ビットコインが6万4,000ドルを維持、SpaceXトークン化IPOが5億5,700万ドルを返金、SBFの実刑判決は確定

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日本のビットコイントレジャリー企業メタプラネットは、株価が急落を続けるなか、相次ぐ経営施策で波乱の一週間を締めくくった。サイモン・ジェロヴィッチCEOはX上で自社株買いへの前向きな姿勢を示し、1株あたりのBTC積み増し、いわゆるBTCイールドを最重要指標と位置づけ、株主価値を優先する方針を表明した。同社はまた、証券会社のSiiiboを約21億円で取得することで合意し、2026年8月までに同子会社をメタプラネット証券へ商号変更する予定だ。これとは別に、取締役会は第27回新株予約権の下限行使価額を298円から187円へ引き下げ、年初来で約44%下落した株価への圧力が改めて浮き彫りとなった。

暗号資産トレーダーは、イーロン・マスク氏のSpaceXがナスダックに上場するのを前に、事実上24時間稼働する価格形成の場を自ら作り上げた。上場前の3日間で、同ロケット企業を参照する無期限先物の出来高は10億ドルを超え、分散型取引所Hyperliquidが市場を牽引した。所有権も議決権も伴わない合成のSPCX契約は、上場直前に約170ドルで取引されていた。この水準は的を射ていた。株式は150ドルで寄り付き、176ドルまで急騰し、初日は160ドル近辺で引けた。一連の動きは、従来市場が24時間値付けできないIPO前の株式について、オンチェーンの取引場が実質的な価格発見機能を果たし得ることを示した。

トークン化されたSpaceXへのエクスポージャーを求める需要は、主要取引所をまたいだ混乱した巻き戻しへと崩れていった。オンチェーンデータによれば、Binance Walletのキャンペーンでは27,689のウォレットから約5億5,700万ドル相当のUSDC申し込みが確認されたが、提携先xStocksが裏付けとなる十分な株式を確保できず、計画は撤回された。BybitとBitgetも独自のトークン化SpaceX商品を停止し、参加者へ全額返金する対応に動いた。Bitgetはさらにガス代バウチャーと、今後の販売におけるホワイトリスト優先権を付与した。参加者の81%超は少額のウォレットが占めたものの、100を超えるアドレスがそれぞれ50万ドル超を申し込んでいた。この破綻は、需要が保管体制の供給能力を上回って集中したとき、ブロックチェーン上に構築された株式裏付け型商品の脆弱性を露呈させた。

並行して進む規制の転換は、米国でこうした商品が取引される枠組みそのものを塗り替える可能性がある。6月11日、米証券取引委員会(SEC)は、20年にわたり米国株式市場を律してきたレギュレーションNMSの中核をなすトレードスルー規定、ルール611の撤廃を提案した。暗号資産企業や銀行にとって、この正式な提出書類は、トークン化株式をオンチェーンへ持ち込む構造的な障壁を取り除くものであり、トークンベースの決済を従来の株式取引と整合させ得る。24時間稼働のトークン化市場が規制に先行したSpaceXの一件を踏まえれば、このタイミングは示唆に富む。トレードスルー義務の緩和は、取引所が競って構築してきたトークン化証券と分散型金融インフラの融合を加速させかねない。

ワシントンによる暗号資産の市場構造改革という大局的な動きは、開発者保護をめぐっておなじみの障害にぶつかった。6月10日のホワイトハウス会合では、政権当局者と約20名の法執行機関代表が90分にわたり、上院CLARITY法案のセクション604を議論した。同条項は、非支配的な開発者やセルフカストディの提供者を資金移動業者扱いから保護するものだ。警察関係団体は、このセーフハーバーが暗号資産関連の金融犯罪の訴追を制限しかねないと警告する一方、160名の元国家安全保障当局者に支持された業界側は、同法案はむしろ監督を強化すると反論する。数字は依然として厳しい。法案の成立には上院で60票が必要で、少なくとも7名の民主党議員の賛成を要するが、8月の議会休会が事実上その期限を区切っている。

連邦控訴裁判所は、元FTX最高経営責任者サム・バンクマン・フリード被告に決定的な打撃を与えた。第2巡回区控訴裁判所は、詐欺、共謀、マネーロンダリングの7件の罪に関する2024年の有罪評決を支持し、25年の実刑判決と約110億ドルの没収命令の双方を是認した。3名の裁判官による合議体は、FTXには投資家の損失を回避するだけの資産があったとする主張を退け、欺罔が財産移転を誘発した時点で連邦詐欺は成立するとした2025年の連邦最高裁判例を引用した。顧客資金の不正流用を証言した元アラメダ・リサーチCEOのキャロライン・エリソン氏とFTX共同創業者ゲイリー・ワン氏の証言は、信頼に足ると判断された。バンクマン・フリード被告は、これとは別にトランプ大統領へ恩赦を請願している。

これらの糸を束ねると、ひとつの弧が浮かび上がる。すなわち、伝統的金融と暗号資産のレールは、それを取り巻く規則、保管、司法が適応するよりも速く融合しつつある。SpaceXのトークン化のつまずき、SECによるルール611の提案、CLARITYをめぐる膠着は、いずれも同じ最前線を描き出しており、SBF判決は暗号資産における最後の大規模な詐欺サイクルに幕を引いた。COINOTAGの集計データはこの慎重姿勢を裏づける。当社のFear & Greed Indexは18と極度の恐怖の領域に深く沈み、ビットコインのドミナンスは70.4%まで上昇、暗号資産全体の時価総額は約1兆8,300億ドルにとどまる。広がる弱気相場のムードを背景としたビットコインへの防御的な資金回帰は、トークン化の実験が成熟するなかで資本が集約に向かっていることを示唆している。