ビットコイン(BTC)保有者を直撃、オランダが暗号資産の含み益に36%課税へ

暗号資産ニュース

含み益への課税という構想が、理論から立法の段階へと着実に動き出している。そして紙の上の富を最も多く抱える層――ビットコイン(BTC)の大口保有者を含む――が、その射程にまっすぐ収まりつつある。議論が一段と先鋭化したのは、6月12日にイーロン・マスク氏が史上初の「トリリオネア(資産1兆ドル超)」となってからだ。その富のほぼ全てが、売却していない株式、つまり実現するまでどの政府も課税できない資産で構成されている。現在、3つの法域がそれぞれ、値上がりしたが一度も売られていない資産に毎年課税する案を試している。当デスクの読みはこうだ。1兆ドル規模の株式持ち分を狙うのと同じ論理が、過去最高値(ATH)近辺に積み上がった大口のアルトコインやビットコインのポジションにも届く。

今週、最新の火種を提供したのは韓国だ。与党議員と労働団体が、株式や不動産の含み益を所得税の課税ベースに組み込む案を提示した。このフォーラムでの提案は、現地トレーダーが「ブラックチューズデー」と呼び始めたソウル市場の急落の最中に飛び出し、税制シグナルがいかに速く市場全体を再評価させ得るかを浮き彫りにした。法文はまだ確定しておらず、対象範囲も税率も未確認のままだ。確認できるのは方向性である。アジアの主要経済国が紙の利益への課税を公然と検討しており、その仕組みがデジタル資産に拡張されれば、保有者がポジションを現金化するはるか前にビットコインの値上がり分を捕捉することになる。

制度として最も先行しているのがオランダだ。2月12日、オランダ下院は「ボックス3・実額リターン法案」を可決し、株式・債券・暗号資産の年間含み益に一律36%を課す内容を盛り込んだ。施行は2028年を目標とし、なお上院の承認を要する。暗号資産が明示的に対象へ含まれた点が重要だ。保有者が売却するか否かに関わらず、ビットコインやアルトコインの前年比の値上がり分を時価評価(マーク・トゥ・マーケット)方式で課税することになる。値上がりしたコインを抱えるオランダの投資家にとって、この立法テキストは、ポートフォリオが暦年で値上がりしたというだけの理由で税の請求が届き得ることを意味する。

もっとも、このオランダ案にも異論がないわけではない。2月25日、財務相は同法案が起草された形のままでは進められず、修正が必要だと表明した。36%という見出し税率が施行前に和らぐ可能性を示す早い段階のサインだ。ロブ・イェッテン首相の下での連立交渉は、2028年の目標期日を前に一連の譲歩案を準備していると伝えられている。現時点では一院では成立済みだがもう一院では未成立であり、暗号資産の利益に対する最終的な扱いは未決のままだ。当デスクはこれを「立法手続きの可決は確認済み、最終税率は未確認」と整理する――欧州連合(EU)で将来の納税義務を試算するビットコイン保有者にとって、この区別は無視できない。

米国では、ロン・ワイデン上院議員が「億万長者所得税法案」を再提出し、20名を超える共同提案者が名を連ねた。同法案は、Alphabet(GOOGL)やAdobe(ADBE)といった上場株式を中心とする売買可能資産を、毎年その時価で評価し、売却時ではなく毎年の値上がり分に課税する。法案テキストによれば、その狙いは超富裕層が無期限に課税を繰り延べられる節税策を封じ、億万長者に毎年納税を義務付けることにある。対象となる納税者が保有する流動性の高いデジタル資産も、同じ時価評価の設計の下に入る可能性が高く、年次評価の原則が株式から億万長者のバランスシートの暗号資産欄へと広がることになる。

これら3つの案の根底にあるのが、立法者が明確に解体しようとしている「バイ・ボロー・ダイ(買って、借りて、死ぬ)」と呼ばれる手法だ。仕組みは単純である。株式やビットコインのような値上がりする資産を保有し、それを担保に低コストで借り入れて支出を賄い、課税対象となる売却を一度もせずに済ませ、最終的に死亡時に取得原価が引き上げられる。借り入れは課税イベントではなく、含み益は非課税であるため、マスク氏のような保有者はわずかな所得しか申告せずに巨額の流動性を手にできる。年次の時価評価課税は、毎年の値上がりそのものを課税の引き金とみなすことで、株式やコインを1つも売らなくてもこの連鎖を断ち切る。

これらの糸を束ねると、当デスクの読みはこうなる。富裕税の政策は「実現ではなく値上がりに課税する」という単一の原則へと収斂しつつあり、暗号資産はもはや付け足しではなく条文に書き込まれる存在になりつつある。タイミングは繊細だ。当社の集計市場データでは、恐怖・強欲指数(Fear & Greed Index)は15/100と「極度の恐怖」の深部にあり、ビットコイン・ドミナンスは70.2%、暗号資産の時価総額は約1兆7,200億ドル付近にある。含み益への課税は、すでに守勢でビットコインに集中した市場にこそ最も重くのしかかる。今日、確たる36%の税率を伴うのはオランダの公式提出書類だけであり、韓国と米国の案はなお提案段階にとどまる。当デスクは見出しではなく一次立法資料に照らして各法案を追跡していく。