条件、1,875ドル明確割れで強気論は無効化される。