Strategy CEO、80,318ドルでの4,603 BTC購入後にビットコイン(BTC)売却方針を擁護

Strategy、ビットコイン(BTC)購入を再開

ビットコイン(BTC)を約6万ドル付近で売却した後、8万ドル超での買い戻しに踏み切ったStrategyの方針を巡り、同社のPhong Le CEOが擁護に回った。9月1日のインタビューでLe氏は、財務上の売買判断はコインの市場価格ではなく調達コスト次第だと説明した。8月31日付のSECへの提出書類によると、Strategyは8月24日〜30日に総額3億6,970万ドルで4,603 BTCを平均80,318ドルで取得し、保有量は84万5,050 BTCまで拡大。累計取得額は約637億3,000万ドル、平均取得単価は1枚あたり75,412ドルとなる。「我々はビットコインの価格に基づいて売買していない。資本コストに基づいて売買している」とLe氏は述べた。

今回の購入は2か月間の静止を破るもので、Le氏がいわゆる「双方向の財務政策」と呼ぶ枠組みを映し出す。Strategyの取締役会は6月、ドル準備の構築のため最大12億5,000万ドル分のビットコイン売却を承認し、リストラクチャリングの過程で約7,000 BTCを処分した(公表台帳ベースでは5,553 BTC)。8月30日時点のドル建て資産は67億1,000万ドルに達し、67億5,000万ドルの転換社債をほぼ相殺、会社定義の純レバレッジは0.0%に至った。Le氏は、資金調達条件が正当化するなら90,000ドルでも130,000ドルでも買い続けられるとし、戦略的ビットコイン準備の設計図を作り替えつつある企業のビットコイン導入の波の一環だと位置づける。一方、このモデルはインデックス審査という試練に直面している。MSCIが非営業企業の除外を提案しており、Strategyは削除候補に挙がっている。決定は10月16日までに下され、アナリストの試算ではパッシブ売却は約28億ドル、他の指数提供会社が追随すれば最大88億ドルに及ぶ。

ETF資金流出に転換

資金フローは防衛色を強めた。米国の現物ビットコインETFは9月1日に2億3,647万ドルの純流出を記録し、前日8月31日の2億1,670万ドルの流入を反転させた。流出の大半はBlackRockのIBITが占め、同ファンドからは2億118万ドルが流出。FidelityのFBTCも4,367万ドルを失い、主要商品で資金を吸収したのはBitwiseのBITBのみで、838万ドルの流入だった。現物イーサリアムETFは対照的に流れが続いており、12営業日連続で1,095万ドルを流入させた。オンチェーンデータは供給の重しをさらに示している。長期保有者の分布売却は8月18日〜28日の間に61.5%増加し、17万4,500 BTCから28万1,900 BTCへ拡大。2026年初来で最高水準であり、現物需要は2日連続でマイナスを印刷した。

マクロショックが価格を圧迫

調整局面の背景には、マクロと地政学の圧力がある。日本で新発の10年国債利回りが9月1日、1996年以来となる3%超えを付け、グローバルの流動性を引き締めた。同じくして米軍のホルムズ海峡付近への攻撃で原油が1バレル90ドルを超え、日経平均は2.7%下落した。われわれが米軍のイラン攻撃に関するマーケットレポートで整理したのと同じリスクオフの地合いである。ビットコインもリスク資産とともに下落し、76,900ドル近辺まで売られた後、火曜日の早朝には77,300ドル付近で取引されている。アナリストは75,800ドルを確認すべき重要水準とみており、ここを失えば8月の25%高が色あせた後の短期的な弱気構造が裏付けられる。また、Mt. Goxの遺産管理体は10月31日の返済期限を前に、なお3万4,690 BTCを保有している。

TD Cowenが年末目標を引き下げ

ウォール街も再調整に入っている。TD CowenのアナリストLance Vitanzaはビットコインの年末目標を97,500ドルへ引き下げた。従来の141,277ドルからの修正で、同氏はこの引き下げを構造的悪化ではなく直近の価格軟化に起因すると説明する。同行はStrategyの格付けをBuyに維持したものの、目標株価を400ドルから260ドルへ下げた。企業の買い集めは一方で続いており、Striveは8月24日〜28日に約1,800 BTCを取得して保有量を2万3,156 BTCへ伸ばし、TD Cowenは同株の目標を28ドルから32ドルへ引き上げた。クジラ級の積み増し競争は広がる一方で、日本のRemixpointは recentlyアルトコインの保有をすべて売却し、1,506 BTCのみを保有する体制へ移行した。

トークン化国債ノートがBitfinexに上場

エクスポージャーへの経路も増えつつある。Bitfinex Securitiesは火曜日、ビットコイン財務企業に連動する5件のトークン化ノートを上場した。対象投資家は、Strategy(CMSTR)、Metaplanet(CMTPL)、H100 Group(CH100)、Capital B(CALCPB)への株式担保型エクスポージャーを得られるほか、Strategyの12%配当優先株STRCの1対1トラッカーであるSTRCstも取引可能になる。上場はエルサルバドルのComisión Nacional de Activos Digitalesが承認し、ノートはルクセンブルクの証券化ファンドORO (II) がLiquid Network上で発行。ドル、USDt、ビットコインとの交換が可能で、米国人は除外される。われわれの優良暗号資産取引所ガイドでも追跡しているこのプラットフォームによれば、今回の追加によりトークン化商品は27取引ペアで12製品となり、運用資産は5億ドルを超える。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Bybitで現物・先物価格をライブで確認できる。

COINOTAG複合指標:77,693ドルの壁に注目

COINOTAG独自の42指標による複合S/Rスコアリングエンジンは、77,693ドルのレジスタンスを89/100と評価している。現在の現物価格77,556ドルの真上に位置する、低出来高ノード、Fibo 0.114、一目均衡表の転換線、R1の集合体であり、STRONGの壁と判断する。一次サポートの76,412ドルはFibo 0.214、スイングロー、強気ピンバーの集積から76/100。ここを割ると73,365ドルの棚(69/100、HVN、一目均衡表の基準線、Supertrend)が視野に入る。デリバティブは強気寄りで、資金調達率0.0062%、建玉156億9,000万ドル、ロング/ショート比率1.30(ロング56.6%)とレバレッジドロングが優勢。Fear & Greed Indexの63は投げ売りではなく貪欲を示す。RSIは66だがMACDのベアリスクロスがあり、当面の見立てはレンジ相場とする。77,693ドルを取り戻せば79,914ドル(83/100)が目標となり、76,412ドルを日足で下回ればレンジシナリオは無効化される。