Strategy、先週3,588BTCを約2億1,600万ドルで売却──蓄積路線から一転

かつてMicroStrategyとして知られた企業向けトレジャリー企業Strategyが、先週3,588BTC(ビットコイン)を約2億1,600万ドルで売却した。公式の開示書類がこれを確認している。ひたすら買い増しを続けてきた同社にとっては異例の方針転換だ。この動きを受け、株価は2.17%下落した。直近のセッションでビットコインは6万4,000ドル近辺で取引されており、今回の売却は追い込まれた状況ではなく、現物価格が最高値圏を保つなかで執行されたことになる。ビットコインは依然として過去最高値(ATH)の射程圏内にある。我々の見立てでは、この売却は確信の変化というよりバランスシート管理を反映したものだ。ただし、資金がデジタル資産から半導体へと広く回転するタイミングと重なったため、企業トレジャリーが縁辺部でエクスポージャーを削り始めたのかを注視する保有者の関心を即座に集めた。

広くフォローされている市場コメンタリーでは、S&P500が「建設的なローテーション」を背景に8,000ポイント超えへと動いているとする強気の見通しが示された。この論拠は、Apple、Microsoft、Nvidia、Alphabet(GOOGL)を含むマグニフィセント・セブンから、半導体株が静かに主導権を奪いつつある点にある。これらの巨大テック株の多くは直近高値から20%超下落した。それでも指数は最高値をおよそ1%下回る水準にとどまる。今年のS&P500上位10銘柄のうち8つは半導体株だと分析は指摘し、巨大テック株が上昇に再合流すれば、その合力が指数を新高値へ押し上げ得ると論じた。

米国株はハイテク・半導体銘柄への買い戻しでまちまちの寄り付きとなった。ナスダック総合指数は0.70%高の26,013.03、S&P500は0.29%高の7,505.08で、一方ダウ工業株30種平均は0.15%安の52,822.18だった。この乖離は、幅広い全面高ではなく市場内のローテーションを浮き彫りにした。金融、ヘルスケア、資本財は直近で週間ベースの最高値を記録した一方、この日はヘルスケアと生活必需品が出遅れた。ストラテジストは、半導体の反発を前週のチップ調整が地合い全体を損なっていない証左と位置づけ、全セクターが一律に参加せずとも最高値圏への接近が保たれているとした。

Broadcom(AVGO)株は、Appleとのパートナーシップを2031年まで延長しカスタムチップを共同開発・供給すると発表したことを受け、5.88%上昇した。この複数年契約はテクノロジー業界で最も注目される供給関係の一つを深化させ、この日の半導体買いを補強した。同契約はデバイスメーカーが独自設計を推進するなかで専用シリコンへの持続的な需要を示し、メモリ・ストレージ関連全般のセンチメントを押し上げた。人工知能インフラ投資が持続し得るかを議論する市場にとって、看板顧客からの長期にわたるコミットメントは、ハードウェアの受注残が2020年代後半まで潤沢である具体的な裏付けとなった。

人工知能データセンターインフラを運営するTeraWolfは、AI開発企業Anthropicとの20年リース契約を開示し、17.16%急騰した。これほど長期の容量契約は異例で、AIラボが需要に先んじて計算資源と電力をいかに積極的に確保しているかを物語る。この規模感は暗号資産に近い投資家の共感も呼んだ。かつてのビットコインマイナーの複数が、ハードウェアとエネルギー資産をAIホスティングへ転換してきたためだ。市場は高密度の電力を供給できる企業をますます高く評価しており、この潮流はAI主導の分析ツールから、個人トレーダーが株式・デジタル資産の両市場で運用するAIトレーディングボットまで、幅広いツール群のあり方も左右している。

反発は半導体サプライチェーン全体へと広がった。オランダの露光装置メーカーASML(ASML)は、証券会社が目標株価を30%超引き上げて2,300ドルとしたことを受け3.32%上昇した。メモリ銘柄が特に好調で、Western Digitalが8.51%高、Seagateが5.27%高、Micron(MU)が2.89%高となった。装置、メモリ、カスタムチップ設計にまたがる足並みの揃った強さは、サイクルにまだ余地があると論じる強気派が引き合いに出す裾野の広さを示した。同じインフラは大規模言語モデルから、今や主流ユーザーにまで届くAIクリプトウォレットツールまで、あらゆる計算処理を支えており、株式市場のローテーションをデジタル資産経済へと結びつけている。

これらを総合すると、一つの筋書きが浮かび上がる。資本が半導体とAIインフラという基盤へと回転する一方で、旗艦級の企業保有者がビットコインのポジションを削っているのだ。我々の集計市場データはこの慎重姿勢を裏付ける。COINOTAGの恐怖・強欲指数は100点中24、すなわち「極度の恐怖」を示し、ビットコインのドミナンスは69.4%を維持、暗号資産の時価総額合計は約1兆8,400億ドル付近にある。高いドミナンス、恐怖に傾いたセンチメント、そして縮小するアルトコインへの買いという組み合わせは、守りの姿勢を指し示す。Strategyほどの規模のトレジャリー売り手が3,588BTCを削ったことを示すオンチェーンデータは、この読みを補強する。市場は投げ売り(キャピチュレーション)ではなく、AI関連株がリスク選好を吸収するなかで調整局面にあるということだ。