日本、暗号資産を金融商品に再分類——ビットコイン税率を一律20%へ引き下げ

暗号資産ニュース

日本は、ビットコイン(BTC)を含む暗号資産を金融商品として再分類し、税率を一律20%へ引き下げる準備を進めている。デジタル資産を金融商品取引法(FIEA)の枠組みへ組み込む改正法案は、7月15日に参議院で可決の見通しとなった。これにより暗号資産は、これまで規律してきた決済中心の制度から切り離され、株式や債券と並ぶ証券並みの監督下に置かれる。個人にとって最大の変化は税制だ。総合課税で最高55%に達していた現行の税率は、20%の申告分離課税へ移行し、損失は3年間繰り越せる。施行は2027年度が予定されており、新たな税務上の扱いは2028年から適用される見込みだ。

並行する動きとして、SBIグローバルアセットマネジメントは日本株ファンドをブロックチェーン上でトークン化し、海外機関投資家が24時間取引できる仕組みを整えている。日本株では世界初とされる構造だ。同社はシンガポールに私募ファンドを設立し、ライセンスを持つデジタル証券取引所DigiFTを通じてトークン化された持分を発行する。調達した資金は国内のマザーファンドへ還流し、原資産となる株式を購入する。対象はSBIの高配当株ファンドで、ソフトバンクグループや三菱UFJフィナンシャル・グループといった優良銘柄を組み入れている。トークン化は、これまで外国人投資家を日本株から遠ざけてきた時差と口座開設の障壁を取り除く。

国内3大銀行グループ——三井住友、みずほ、三菱UFJ——は、共通のステーブルコインを検討する共同協議会の設立に動いている。東京で開かれた業界カンファレンスで複数の幹部が明らかにした。3グループはいずれも、ステーブルコインとトークン化預金を組み合わせるデュアルトラック戦略を支持しており、利用者はどちらか一方が勝ち残るのではなく、用途に応じて使い分けると主張する。コードに基づくペッグへ依存するアルゴリズム型ステーブルコインとは異なり、銀行トークンは全額を預金で裏付ける。想定される主な用途は企業の資金管理だ。時差をまたいで資金が滞留しがちな多国籍企業は、3行がそれぞれ発行するコインを使い分ける代わりに、単一のレール上で24時間リアルタイムに流動性を集約できる。

別のパネルでは、金融システム全体の担保効率を高めるため、日本国債(JGB)のトークン化が焦点となった。現在、機関投資家が担保を差し替える際には、古い資産を引き出す前に新しい資産を差し入れる必要があり、一時的に二重の保有を強いられる。100億円のポジションを回転させるのに最大200億円を要する計算だ。両方の決済をオンチェーンで同時に、すなわちデリバリー・バーサス・ペイメント(DvP)で行えば、この「過剰担保」を圧縮できる。これはAaveのようなDeFiレンディング市場を支える、差し入れ資産という同じ原理でもある。三菱UFJ信託、SMBC日興、JPXの幹部は、真の節約は運用コストではなく資産コストにあると論じた。遊休化していた債券を高利回りの運用へ振り向け、銀行のバランスシート管理を作り変えるという。

再分類は、証券並みの市場ルールを暗号資産に初めて持ち込む。インサイダー取引規制が適用され、発行体や取引所の内部者が未公表の重要事実に基づいて売買することを禁じ、情報伝達や取引推奨も処罰対象となる。無登録営業への罰則は3年から10年へ引き上げられる。特定の発行主体を持つトークンの発行体は、募集時に開示を行わなければならない。多くのアルトコインと異なり発行体を持たないビットコインはこの義務を免除されるが、それを上場する国内取引所には依然として開示義務が課される。暗号資産の運用と投資助言はいずれもFIEAの業登録の対象となる。法案は6月11日に衆議院を通過し、参議院での最終採決へと進んだ。

SBIはファンドのトークン化にとどまらず、複数の方面でデジタル資産事業を拡大している。7月上旬には、米国の機関投資家向け暗号資産取引所EDX Marketsの7,600万ドルの資金調達ラウンドに、主導投資家として参加した。2025年11月にはDigiFTと合弁会社SBI Onchainを設立し、Startale Groupとの提携を通じてトークン化株式や実物資産(RWA)のインフラを構築している。SBIグローバルアセットマネジメントは、マネー・マーケット・ファンドや円建て債券ファンドが次のトークン化候補だとしている。三菱UFJ系の企業を含む競合も独自のトークン化商品を進めているが、SBIは他社がまだ並べていない海外機関投資家という明確な軸で先行している。

これらの動きを併せて読むと、日本が伝統的金融をパブリックとパーミッションドの両方の台帳へ同時に接続しつつある姿が浮かび上がる。税制と証券制度の見直し、株式やJGBのトークン化、銀行連合のステーブルコイン——いずれも小口の投機ではなく、機関投資家向けのオンチェーン・レールを指し示す。国会で審議が進む再分類法案が主要な触媒であり、その土台は2023年の改正資金決済法にさかのぼる。当社の集計市場データは、慎重さを映している。ビットコインのドミナンスは69.6%、Fear & Greed指数は25(極度の恐怖)、暗号資産の時価総額は約1兆8,600億ドルで、過去最高値には遠く及ばない。日本は、世界的なセンチメントが守勢を保つなかでインフラを立法している。