Bitcoin(BTC)、Fedの25bp利上げで3.75%〜4.00%へ引き上げも7万6,500ドル近傍で静観

Fedが25ベーシスポイントの利上げを決定

米連邦準備制度理事会(FRB)は水曜日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、フェデラルファンド金利の誘導目標 range を3.75%〜4.00%に設定した。2023年7月以来となる利上げ再開であり、前サイクルで5.25%〜5.50%まで上昇した後に3年超の足踏みを続けてきたFOMCにとって、急激な方向転換を意味する。連邦公開市場委員会(FOMC)は全会一致での決定となり、投票メンバー12名全員が賛成に回った。金利先物市場では利上げがすでに織り込み済みで、CME FedWatchが示す四半期ポイント移動の暗黙確率は声明発表前の時点で約92%と、前日の96%からやや低下していた。しかし本当の驚きはその後のガイダンスにあった。ウォーシュ議長は記者会見の冒頭で米経済が強含みに見えると述べ、金融環境全体を引き締め気味と評価するのは難しいとの認識を示した。この枠組みは今回の決定を一時的な調整ではなく、緩和の剥がし(withdrawal of accommodation)として位置づけるものだ。新たな経済見通しもこのメッセージを強めた。政策担当者18名中16名が年内にあと1回以上の25bp利上げを予想しており、単発ではなく一連の利上げシーケンスを示唆する。暗号資産市場はこのニュースを構造的な崩壊なしに消化した。Bitcoin(BTC)は発表直後に約7万5,000ドルから7万6,500ドルの幅広いレンジで振れ、最新の値付きでは7万6,500ドル近傍で落ち着いている。Ethereum(ETH)は2,370ドルから2,430ドルの間で推移し、最終値付きは2,443ドル付近だった。この再価格づけは金利感応型の伝統的なベンチマークにも波及している。AppleやMicrosoftのような大型株は、利上げサイクルの再開に伴い割引率圧力を再び受ける可能性があり、歴史的に緩和撤収は投機的セクターから流動性をまず吸い上げてきた。

ガンドラック氏「50bpが必要だった」

Fedの対応が十分だったとする見方は市場内で完全に一致しているわけではない。DoubleLineのCEOであり、「Bond King(債券王)」の異名を持つ Jeffrey Gundlach 氏は火曜日のCNBCインタビューで、中央銀行は四半期ポイントではなく一気に50ベーシスポイントの利上げを選択すべきだったと主張し、米国が直面するインフレリスクが市場や政策当局によって十分に真剣に受け止められていないと警告した。氏が支持するのはいわゆる「stun-and-done」アプローチだ。市場をショックさせる一発の強力な利上げを行い、その後はデータを待つ。当局者は50bpを一歩で利上げし、経済の反応を見守るべきだったという。批判は金利決定の域を超えた。ウォーシュ議長の会見は実行が拙く、金融政策の説明は不透明だと評し、Fedの運用効率化タスクフォースに外部人材を起用する計画については「経営難の会社がコンサルタントを雇うようなもの」と退けた。債券市場はこの日、タカ派の姿勢を示した。借入コストの世界的なベンチマークである10年債利回りは2.9bp上昇して5.025%、政策金利に敏感な2年債は7.7bp跳ね上がって3.868%、30年債は5.363%で据え置きとなった。利回りと価格は逆張りの関係にあるため、この利回りの上昇は国債の幅広い売りを意味し、歴史的に長期金利敏感なリスク資産への重荷となる背景だ。暗号資産内では、Bitgetのアナリスト Lewis Huang が、改定されたドットチャートは単発ではなく利上げの連続を含意し、トレーダーに金利パス全体の再価格づけを強いると論じ、Bitcoinは株式よりも短期的な激しい変動に耐える可能性があると警告した。Huang はエネルギー面に留保をつける。ガソリン価格は1か月で約4%上昇しており、軽油は60%急騰して過去最高値に達した。このインフレインパルスに対するヘッジを求めた投資家は、platinumのようなコモディティからUVXY ETFのようなボラティリティ商品まで、ハードアセットへと回転している。仮にエネルギー由来のインフレが速やかに沈静化すれば、引き続き引き締めを続けるFedは新たな政策ジレンマに直面するだろうと同氏は述べた。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

中立圏の指標、レンジ内で推移

COINOTAGの総合市場データではセンチメントが中立圏に張り付いている。Fear & Greed Indexは50/100で、Bitcoinは追跡対象ユニバースの68.1%を占め、追跡総時価総額は2.26兆ドル付近で据え置きだ。今後の引き締めペースが明確になるまでは、主要ペアを横ばいのレンジが引き続くと見込む。