EU規制当局、BinanceのMiCA逆向き勧誘運用を調査、ビットコイン(BTC)の流動性が焦点に

EU規制当局がBinanceへの調査に着手

世界最大の暗号資産取引所であるBinanceが、EU域内でライセンスを持たないまま顧客へのサービスを続けている実態をめぐり、域内規制当局の合同調査を受けている。欧州証券市場当局(ESMA)とフランス、ドイツ、ギリシャの各国監督機関は、同取引所が「逆向き勧誘(リバース・ソリシテーション)」の例外規定をどのように活用しているかを精査しており、複数の当局がサービス継続の法的根拠について正式に情報提出を求めた。関係者の話では、調査対象は同様のオフショア経路を通じて事業を展開する小規模企業にも及んでいる。この動きは繊細なタイミングで到着した。主要な取引市場にわたるビットコイン(BTC)の価格動向と流動性は、域内最大の取引拠点がどこまで明確な立場を得られるかに部分的に依存しているからだ。ライセンス未取得の事業者は7月1日からEU事業の縮小を開始することが義務付けられ、Binanceは前もって欧州ユーザーにサービス制限の可能性を警告していた。監督当局が、取引所の運用が例外規定の許容範囲を超えていると結論づければ、執行措置や制裁金に進むことができる。MiCA(暗号資産市場規則)は、27加盟国それぞれでバラバラだった国内規則を、EU域内を一つの「パスポート」で横断できる単一の枠組みに置き換えるために設計された制度であり、本件はその初めての本格的な実力試しとして広く受け止められている。

第61条が設ける狭い例外規定

逆向き勧誘とは、EU域外に拠点を置く事業者が、顧客側から「自らの排他的な意思」で接触してきた場合に限りサービスを提供できるとするMiCA第61条の例外規定だ。適用基準は厳格であることが求められる。ESMAのガイドラインは、顧客が勧誘されたかどうかは事実関係の問題であること、例外規定は厳密に解釈されなければならないこと、そして契約上の取り決めや免責条項は事実に反する実態を覆い隠せないことを明記している。当局自身、この例外規定は極めて狭く設計されており、MiCA上の義務を回避する手段として用いてはならないとの方針を示している。オランダの規制当局AFMも同様の立場を取り、事業者が単に逆向き勧誘を主張するだけでは足りず、明確な条件の充足が必須だと主張する。制度上、ライセンスを持たない事業者は7月1日の期限後、既存顧客が資産を移管または売却できるよう支援する範囲に限ってサービスを続け、直ちにEU事業の縮小手続きに入ることが求められていた。回答が不十分であれば、規制当局は制裁金へと段階を引き上げられる。ただし、フランス、ドイツ、ギリシャの監督当局はBinanceの個別案件についてコメントを控え、ESMAとAFMも同様で、執行の具体的な形は現時点で不透明なままだ。

アブダビ法人と失効した各国登録

調査の対象となっている構造は、制度的な歪みそのものだ。Binanceはかつてフランス、イタリア、リトアニア、ポーランド、スペイン、スウェーデンの6加盟国で登録を保持していたが、MiCAの発効とともにそのすべてが失効した。同社は6月、ギリシャ資本市場委員会が申請を却下する準備が整っていると伝えられた直後にギリシャでの申請を取り下げ、期限までの法令順守を維持しながら別の加盟国での認可取得を目指すと説明した。猶予期間は存在しなかった。スペイン証券監督機関の理事長は期限の数日前に例外や延長を一切認めない方針を明言し、監督当局がライセンス未取得の事業者と顧客資産の移転先に関する計画について協議していると述べた。実際、Binanceが現地登録を持たない国の顧客は、アブダビで規制された法人によるサービスを受けている。同社は2025年12月、アブダビ・グローバルマーケット金融サービス規制当局から完全な認可を取得した。7月1日の期限切れ後も、一部のEUユーザーはこのオフショア経路を通じて取引を続けている。Binanceは、事業を展開するすべての管轄区域で適用される規制要件を遵守しており、関連する義務を踏まえた商品の見直しを続け、MiCA認可の取得に向けて積極的に取り組んでいると説明している。その立場は公式のライセンスページにも反映されている。

制裁金も視野、時価総額首位の資産への影響

一次資料であるESMAの逆向き勧誘ガイドラインを読み解く限り、取引所側の防御が通る道は狭い。条文は勧誘の有無を事実関係の問題とし、免責条項では実態に反する事実を相殺できないと定めており、案件を審査する各国当局をこの解釈に縛る。ガイドラインが制度を解釈するのに対し、罰則そのものは法律が定める。例外規定が実質的に閉ざされれば、オフショア市場はEUへの窓口を失い、一部のユーザーは分散型取引所(DEX)へと流れる可能性がある。今回の決定は、許認可を持つ事業者がブロックチェーン上の資産ユーザーにどう接触するかを規定するものになる。市場の選択肢を比較したい読者は、規則が変わる前におすすめの暗号資産取引所を確認しておくのが妥当だろう。