SBIがJPYSC円建てステーブルコインの貸出を開始、年利3%——国内初のトラスト銀行型トークンで運用

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金融大手SBIは、円にペッグしたステーブルコイン「JPYSC」を対象に、年利3%の貸出サービスを開始する。JPYSCに紐づく運用商品はこれが初めてだ。SBI VCトレードは7月16日から申込受付を始め、固定12週間の期間で保有者が残高を貸し出すことで年率3%の利回りを得られる。同社の公式発表によれば、今回のローンチはJPYSCの稼働開始から1カ月足らずでの投入となる。仕組みとしては、Aaveのような分散型レンディングプロトコルが広めた利回りメカニズムを、中央集権型で提供するものと位置づけられる。JPYSCはトラスト銀行の裏付けを持って発行される国内初の円建てステーブルコインであり、SBIはこの構造が取引コストを引き下げ、大口送金にも対応できると説明している。

コンビニ大手のローソンは、レジ決済における円建てステーブルコイン払いの実証に踏み出す。HashPortは7月13日、KDDIおよびローソンと7月10日に基本合意を締結したと明らかにし、8月にローソン高輪ゲートウェイシティ店で店頭決済のトライアルを実施する。実証ではHashPortのノンカストディアル型暗号資産ウォレットをローソンの通常POS端末に接続し、決済時間やレジ操作、使い勝手を検証する。公式発表でトークン名は明示されていないが、対象は日本で初めて法的に認められた円建てコインであるJPYCとみられる。今回の段階では、一般利用者ではなく3社の一部従業員に利用が限定される。

米国のステーブルコイン発行体Circleは、連邦免許を持つトラスト銀行の設立について最終認可を取得し、「Circle National Trust」として運営する。この認可により、USDCの発行体は国の監督下でカストディと決済機能を自社内に取り込めるようになる。ドル建てトークンへの規制期待が高まるなかで、注目すべき一歩だ。ステーブルコイン事業者が第三者カストディアンだけに依存せず、銀行水準の規制基盤を求める潮流にも沿う。SBI VCトレードが国内で初めてUSDCを取り扱った日本市場にとって、Circleの規制範囲の拡大は、発行体が監督強化のもとで準備金やガバナンスの整備を急ぐなか、同トークンの機関投資家向け信認を一段と補強する。

トークン化プラットフォームのProgmatは、Avalancheネットワークとの統合を完了し、4,520億円を超えるデジタル証券を同チェーン上へ移行した。30億ドル超に相当するこの移転は、国内で開示された現実資産(RWA)移行のなかでも大規模な部類に入り、規制対象のセキュリティトークンがいかに速くパブリックチェーン基盤へ移りつつあるかを示す。国内の主要金融機関が出資するProgmatは、日本のトークン化債券・デジタル証券市場を支える中核インフラとしての立ち位置を固めてきた。今回の移行規模は、機関投資家である発行体が相当額の規制資産をAvalanche上で決済することに抵抗を感じていないことを示唆し、コンプライアンス対応のオンチェーン金融の対象市場を実証段階の取引量をはるかに超えて押し広げる。

国内取引所のbitFlyerは、新たに3銘柄のアルトコイン——TRON(TRX)、Cosmos(ATOM)、XDC Network(XDC)——の取扱いを準備している。これまで主に海外取引所で売買されてきたレイヤー1および相互運用性重視のネットワークへの個人投資家のアクセスが広がるかたちで、国内取引所が国の免許制度のもとで取扱銘柄の拡充を競う局面と重なる。ATOMの追加はCosmosの相互運用エコシステムへの投資機会をもたらし、XDCは貿易金融や企業間決済のユースケースを狙う。国内での新規上場は通常、これらトークンの円建て流動性の厚みを増す。全体的に慎重な市場地合いのなかでも、日本のプラットフォームがトレーダー獲得への意欲を保っていることが今回のタイミングに表れている。

今回の貸出開始は、SBIによる積極的なオンチェーン拡大の一部にすぎない。同グループは6月に国内大手取引所のbitbankを2億8,900万ドル近くで買収し、直近では暗号資産のリスクモデリング企業Gauntletによる1億2,500万ドルのシリーズCラウンドで唯一の出資者となった。SBIはまた、機関投資家向け取引所EDX Marketsの7,600万ドルのシリーズCにも単独で参加している。同社の広報担当者は、この戦略を取引所、資産のトークン化、市場プラットフォームにまたがるフルスタックの構築だと位置づけた。総じて見れば、一連のディールは、SBIが単一の製品ラインに賭けるのではなく、取引・カストディ・発行の各レイヤーにわたるインフラを組み上げていることを物語る。

これらの動きは一本の弧を描く。すなわち、より広い市場が守勢を保つ一方で、日本はステーブルコインとトークン化資産の産業化を進めている。COINOTAGの集計データを我々が読み解くと、その乖離は際立つ——恐怖強欲指数は100点満点中22で「極度の恐怖」の深部にあり、ビットコインドミナンスは69.6%を維持、暗号資産市場全体の時価総額は1兆8,000億ドル付近で推移している。開発側が規制対応の円建てレール、貸出利回り、現実資産の決済を前進させてもなお、資本はビットコインへ集中している。我々が受け取るシグナルは、日本の機関投資家向け基盤整備が投機的な価格変動とは別の時計で進んでおり、円建てステーブルコインを持続的な決済・利回りインフラとして位置づけつつある、ということだ。