SWIFT、17行のトークン化預金台帳を稼働——3,150億ドル規模のUSDT(USDT)ら陣営に銀行が反撃

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国際銀行間通信協会(SWIFT)は2026年7月9日、シティ、HSBC、UBS、BNPパリバを含む世界有数の17行とともに、ブロックチェーンを基盤とする共有台帳を稼働させた。決定的なのは「何を排除したか」である——ステーブルコインは載せず、トークン化預金のみを扱う。EVM互換のHyperledger Besu上に、わずか9か月で構築された同システムは、Tether(USDT)やUSD Coin(USDC)が牽引する3,150億ドル規模のステーブルコイン市場に対する銀行業界からの回答として、明確に位置づけられている。トークン化預金は資金を銀行のバランスシート上にとどめ、預金保険を維持し、信用創造の機能も残す。メッセージの伝送から価値そのものの移動の調整へ——これはSWIFTにとって53年ぶりの本質的な転換となる。

並行して、分散型金融(DeFi)でも地殻変動が進む。Steakhouse Financialは現在、ブロックチェーン上のボールト(保管庫)で40億ドル超を運用する。ボールトとはスマートコントラクトの一種で、利用者はステーブルコインを預け入れ、Aaveなどの場でイールドを得つつ、資産を仲介者に委ねずに自ら保有し続けられる。同社の共同創業者は、デジタルネイティブ世代は伝統的な銀行口座を一度も開かず、インターネットこそが主たる金融台帳になりうると指摘する。この見立ては預金という関係性そのものを問い直す。銀行が資金を預かるのではなく、自己管理型(セルフカストディ)のウォレットがトークン化された価値を保持し、イールドは支店が支払うのではなくオンチェーンで生成されるのだ。

インフラの覇権争いにこそ、ビッグテックは賭けている。マイクロソフト、Amazon Web Services(AWS)、Google Cloud、オラクルの各社は独自トークンの発行を概ね見送り、代わりに銀行や取引所がデジタル資産サービスを構築するために必要なクラウド、セキュリティ、台帳ツールの供給に回った。マイクロソフトは改ざん検知が可能な記録にAzure Confidential Ledgerを活用し、AWSはAmazon Managed Blockchainへのアクセスを提供、オラクルは中央銀行デジタル通貨(CBDC)、預金トークン、ステーブルコイン向けにBlockchain Platform Digital Assets Editionを展開する。競争の焦点は「どのアルトコインやトークンを立ち上げるか」から「誰がレール(決済基盤)を供給するか」へと移り、最大手テック各社はトークン化マネー全体を支える中立的な供給者としての地位を固めつつある。

日本は、このモデルの具体的な実践例を提示した。SBI VCトレードは7月16日、円に1対1でペッグされた信託型の円建てステーブルコインJPYSCの貸出について申込受付を開始し、貸出自体は7月23日に始まる。初回募集は期間12週間で年率3%——10万JPYSCを貸し出せば、税引き前でおよそ690トークンが得られる計算だ。アルゴリズム型ステーブルコインとは異なりJPYSCは完全に裏付けられているが、これは銀行預金ではない。預金保険の対象外であり、途中解約は認められず、運営者が破綻すれば元本の一部を失う可能性がある。

利用実態のデータは、銀行がいま動く理由を裏づける。ある大手決済ネットワークのステーブルコイン追跡指標は、30日間という単一の観測期間で、1件あたり250ドル未満の小口取引1億3,240万件を通じて66億ドルの取引高を記録した。スタンダードチャータードは、ステーブルコインの流通量が2028年までにおよそ7倍の約2兆ドルへ拡大しうると予測する。さらに、AIクリプトウォレットや自律型の決済ツールが主導する購買は、2025年のeコマース全体の1%から2029年には12%へ高まる可能性があるという。これらの数字は、ステーブルコインを投機資産というよりも、日常の小口決済と国際送金のための決済レイヤーとして描き出している。

多くの経営陣が語る到達点は「収斂(コンバージェンス)」である。ネオバンクはすでに世界の新規銀行口座の40%近くを獲得し、14億人超の利用者を抱える。銀行、フィンテック、暗号資産企業は、当座預金口座とウォレットの境界を溶かす単一のスーパーアプリを目指して競い合う。そのモデルでは、利用者は保証された残高のためにトークン化預金を、即時決済のためにステーブルコインを、イールドのためにトークン化された実物資産(RWA)を、すべて一つのインターフェース内で保有しうる。規制された基盤とセルフカストディをめぐる未解決の論点が銀行を中心にとどめる一方で、一世紀にわたり金融を規定してきた口座ベースの仕組みは、プログラム可能な構成要素へと分解されつつある。

これらの動きを束ねると、一本の弧が浮かび上がる。世界のマネー・レイヤーがトークン化を軸に再構築されており、公然の争点は「誰がデジタルドルを発行するか」——預金保険付き預金を通じた銀行か、ステーブルコインを通じた発行体か、である。当編集部の読みでは、これは投機サイクルではなく構造的な再編であり、市場環境もそれを補強する。COINOTAGの集計データによれば、暗号資産の総時価総額は約1兆8,500億ドル、ビットコイン・ドミナンスは69.8%、Fear & Greed指数は25で「極度の恐怖」を示す。資本はリスクではなく基盤資産とインフラへと回転している——まさに、個人投資家心理が守勢を保つ裏で、機関投資家が静かにレールを敷く局面である。