XT Pay、USDT(USDT)残高を現地QR決済ネットワークに接続

XT Pay、現地QR決済網と接続

XT取引所は、顧客が取引所アカウントから離れることなく店頭でUSDT(Tether発の米ドル連動ステーブルコイン)を支払いに使える決済レイヤーを稼働させた。新機能「XT Pay」は、XTスポット口座に保持された残高から、QRコード決済に対応する参加加盟店での購入資金を充当する。同社の表現を借りれば、これは価値を保有することと店頭で使えることの間のギャップ、すなわちステーブルコイン普及における「ラストワンマイル」を埋める試みだ。これまでは、 purchases を賄えるだけのUSDTを持っていても、トークンを売却し、現地通貨を出金し、別の決済アプリに入金し直す——という手順を踏まないと一回の取引すら完了できなかった。この余計な工程こそ、客が別の支払い手段を選ぶ理由になると同取引所は主張する。「価値を保有してから使うまでの工程が一つ増えるたびに、客には別の支払い方法を選ぶ理由が一つ増える」と、XT取引所のCOOであるArman Achmed氏は述べる。「取引所にとって、その仕事は資産を利用可能にして終わりではない。取引の後もアカウントが有用であり続けることを我々は目指す」。決済フローはXTアプリ内で始まり、指定された第三者プロバイダーが現地のQR取引を処理し、加盟店とは現地通貨で精算する。この設計により両者は分離されたままとなる。顧客は決済資金の通貨を選び、加盟店は既存の決済システムをそのまま使い、USDTを実際に保有することなくUSDT決済を受け付けられる。コネクターとしての役割は決済サービス事業者自身が担う構造で、新興のPayFiモデルを追跡している読者には見覚えのある形だ。XTは、本展開が対象ユーザー・参加加盟店・対応市場に限られることを強調しており、店頭にQRコードが掲示されているだけでは受理が成立しない。2018年設立のXTは、200か国超で1,200万人超の登録ユーザーを擁し、1,300超のトークンを上場している。この規模において、ステーブルコイン決済戦略がどこまで伸びるかの律速条件はトレーディングデスクではなく、店頭での利用習慣だ。

BIS論文、DeFi流入を検証

一方、国際決済銀行(BIS)からは、トークンのオンチェーン利用が発行量に自動的には追従しないと警告する研究が出ている。9月15日公表のBISワーキングペーパーは、当該トークンのスマートコントラクト経済をホストするレイヤー1ネットワークであるEthereum上で、TetherのUSDTが実際にどこに滞留しているかを再構築した。その結果、発行量の増加はスマートコントラクト保有額の持続的な成長にはつながっていなかった。DeFi融資市場、自動マーケットメーカー(AMM)プール、ブリッジインフラという資金の受け皿であるコントラクト保有の割合は、2021〜2022年の一部の時期に20%を超え、2024年末までは15〜20%で推移した後、新規供給が加速するなかでおよそ10〜15%へ低下した。これは保有額そのものの崩壊ではなくシェア効果だが、供給の伸び=DeFiへの新規資金流入という反射的な思い込みに疑問を投げかける。同論文の手法は、多くのデスクが引用するTVL(ロックされた総価値)ダッシュボードとは異なる。トークン移転記録から保有を再構築するため、プロトコル別残高の合計では避けられない二重計上を回避できる。ただし留保も重要だ。コントラクトアドレスにはブリッジやカストディアンも含まれるため、分類だけでは用途を特定できず、データセットは2026年以前で終わっており現在の市場を描写しない。とはいえ、計測された規模は巨大だ。9月28日時点の集計データでは、USDTの時価総額は約1,837億ドル、うちEthereum上に約733億ドル、Tron上に約925億ドルが存在し、現在の配置状況には改めてコントラクト単位の内訳が必要となる。DefiLlamaのチェーン別データもこの集中を裏付ける。TronだけがEthereumを上回るUSDTを抱えており、この分布自体が、決済用途がスマートコントラクト用途を上回っていることの証左だ。ステーブルコイン中心の口座をどこに置くべきか検討する読者は、主要暗号資産取引所の比較ガイドで候補を絞り込める。 市場をリアルタイムで追いたい読者は、Binanceで現物・先物価格をライブで確認できる。

次の焦点は供給ではなく配置

この二つの動きは、同じファネルの両端を描いている。当メディアの読みでは、現在の律速条件は供給ではなく「配置」と「習慣」だ。本サイクルで最も重要な一次資料であるBISワーキングペーパーは、発行が拡大してもコントラクト保有のUSDTは持続的に増加しなかったと明言する。XT Payの開始は、店頭での支払いが商品更新だけでは生み出せない加盟店側の運用 routine に依存していることを示す。オンチェーンのフォレンジックも同様の結論に到達した前例がある。米上院の調査は、制裁対象のイラン人ウォレットの84%がTetherのUSDTを利用していたと認定し、連邦検察は当該トークンに関連する企業から8,420万ドルの回収を求めている。QRレールとDeFiコントラクトのどちらが次の供給分を吸収するか——それが、2026年のUSDT成長が実質的なものか、単なる名目上のものかに決着をつける。