イーサリアム、Bitmineが76,881 ETH追加で1,800ドルに接近——史上初の3四半期連続下落リスク

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イーサリアム(ETH)は1日でおよそ5%上昇し、1,700ドルの節目を回復する鋭い戻りを見せた。もっともこの反発をめぐっては、本格的なトレンド転換が始まったのかという例年通りの議論が再燃している。ETHは依然として200週移動平均線を下回ったままであり、この長期線はこれまで蓄積(アキュムレーション)局面と持続的な強気相場とを分ける境界として機能してきた。トレーダーが注視するのは1,715〜1,740ドルの価格帯で、出来高を伴ってこれを上抜ければ、およそ1,840ドルまで上値余地が開ける。1,640ドル付近には強い買い需要が控えるが、ETHが明確に1,800ドルを取り戻すまでは、今回の戻りは構造的な転換ではなく短期的なテクニカルの動きにとどまる可能性があると、アナリストは慎重な見方を崩していない。ブロックチェーン上のファンダメンタルズが追いついているかが鍵となる。

研究者らは併せて、将来の量子コンピュータからウォレットを守るための耐量子署名方式「SPHINCS-」を公開した。現在、ビットコインもイーサリアムも、取引が真に所有者から発信されたことを証明する仕組みとしてECDSAに依存している。十分に高度な量子計算機はこれを破り、ウォレットの安全性を根本から揺るがしかねない。6月12日に研究コミュニティへ公表されたSPHINCS-は、NISTが標準化したハッシュベースの設計「SPHINCS+」を、EVMが既に対応するKECCAK256を活用してイーサリアム上でネイティブに動作するよう適合させたものだ。これによりスマートコントラクトはプロトコルを変更することなく、約15万ガスで署名を検証でき、最適化版ではおよそ12万7,000ガスまで圧縮される。日常的なウォレットでブラインド署名を行う際の警戒心に通じる発想といえる。

トレジャリー企業による積み増しは引き続き中心的な原動力だ。トム・リー氏率いるBitMine Immersion Technologiesは、イーサリアム特化型トレジャリー企業として最大手であり、過去1週間で76,881 ETHを取得した。現在価格で約1億3,600万ドルに相当し、保有量は562万ETHへと積み上がった。企業の開示によれば、今回の取得量は2026年最大だった前週の126,971 ETHを下回ったものの、同社がイーサリアム供給量の5%保有という目標に近づく中で、買いが根強く続いていることを示す。リー氏は、足元の調整が強まるファンダメンタルズを織り込めていないとの見方を反映したペースだと述べ、減速の兆しが指摘されていたにもかかわらず、このサポート買いの流れが衰えていないことを示唆した。

BitMineは今回の積み増しを、年率9.5%の配当を付した2億7,400万ドルの優先株発行で賄った。これはマイケル・セイラー氏のStrategyが先駆けた手法だ。同社のIR開示によると、この9.50%シリーズA永久優先株はティッカー「BMNP」でニューヨーク証券取引所での取引を開始し、週次で現金配当を支払う。リー氏は、自社のイーサリアム・ステーキング収益がこれらの支払いを下支えし、オンチェーンで生み出される利回りを株主への債務に直接結びつけていると説明した。ETHの保有に加え、BitMineは204 BTC、5億200万ドルの現金・有価証券、さらにBeast IndustriesとEightco Holdingsへの出資を計上しており、暗号資産・現金・投資を合わせた総保有額は104億ドルに達する。

一方でマクロ環境は厳しい。オンチェーンおよび市場データによれば、イーサリアムは史上初めて3四半期連続の下落へ向かいつつある。2025年第4四半期に28.28%、2026年第1四半期に29.26%下落した後、今四半期もこれまでにさらに18.4%値を下げた。長引く下落はETHを数年ぶりの安値圏まで押し下げ、市場心理を深い恐怖へと追い込んだ。あるアナリストは、ETHが2022年以降で2番目に悪い上半期をたどっていると指摘する。主要アルトコインであるイーサリアムが今サイクルでビットコインに対し劣後していることは、テクニカルな戻りだけでは持続的な転換を裏付けられないとの懸念を増幅させている。

もっとも、過去の値動きは弱気一辺倒の解釈に対する重しとなる。イーサリアムは、2四半期連続でマイナスを記録した直後には毎回プラスの四半期を残してきた。2022年には2四半期続けての下落を経て24%反発し、2019年と2020年にはより緩やかな回復を見せた。今四半期の終了まで約2週間を残しており、ETHにはこのパターンを打ち破る時間がまだある。米国とイランの和平合意の報道などに一部後押しされたリスクオンの追い風は、24時間で暗号資産市場全体の時価総額を2%押し上げ、イーサリアムはわずかにこれを上回った。それでも本格的な回復には、歴史的に最も弱く平均でわずか7.44%にとどまる第3四半期まで持続する必要があり、上値への道のりは依然として保証されたものではない。

COINOTAG独自の42指標複合スコアリングエンジンは、1,829ドルのレジスタンスを74/100と評価し、最も強い上値節目と位置づけた。HVN 1、一目均衡表の基準線、フィボナッチ0.382の重なりが背景にある。1,985ドルの抵抗線はスーパートレンドとフィボナッチ0.500を根拠に70/100となった。価格の下方では、1,748ドルのサポートが一目均衡表の先行スパンA、雲の下限、MACDのクロスにより70/100の評価を得ている。デリバティブでは資金調達率がプラス0.0037%、建玉が70億3,000万ドル、ロング・ショート比率が2.24となり、口座の69.2%がロングに傾く過密な状態でスクイーズのリスクをはらむ。RSIは41.84、MACDは強気を示す一方で恐怖指数は20の「極度の恐怖」にあり、1,829ドルの回復が反発を裏付け、1,748ドルの喪失がそれを否定する。