ビットコイン、過去最高値から50%下落し歴史的弱気サイクルと一致

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ビットコイン(BTC)は10月につけた過去最高値12万6,080ドル付近から約50%下落し、史上最高値からの調整幅として過去の半減期後サイクルと整合する水準に達した。VanEckがグローバル流動性・エコシステムレバレッジ・オンチェーン活動を追尾するフレームワークでは、3指標のうち2つが中立シグナルを示し、エコシステムレバレッジのみがなお建設的な状態を維持している。同運用会社はこの組み合わせを構造的な崩壊ではなく、底打ちの初期段階と解釈している。一方、調整済みネット未実現損益に基づくオンチェーン分析では、長期保有者が市場全体よりも深い含み損を抱えており、これは過去のサイクル底付近で確認された条件と一致する。アナリストは、過去のサイクルでは底が確定する前にさらに深いキャピチュレーション(投げ売り)が発生した点に注意を促している。

8月13日時点で、ビットコインは米国のインフレ指標が穏やかな推移を示す中でも6万4,000ドルを下回ったまま推移している。Glassnodeのデータは取引所活動が過去7年間で最低水準にあることを示す。7月のコア消費者物価指数は前年比2.5%に鈍化し、生産者物価は前月比横ばい、年間ベースの生産者インフレ率は4.7%となった。ビットコインは実現価格の中央値である6万3,000ドルと、短期保有者の平均取得単価である約6万8,700ドルの間を約3カ月にわたり往来している。現物取引所の出来高は2019年に記録開始以来の最低水準まで低下し、Binanceを除いた場合でも2023年の弱気相場底値付近の水準にとどまる。6万8,700ドルがレジスタンス、5万8,500ドルがレンジサポートとして意識されており、回復を確認するにはETFへのより強い資金流入が必要とされる。

BlackRockは木曜日、暗号資産の小規模ながらも注目に値する移動を実行し、Coinbase Primeウォレットから226.5 BTC(約1,440万ドル相当)を引き出した。この取引はビットコインとEthereumを合わせた総額2,180万ドルの移転のうち、より大きな部分を占める。コインがウォレットから引き出された形であり、即座の売り注文として出現したわけではないため、この移動自体が処分を意味するものではない。ただし、現物出来高が低迷する局面では、大手ファンド発行者によるいかなる移転も市場参加者の注目を集める。ビットコイントレーダーにとって、この取引の主な意義は、価格が狭いレンジに圧縮された状態でも大口保有者がコインの再配置を続けているという点にある。

同じBlackRockの移転には3,923 ETH(約743万ドル相当)が含まれ、同社のETHAファンドに入金された。市場の主な関心はビットコインに集中しているが、Ethereum側の動きは同社のファンド運用が同一セッション内で複数の主要デジタル資産にまたがって継続されていることを示す。ETH部分は移転総額のドル換算で約3分の1を占め、BTC引き出しが依然として主要なエクスポージャーである。トークンをファンドウォレットに入金する行為は、一般的にオープンマーケットでの売却ではなく、設定・カストディ・内部リバランスに関連する。この動きは、大規模なマルチアセット商品がポジションを調整する際、アルトコインのフローがビットコインの活動と併せて開示されることが多いという構造も浮き彫りにしている。

BlackRockの今回の取引総額は約2,180万ドルであり、ビットコインファンド市場全体と比較すれば小規模にとどまる。同日、現物ビットコインETFの日次出来高は11億9,000万ドルと報告されたが、これは2月のピーク147億ドルを大きく下回る水準であり、水曜日には6,100万ドルの純流出が記録された。ただし第3四半期の開始以降、純流入は累計で8億5,000万ドルを超えている。この背景に照らせば、ネット需要がまだら模様である中でも機関投資家の活動は継続していることがわかる。この取引自体は価格レンジを変動させなかったが、トレーダーがより明確な流動性シグナルを待つ間にも、ファンド複合体がウォレットや商品間で資産を移動させ続けていることを実証した。

今回の移転はパブリックウォレットの追跡を通じて可視化されており、ビットコインの台帳上で大規模ファンドの動きがいかに透明化しているかを改めて示す。BlackRockがCoinbase Primeから226.5 BTCを引き出し、対応するETHAへの入金が行われた事実はセットで開示され、観測者は2,180万ドルのリバランスの両面を確認できた。こうした記録は意図を明らかにするものではないが、トレーダーが日常的なファンドの機械的作業と、突然の取引所への大量入金を区別することを可能にする。2019年以来最も静かな相場とされる中、出来高と現物回転率が圧縮されているため、ささやかなウォレット移動でさえ注目を集める。オンチェーン記録は、情報量が少ない現在の市場において、数少ない具体的なデータポイントの一つを提供している。

COINOTAGの分析はこれらの糸を一本にまとめる。サイクル指標と7年ぶりの低水準にある出来高は、市場が底を模索していることを示唆し、オンチェーンの移転記録は機関投資家の具体的な足跡を提供する。一次記録によれば、BlackRockはCoinbase Primeから226.5 BTCを引き出し、3,923 ETHをETHAに入金した。これは2,180万ドル規模のマルチアセット調整である。底打ちの確認には至らないが、薄商いの中でも大規模商品が維持・運用され続けていることを示す。長期保有者が含み損を抱え、ETFフローがまちまちで、価格が6万8,700ドルに上値を抑えられている中、鍵となるシグナルはウォレット活動が持続的な蓄積に転じるのか、それとも単なる防御的リバランスにとどまるのかという点にある。