Visa、新決済基盤VSPの初対応ステーブルコインにOpen USD(OUSD)を採用──140社超が参画

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Visaは7月16日、銀行・フィンテック・暗号資産企業が単一のインターフェースを通じてステーブルコインの発行、償還、送金、保管を行える統合基盤「Visa Stablecoin Platform(VSP)」を発表した。同社のIR開示によれば、この基盤はステーブルコインの発行機能を既存の決済ネットワーク、リスク管理、不正検知システムに直接組み込む設計だという。VSPにはオンチェーンのウォレットを構築するための新たなWallet-as-a-Service層に加え、二重承認、監査ログ、パスキー、資金移動先を制限するアローリストといった機関投資家向けの安全機構が標準搭載される。Visaは限定した顧客を対象にベータ提供を開始しており、本格展開は三段階に分けて進める方針だ。

VSPが最初に対応するステーブルコインは、Open Standardコンソーシアムが6月30日に公表したドル連動型トークン「Open USD(OUSD)」である。Open Standardによると、ローンチ時点で140社を超える企業が参画し、日本からはPayPay、三井住友フィナンシャルグループ、みずほ、楽天が名を連ねる。OUSDは発行・償還を手数料無料とし、準備金から生じる収益のほぼ全額を参加企業へ還元する仕組みだ。アルゴリズム型ステーブルコインとは異なり、OUSDは準備資産に裏付けられている。一方で、韓国側の一部参加企業が正式な関与を否定するなど疑問の声も上がっており、Circleのジェレミー・アレアCEOは、競争力を最終的に左右するのは参加企業のロゴの数ではなく、持続的な流動性と規制順守だと指摘した。OUSDの稼働は年内を予定している。

今回の動きは、Visaが約5年にわたり積み上げてきたステーブルコイン決済の実績に立脚する。同社は2021年3月、大手決済ネットワークとして初めてUSD Coin(USDC)による取引決済を実施し、その後欧州と中南米で実証を拡大したうえで、2025年12月16日には米国の提携金融機関向けにUSDC決済を開始した。同社自身の集計では、ステーブルコイン決済額は2025年11月30日時点で年換算35億ドルを超えるペースで推移していた。最高製品・戦略責任者のジャック・フォレステル氏は、多くの機関にとっての難所は概念そのものではなく、日々の運用という現実面にあると率直に語っている。

ステーブルコインと決済の融合は、日本国内でも加速している。7月初旬には京都で自動販売機の実証が始まり、円連動型トークン「JPYC」による支払いを受け付けた。これは円建てステーブルコインで決済された国内初の実生活における消費者向け決済とされる。コンビニ大手のローソンもKDDI、HashPortと基本合意を交わし、8月から東京都内の店舗でJPYC決済を試験導入する。これらの実証は、ステーブルコイン決済を取引所の外へ、日常の小売現場へと押し出すもので、その魅力はアルトコイン市場への投機的なエクスポージャーではなく、即時かつ低コストの送金にある。各実証は規模こそ小さいものの、合わせて見ればわずか2週間でオンチェーン決済網が急速に広がったことを示す。

カード発行大手のJCBは、訪日客に照準を合わせた独自の実験を準備しており、年内に外国人旅行者向けのUSDCベース決済を導入する計画だ。狙いは両替の手間と、クロスボーダーのカード利用で通常発生する1.5%〜3%程度の海外事務手数料を削減することにある。ドル建てステーブルコインでオンチェーン直接決済することで、JCBは店頭での従来型の外貨両替に代わる、より安く速い選択肢を旅行者に提供しようとしている。この取り組みは、確立されたカードネットワークが──暗号資産ネイティブ企業だけでなく──ステーブルコインを投機資産ではなく実用的な決済手段として扱い始めたことを浮き彫りにする。Visaが世界規模で産業化しようとしているのは、まさにこの潮流だ。

日本の金融機関も並行して動いている。ソニー銀行が全額出資する信託銀行は、ドル建てステーブルコインの発行について米当局から予備的な承認を取得し、日本の銀行が米国市場へ足場を広げつつある。これとは別に、SBIグループはトークン化された実物資産(RWA)の決済・担保手段としての利用を想定した信託型の円建てステーブルコイン「JPYSC」を進めている。小売やカードネットワークの実証と併せて見れば、これら銀行主導の取り組みは、ステーブルコインのインフラが特定のニッチではなく、店頭、カード決済網、規制下の銀行という決済スタックのあらゆる層で形になりつつあることを示す。機関投資家の採用が初期の暗号資産取引所の枠を大きく超えて広がっていることを裏付けるパターンだ。

当編集部がこれらの動きを読み解くと、一つの弧が浮かび上がる。ステーブルコインは取引の担保から主流の決済インフラへと脱皮しつつあり、最大手のカードネットワークが今やその移行を自ら担おうとしている。VisaのVSP、JCBの訪日客向け実証、日本の銀行主導の発行は、いずれも同じ運用上の課題──規制下の価値を小売規模でオンチェーンに移すこと──を狙う。もっとも、市場全体のセンチメントは依然慎重だ。COINOTAGの集計データでは、Fear and Greed(恐怖と欲望)指数は27と「恐怖」の領域に沈み、ビットコインのドミナンスは69.8%、暗号資産市場全体の時価総額は約1兆8,400億ドル近辺にある。この乖離──積極的な決済インフラ構築と、リスク回避的なポジション取りの併存──は、今回の推進がAaveのような分散型取引所における投機的な需要ではなく、インフラ主導であることを示唆している。