UpbitでJPYC取引高が約3,000億ウォンに達し、XRP(XRP)を抜く

韓国スポット市場で首位逆転

韓国最大の暗号資産取引所Upbitで、上場翌日の円連動ステーブルコインJPYCが取引高首位に立った。XRP(XRP)が長年守ってきた座を、1日足らずで奪う事態となった。Upbitの注文フローデータ(韓国時間木曜日午前10時30分時点)によれば、JPYCの累計取引高は約3,000億ウォンに達し、XRPの約1,239億ウォンを大きく上回った。XRPは国境を越えた決算を担う資産であり、韓国の個人投資家がいわば「定番のアルトコイン市場」のポジションとして長年年扱ってきた銘柄である。そのため、今回の首位逆転は印象的だ。アルトコインのローテーションが激しい局面でも、日常的なセッションでXRPの売買代金を超える国内上場銘柄はほとんどなかった。

JPYCがUpbitで取引を開始したのは前日だけ。デビューは一気に話題となった。上場当初は循環供給量が絞られていたため、売り側の板が薄く、初日に一時37ウォンまで急騰した後、木曜日午前には約8.96ウォンまでおおよそ75%下落した。日本円を反映することを目的とした商品としては、このレンジは異例だ。ただ、価格は基軸通貨と整合的な水準へ戻りつつあり、ペッグそのものの破綻というより、典型的な新規上場時のスクイーズと読むのが自然だろう。取引高の急増にはFOMOによる買いの特徴が色濃い。JPYCは中央銀行ではなく民間が発行するトークンであり、中央銀行デジタル通貨(CBDC)ではない。投機的な関心は新規上場への好奇心に起因するもので、円需要そのものの構造的変化を示すものではない。順位が落ち着くまでの推移は、XRP関連の特集ページで随時確認できる。

Deribitではコール買い優勢

一取引所でのスポットの入れ替わりだけでは、相場全体は語れない。暗号資産オプション最大手Deribitのデリバティブ建玉データ(木曜日02:40 UTC時点)によると、XRPの建玉は3,681枚、評価額は約481万ドルだった。同じ時点のEthereumが147,471枚(約3億7,022万ドル)、Solanaが7,927枚(約812万ドル)だったのと比べると規模は小さい。ただ、方向感はより明確だ。建玉のプット/コール・レシオは0.66で、コール買い優勢を示す目安とされる0.70を下回った。Ethereumの0.49と、Solanaのやや防御寄りの0.82の中間に位置する。直近24時間では3,758枚のXRP契約が売買され、出来高ベースのプット/コール・レシオは0.44と、短期フローではコール需要がプットを大きく上回っている。参考までに、Solanaの24時間出来高は10,467枚でレシオは0.36と3銘柄中最低、Ethereumは136,820枚でレシオは0.51だった。マックスペイン(満期時に買い手全体の損失が最大になる行使価格)は1.32ドル。この水準より下では、建玉の最大の塊は1.20ドルのプットで、いわば下方防御だ。次いで1.70ドルと1.85ドルのコールが並び、ペインポイント上方への強気の賭けが積まれている。出来高で最も多かったのは9月19日満期の1.45ドル・コールで、同じ満期の1.34ドル・コールがこれに続いた。10月2日満期では1.45ドル、1.26ドル、1.40ドルのコールにフローが集中した。一方、XRPのスポットはスナップショット時点で約1.31ドルと、前24時間比0.24%高で取引されていた。デリバティブの賭けが集中している1.20〜1.45ドルのレンジのど真ん中である。エントリーを検討するトレーダーは、XRPの買い方と取引所ガイドで拠点を比較できる。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

撤退ではなくローテーション

2つのデータを併せて読むと、示唆されるのは撤退ではなくローテーションだ。韓国の個人投資家のリスク許容度が維持されているのは明らかで、その矛先がJPYCの上場という新しい対象に向かっただけである。本稿の軸となるデリバティブの記録を見ると、XRP自体へのポジションは建設的な傾きを保っている。木曜日のスナップショット時点で、建玉ベースのレシオは0.66、出来高ベースは0.44と、いずれも1を下回っている。オンチェーンの動向も下支え材料だ。直近ではXRP Ledgerのトランザクション数が23.9%増加し、フィーバーンによる供給の焼却も上向きに推移している。一方で、地合いには慎重材料も残る。先行報道では、2週間足RSIが13年ぶりの低水準を記録していた。1.45ドル・コールの需要がスポットのフォロースルーにつながるか、それとも1.32ドルのマックスペインが磁石のように価格を引き寄せるか。短期的な焦点はそこだ。